六次举牌新华百货，股权比例成功跃升为第一大股东后的崔军，及其旗下两家公司（上海宝银和上海兆赢）并不省心。
1月21日，新华百货发布公告称，由于上海宝银在去年增持公司股票，致使上海宝银及其一致行动人累计占新华百货股份达32%后，2015 年 12 月 15 日上海宝银却只披露《收购报告书》，至今未披露财务顾问核查意见和律师专项意见。上述行为违反了《上市公司收购管理办法》，在改正前，上海宝银不得对已经持有的新华百货股份行使表决权。
而据《证券日报》记者了解，物美控股旗下的另一家香港上市公司物美商业，已经于今年1月7日从香港市场退市，在A股市场上，物美控股是新华百货的第二大股东，有业内人士表示，物美系不排除将物美商业资产注入新华百货完成其A股上市的可能性，如此其才能重新夺回控股权，而崔军系的32%股份表决权遭冻结或许为此提供了一个机会。
斗争陷入僵局
实际上，新华百货前两大股东正处在一个僵局之中。
上海宝银历经六次举牌等方式获得新华百货32%股份，由此，上海宝银在去年12月的持股比例达到32%，替代持股30.94%的物美系，成为新华百货第一大股东。
这直接导致新华百货股权结构变化，此前公司谋划的定增事项被迫中止。因为如按照公司已申报的非公开发行方案实施，将导致公司股权分布不具备上市条件。
根据《上海证券交易所股票上市规则》中“关于股权分布不具备上市条件”的规定，公司总股本低于4亿股，社会公众股东持有的股份如果连续二十个交易日低于公司总股本的25%，公司将退市。
在此情况下，上海宝银还表示，不排除未来 12 个月内继续以“要约收购”等方式继续增持新华百货的股份。这促使新华百货董事会发出“警示”，上海宝银如果继续要约收购，新华百货同样会触及前述“关于股权分布不具备上市条件”的规定。
因为如果崔军要带领上海宝银要约收购，意味着要约收购的预定收购比例不得低于上市公司已发行股份的5%。如此一来，崔军的持股比例将攀升至37%，会导致新华百货（总股本低于4亿股）的社会公众持股比例低于25%，促使新华百货不具备上市条件。
“上海宝银以要约方式收购新华百货股份不是以新华百货退市为目的。”上海宝银方面随后通过公告回复说，在新华百货面临退市风险的情形下，上海宝银不会以要约方式收购新华百货股份。
1月21日，上海一位谙熟上市并购规则的律师对21世纪经济报道记者表示，这场斗争陷入了一个僵局。
“对于上海宝银来说，增持将会导致公司不符合上市条件，减持又不符合锁定期的要求；对于物美系来说，增持同样会遇到这个问题，而且面临大股东位置争夺的时刻，肯定不会选择减持。”上述律师认为，后期可能出现的情况是，双方找到自己的盟友，通过形成一致行动人关系来增强自己的表决权。
