在万科董事会主席王石与姚振华的宝能系公开宣战之后。12月20日晚，万科发布公告称，公司正在筹划重大资产重组事项，因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，经公司申请，公司A股股票已于12月18日下午13:00起开始停牌。
同时，公告内容称，预计在不超过30个自然日的时间内披露本次重组方案，若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露有关事项且公司未提出延期复牌申请或申请未获深圳证券交易所同意的，公司A股股票最晚于2016年1月18日恢复交易，公司承诺在证券恢复交易后3个月内不再停牌筹划重大资产重组事项。
双方对垒升级
据长江商报报道，12月17日，沉默已久的王石站了出来，称“宝能系存有赌徒心态，信用不够，万科不欢迎”。而在次日，万科股票紧急停牌，同时宣布发行股份用于资产重组及收购资产等。其后，王石及郁亮马不停蹄地四处奔走，寻找投资者。
“停牌及发行股份是‘王石们’唯一有效防御宝能系继续增持的措施。”12月19日，一大型券商分析人士表示，宝能系耗巨资增持万科的资金成本较高，长时间停牌可能会“拖死”宝能系。而同时，市场传闻称，“王石们”已经拜会中信、华润等，请他们帮助赶走“野蛮人”。
不过，宝能系动用资金超过300亿元，万科股价已经高达24.43元/股，能够帮忙的必定是实力雄厚的资本大佬，而截至目前，尚无一家公司回应“王石们”的奔走。事实上，无论是中信、中金还是中粮等，似乎都不太可能出手，而原来的大股东华润似乎也无暇顾忌。
在市场人士看来，万科的这一停牌可谓是杀手锏，一来可以有效阻止宝能系继续在二级市场上收购，同时，宝能系用于收购万科股份的资金多来自于杠杆，资金成本较高，停牌时间一长，将在时间上拖死宝能系;二来为万科寻找投资者及下一步的定向增发和资产收购赢得时间。
天风证券一人士称，从目前的情况看，万科试图通过发行新股来稀释宝能系的股权份额。同时，王石试图复制21年前的君万之争，找到宝能系大幅增持违纪违规的痛点。作为万科的杀手锏，最令人关注的莫过于万科定增对象及重组的资产，目前，万科公告中并未明确披露。
市场传闻称，18日万科停牌当天，王石亲率管理层前往香港寻求多方支持，郁亮也急着与华润会面。有报道称，王石已经拜会了中信、中金及中粮等实力公司。二级市场上，17日，两家神秘机构共斥资26.5亿元买入万科A，这两家机构与此前钜盛华一直使用的营业部席位并不相同。
市场猜测，这两家机构或许是王石邀请的助阵盟军。
“其实，王石能采取的防御手段已所剩无几。”香颂资本执行董事沈萌表示，从表面上看，“毒丸计划”是抵御宝能系入侵的最佳手段，但在目前态势下，实施“毒丸计划”本身也面临两大难题，即增发价格及增发对象。
首先是增发价格，半月来，万科的股价已从14元飙升至12月18日收盘时的24.43元，涨幅高达74%。如果万科此次启动定增，按照增发价格参照停牌前20个交易日均价的90%来计算，增发价在17.40元左右，远远高于宝能系前期低于14元的增持价。这样的增发价，虽然低于在二级市场上直接增持的价格，但对于投资方而言，显然不理想，对于王石而言，想要找到合适且资金雄厚又愿意加入战局的投资方不太容易。反过来，如果对增发价格打折，倒是对投资方有吸引力，但势必会损害中小股东利益，这与王石号称保护中小投资者利益的做法不相符。
再来看增发对象，目前，宝能系已经持股22.45%，万科管理层与华润合计持股19.43%，相差不是太大。但是，万科总股本超过110亿股，想要超过宝能系，如果按照17.40元/股定增价计算，至少需60亿元资金。最安全的是30%股权，如果算上管理层、华润及刘元生三方股权，到30%尚差10%，这意味着所需资金将达245亿元。
一个值得关注的环节是，万科实施定增方案需要股东大会审议。目前，宝能系已经坐稳第一大股东之位，在股东大会上有较高的话语权。
此外，无论是王石还是郁亮，都声称保护中小股东利益，在这次与宝能系的攻防战中，也试图获得中小股东支持。不过，“如果宝能系失败，大笔资金撤出，万科股价必然大跌，损害的是中小股东利益。”沈萌认为，万科股价泡沫已现，宝能系增持的资金成本较高，如果其成功了，短期内仍会维持较高股价。因此，中小股东可能会支持宝能系。
一不愿具名人士表示，“毒丸计划”于宝能系而言并没有毒。万科最好的定增方式是优质资产注入，资产注入方跃升为第一大股东。期间，宝能系既可投反对票，收集超过1/3票数阻止方案通过，又可根据方案情况坐享其成，保证其利益最大化。
如果说万科通过停牌动作为定向增发留出了思考的空间和时间，那么接下来的30天内，以王石为代表的管理层最主要的工作就是找到实力足够的股东来认购股票，找到合适的“白衣骑士”是万科反击的第一步。
据北京商报报道，虽然“白衣骑士”的身份还未确定，但有一点可以肯定的是，“白衣骑士”要具备雄厚的资金，否则只会有心无力。有分析师指出，万科目前的市值已经超过2000亿元，若想购买万科的股票，动辄需要数百亿资金，这一硬性指标也让市场对于“白衣骑士”的猜测锁定在了实力雄厚的“国家队”。
被市场传闻卷进来的企业有华润集团、中粮集团，还有中信集团、中金集团等公司。值得一提的是，虽然“白衣骑士”的真实面目还未揭开，但有观点认为，万科原大股东华润的可能性是最小的，华润也并不是最理想的定增对象。
首先，作为万科目前的第二大股东，在决定是否批准定增的股东大会上，华润需要回避，因此对于定增方案的通过大大不利;另外，在宝能系疯狂举牌万科、屡次威胁直至抢夺华润第一大股东宝座之时，华润的态度一直不算积极，在此过程中仅增持0.5%的股权，外界由此判断华润的态度较为犹豫，对于万科此次定增不会积极响应。
对于万科而言，找到合适的定增对象是反击的第一步，在业内人士看来，完成第一步对于王石而言并非难事。与之比较，找到合适的对象后定增方案还将过关斩将，这才是决定王石“毒丸计划”成功与否的关键，也为万科的此次反击埋下了变数。
按照A股现有法律规定，若要实施定向增发，万科需要在董事会层面审议通过修改现有公司章程的议案，再提交至股东大会进行审议，并需要2/3股东同意，此后，议案还需经过证监会审批，至少需要两个月，且存在相当大的不确定性。
“能不能找到‘白衣骑士’是个变数，股东大会是个变数，证监会审批与否是个变数。这三个变数都不可控，都有可能翻盘。如果翻盘，定增计划就失败了，如果定增计划失败，估计宝能系还会继续增持，增持如果超过30%，王石和郁亮要保持现在的地位就很难了。”复旦大学管理学院财务系主任李若山在接受媒体采访时如是说。
“野蛮人”看上万科什么?
很显然，宝能系能否顺利拿下万科、王石还有什么招数、华润下一步的打算，都成为坊间热议的话题。那么，“野蛮人”看上万科什么?
据网易财经报道，2014年，万科实现销售面积1806.4万平米，均价1.19万元。所销住宅中，90%以上为144平米以下的户型。该财年，万科销售金额达 2151亿元，同比增长25.9%。按销售金额计算，万科在全国的市场占有率为 2.82%。
2014年，以销售金额而论，万科远远高于万达、恒大。万达将1601亿销售金额中的917.5亿结算为营收，结算率为57.3%(万达主营还包括物业租赁、酒店管理);万科将销售金额中的1435亿结算为房地产业务营收，结算率为66.7%。恒大却将1315亿销售金额中的1114亿确认为营收，结算率为84.7%。
在众多房地产开发商中，规模最大的是万科，最淡定的是万达。
此外，近十年来，中国经济几起几落，特别是房地产调控又调控，但万科保持了营收的持续增长。房地产业的波动几乎没有影响万科营收增长的步伐，但却造成净利润和经营活动净现金流的波动。另外，万科的资产负债率控制的较好，2009年为67%。2010年跳升到74.7%，2012年~2014年及2015年上半年，基本在78%一线。
