穆迪:合景泰富拟发行债券评级调低至B1

   2012-03-14 观点地产网4220
合景泰富进一步举债能力将会有限,因为穆迪预期其信用指标在其评级区间中已经处于较弱的水平。

  3月14日,合景泰富宣布将建议发行美元定息优先票据,发行的募集所得将为合景泰富的房地产项目提供资金以及用作一般企业用途。对此,穆迪投资者服务公司向合景泰富的拟发行债券授予B1评级,同时维持合景泰富的Ba3公司家族评级,上述评级展望为稳定。

  穆迪方面称,债券评级从Ba3调低至B1,反映了结构性和法律从属地位的风险。

  而穆迪副总裁、负责合景泰富的主分析师李建宗表示:“合景泰富的评级并不会受到拟发行债券所影响。该公司2012年有债务到期,因此未来12-18个月债务杠杆率(以调整后债务/总资本比率来衡量)不会大幅上升,并将维持在55%以下。”

  李建宗称:“这笔债券将延长该公司的债务到期日状况,同时提升流动性。在目前艰巨的房地产市场下,上述情况会有正面的信用影响。”

  但他指出,合景泰富进一步举债能力将会有限,因为穆迪预期其信用指标在其评级区间中已经处于较弱的水平。其信用指标包括未来12-18个月的调整后债务/总资本比率为50-55%,EBITDA/利息覆盖率为2.5倍-3倍。

  穆迪于报告中预测,合景泰富未来在土地收购和开发支出方面将会审慎。因此,公司将继续维持充足的流动性,以致其现金持有量依然高于总资产的10%,调整后债务/资本比率维持低于55%。任何偏离上述预期的情况都会对评级和展望造成下调压力。

  报告表示,合景泰富Ba3的公司家族评级继续反映了该公司的优质产品和多元化产品种类所带来的品牌价值。其多元化的产品种类包括写字楼、零售及住房项目,均具有较高定价。上述评级亦肯定了该公司在广州、成都和苏州等内地城市开发房地产的良好运营纪录。

  另一方面,该评级受制于合景泰富较低的地域分散程度,原因是该公司40%以上的土地储备位于广州。评级亦考虑了其快速增长开发计划和扩展新市场(例如上海和海南省)所涉及的高执行风险。

  而稳定的展望反映出公司目前充足的流动性状况,这将能支持公司未来12-18个月的房地产开发业务。

标签: 资本金融
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