观点地产网 梁嘉欣 星河湾IPO上市之路似乎荆棘不断。近日，星河湾集团董事长黄文仔表示，星河湾再次暂停去年底启动的IPO计划。
再度暂停IPO
星河湾的IPO上市计划至少筹备达两年之久，但离成功却似乎总欠那么一点点运气。
早在2008年初，星河湾就已向港交所正式递交上市申请，随后更传出正在进行上市聆讯的消息，其欲募资至多10亿美元。然而事与愿违，一场金融海啸让整个资本市场进入寒冬，星河湾的上市梦想无奈搁浅。
为重振楼市，中央政府于2009年频频出台相关刺激楼市回暖政策，在宽松的信贷环境及土地政策的利好影响下，地产股表现雀跃，而不少房企如恒大、龙湖、花样年、佳兆业等亦顺利地叩开资本市场的大门。
或许受此鼓舞，星河湾再次燃起了进入资本市场的热情。2009年9月26日，黄文仔在北京向媒体透露，星河湾时刻准备着上市，但“星河湾目前不着急，还需要再看看市场的动态”。
不料，这一“看”，却让星河湾再次错过了上市的最好时机。部分城市房价的过快上涨，地王频现，让中央政府不得不连出重拳，出台相关楼市调控政策以遏制房价，市场观望情绪愈发浓烈。黄文仔自己也认为，今年的房价将会有10%的下浮空间，上涨的可能性不大。
受外围政策因素影响，地产股近期的表现也相对疲软，今年首个赴港IPO上市的房企亦未能给市场带来“惊喜”。摩根大通亚太区董事总经理龚方雄近日表示，持续的政策正常化，尤其是房地产领域的紧缩措施，将限制近期市场的上行空间，中国股市或在今年4月下旬或5月见底。
在此大环境下，星河湾的IPO计划又一次“泡汤”。
上市“软肋”
不少分析人士直言，虽然现在并不是房企上市的好时机。但让星河湾暂停IPO上市之路陷入“轮回”的，不止是宏观环境的转向，可能还与其自身的经营状况有关。
“上市公司的规模、发展潜力、回报率都是吸引股民投资的主要因素，恰恰星河湾在这几方面并未够资格”，熟悉资本市场的一名分析人士指出。
而广州一名业内人士则表示：“相较而言，星河湾规模并不大，100亿的销售金额仅来自在售的四个楼盘。土储不足的星河湾也不被资本市场所青睐。”
该说法并无道理。星河湾第一次准备上市，就曾有分析师表示，星河湾土地储备极少，无论品牌做得多好，土地都将限制其上市的成功。
“香港资本市场对土地储备很看重，土储量大，证明该公司的发展前景比较好，反之，则难以估算该公司未来一年的盈利收益。”上述广州业内人士称。
事实上，为改变土储不足的局面，星河湾近年来也在开始加快全国布局，在原有项目的基础上，拓展了山西太原项目、上海星河湾、广州星河湾第七期等项目，2010年的星河湾将会同时运作6大项目。
对于习惯深耕细作一块地多年的星河湾，目前拥有六块土地储备，对未来6~8年的开发确实足矣，但对于上市而言，却似乎仍未达到“标准”。
同时，靠做精品豪宅的星河湾，可能也会因产品过于单一，成为阻碍其上市的“软肋”。
熟悉星河湾的一名地产人士对观点地产新媒体表示，投资者入市看中的不仅是该公司的发展前景，更大部分是因为较好的回报率。对于长期投资的股民来说，倘若公司租金有较为稳定的收入，那么股值及回报则相对稳定。
他表示，尽管潘石屹的SOHO中国与星河湾一样，土地储备方面并不足够，但由于SOHO中国有一定量的商业物业，包括写字楼等等，能够靠租金赚得相应的收益。而且商业物业受宏观政策调控的影响比较少，如果经营顺利，租金的回报则比较稳定。
但星河湾单做住宅，难以保证未来一年的开工量及销售量，时常可能会出现卖完就断货的情况，正所谓“赚一顿，吃一顿”，来年的“生计”难以预计。
此外，由于目前中央调控的对象主要针对住宅市场，因此，住宅受政策转向的影响较大，容易形成较大的波动，股值也不稳定，难以引起投资者购买信心。
所幸是，星河湾并未有太大的资金压力，上市的需求暂时并不是太过迫切。有分析人士表示，星河湾此番为主动暂停上市，或能给予市场信心，证明星河湾无论市道好坏都能保持资金良好的状况。同时，亦能趁现在积蓄更多的能量，加强品牌力。
