观点地产网 武瑾莹 1月10日，恒大地产宣布将发行人民币债券，同日，合生创展也宣布发行美元计价的债券。
此外，还有福建房企中骏置业也表示发行20亿元人民币面值以美元结算的合成式债券。
两天之内，三家公司宣布发债，而且恒大和中骏都选择了人民币作为债券发行的货币单位，再加上此前不久已发行完成的瑞安房地产，发行离岸人民币债券的融资方式突然成为香港上市房企的一股风潮。
房企发债忙
按照恒大地产的公告，其本次票据的定价包括总本金额、票据的发售价及利率将由美银美林作为独家全球协调人，以及由美银美林、德意志银行、花旗银行及中银国际作为联席牵头经办人及联席账簿管理人透过询价圈购方式厘定。
恒大称，拟将票据的所得款项用于偿还若干现有的境内银行贷款、为现有及新地产项目融资以及一般企业用途。同时恒大表示，可能会就市场情况转变而调整其收购及开发计划，故此可能会按照公司需要而重新分配所得款项用途。
在1月10日举行的路演上，恒大主席许家印表示，基于市场对人民币升值的预期，市场对该类债券态度积极，相信目前是发债的好机会。许家印估计中央今年可能会加大楼市的调控力度，使市场发生大变化，在此时发债集资，可以使经营更加稳健。
恒大去年两次发行优先票据的利率高达13%，许家印表示，此次计划发行以美元结算的人民币优先票据，相关的利率较低，恒大可借此把高息贷款换成低息贷款，同时也可以把短期借贷换成长期借贷。恒大将维持总负债比率在40%以下，利息偿付比率3.5倍以下的目标。
有着类似想法的显然不止恒大一家。1月7日，中骏置业与德意志银行以及汇丰订立购买协议，成功发行20 亿元五年期的以美元结算的人民币债券，利率为10.5%。中骏置业发行的人民币债券获得8倍的超额认购。
就在恒大宣布发债的同日，合生创展发布公告称，计划发行美元面值优先票据，并将于近期在亚洲及欧洲展开连串路演。
汇率的预期
标准普尔地产分析师符蓓对观点地产新媒体表示，恒大此次发债与中骏同为一种，而合生则有些不同。
事实上，合生、恒大和中骏本次拟发的都是高息债，但合生将以美元作为计价单位发行，而恒大和中骏则以人民币作为计价单位发行。
符蓓称，之所以会有公司出现用人民币作为计价单位，是因为现在很多投资者预期未来人民币升值潜力较大，届时结算可兑换更多美元。
对企业来说，因为投资者的预期本来就有较大吸引力购买债券，这样企业在发债的时候利息相对较低，那么企业未来需要支付的利息成本也会相对减少。
符蓓表示，发行人民币债券目前看起来是一个双赢的模式，但这主要是和投资者对人民币的预期有关，如果一旦投资者不再看好人民币的升值潜力，那么人民币债券的吸引力也随之消失。
中银国际地产分析师也认为，目前使用人民币是比较多企业愿意的，毕竟这些企业虽是在境外融资，但最终还是要回到国内进行投资使用，如果以美元融资，对企业而言换汇中间还是会有一些损失。
离岸人民币
加上恒大、中骏，近段时间已经有三家房地产企业选择了合成式人民币债券。
去年12月15日，瑞安房地产已发行了三年期人民币债券，规模为30亿元，息率为6.875%，这亦是首支房企发行的人民币债券。
事实上，目前香港上市房企频发债券的原因之一是国内的融资渠道日益收紧，获取资金益发困难。
至于选择人民币债券的原因，除了人民币升值预期之外，更因为目前香港正在向成为人民币离岸中心的角色努力迈进。
有分析人士认为，无论是从供给方还是需求方看，海外发行人民币债券都是关键。在供给方，海外人民币持有者需要有包括人民币债券市场在内的多种人民币资产可供投放，这样才能激励他们接受人民币；同时，债务融资向来就是一种货币国际化的流出主渠道之一。在需求方，人民币债券可以给他们提供获取人民币资金的更多渠道，也可以避免迄今以政府官方信贷作为人民币资金信贷流出主渠道的风险集中问题。
该人士还认为，目前香港已经是个初级的离岸人民币中心，东南亚地区的人民币资金很多都在往香港集中，人民币国际化的速度很可能比原来预期的要快。
根据香港金管局的最新数据，截至2010年11月底，香港人民币存款环比大增29%至2796亿元，目前人民币存款占香港所有存款比重约为4%。
德意志银行日前发布的研究报告预计，随着跨境贸易人民币结算试点的扩大，香港人民币存款在2012年底将达到2万亿元。由于融资成本相对更有吸引力，很可能有更多的发行人进入离岸人民币债券市场，预计2011年香港人民币债券的发行规模将达到1500亿元。
渣打银行北亚区资本市场部主管郑俊峰则预计，2011年在港发行的人民币债券可能增至600亿元至700亿元，占港币债发行量的50%或以上。
