观点地产网 武瑾莹 在中国经济下滑，房地产行业遭受最严厉调控，银根紧缩的时候，对于开发商而言，更多的融资方式显然是不可少的。
也正因为如此，这几年中国的房地产信托与房地产基金与超乎常理的速度发展了起来。但另一方面，国内对于金融产品的谨慎也使得这些房地产信托与基金在发展中仍有不少局限。
母基金募资仅10亿
诺亚财富管理中心在24日发布了《2012年下半年策略报告》。该报告认为，随着未来中国经济步入“类衰退期”，社会融资需求将下降，信托产品收益率也可能持续低迷，而债券价格可能迎来上升行情。
其中，诺亚财富首席研发官连凯甚至称房地产信托在未来会收缩，而房地产基金将发展起来。
但诺亚财富早前高调发布的一款房地产母基金的募集资金情况却并不理想。
4月中旬，诺亚财富宣布将联合业界TOP 50开发商，共同发起TOP 50地产母基金，希望通过这一全球创新的金融产品，推动地产融资模式由信贷支持为主向地产基金支持为主。
资料显示，TOP 50地产母基金已于2012年3月21日正式开始启动，诺亚财富的FOF运营子公司歌斐将会管理这支母基金。其时，诺亚财富方面表示恒大、富力、华远知名房企等，均对TOP 50地产母基金表达了浓厚的投资兴趣。
据此时诺亚财富公布的募资总规模为100亿，而其合作伙伴易居更是称最大规模将达到180亿。
但在差不多4个月之后，这支地产母基金似乎并没有取得预期中的进展。
据观点地产新媒体向相关人士了解，截至目前为止该基金的募资仅超过10亿元，而大部分基础投资者的投资额度也仅在5000万元至2亿元不等。
上述人士称，除了之前透露的恒大、富力等企业，其他的投资者基本都是以民营企业为主。
据悉，诺亚方面目前正在寻找合适的投资项目，但当前尚未有明确的对象。
楼市预期低迷影响
4个月时间仅获得了10亿元的投资，高通智库地产金融分析师司建伟称按此情况看起来这支地产母基金获得投资不算踊跃。
但诺亚方面也表示，之前公布的100亿元募资额度是长期的，并不是短期内一次性的募资计划。
司建伟表示，这支地产母基金的投资情况不算上佳，而原因除了国内对地产母基金这种形式尚不特别了解，很多人士还不认可或接受之外，对楼市的预期也是影响投资者的关键因素。
据悉，地产母基金在全球是一个新兴金融产品市场。2004年，全球PE RE FOF的融资额度仅为7亿美元，2007年已经达到47亿美元，占整个房地产基金市场融资额的3%-5%。
2011年4月，随着美国房地产市场的复苏，市场上有26支房地产母基金，总募集金额为54亿美元。其中关注亚洲和其它市场投资的即有8支基金，募集额度为18亿美元。
而中国本土金融及房地产市场诞生的地产母基金，如果诺亚财富发起的这支则是首发。
司建伟称虽然过去几个月楼市成交回暖明显，但主要仍然是6月份释放了此前积累的刚需而已，他续称，6月中央进行降息也是为了是投资需求避免踏空，在目前国内信贷及信托尚未完全开放的去年概况下，开发商的资金压力虽有所改善，但不足以缓解。
因此，地产基金的认购者对楼市预期恐怕还是比较谨慎保守，司建伟如此表示。
的确，房地产基金在上半年表现平平，随着投资者的日趋理性，地产基金募资市场的疲态也在逐步显现。
“所有成熟投资者优先关注的永远是风险，其次才是回报率等。持续高压的楼市调控，让一些潜在的投资者对地产基金望而却步，不少基金的募集情况并不理想，分化明显。”有业内人士如此总结上半年的房地产基金情况。
以另一支房地产基金星浩资本为例，2011年10月，星光耀基金二期启动募集，但原计划30亿元，最终完成20亿元。
星浩资本的CEO赵汉忠分析，募集额度下降、募资市场转弱，原因是多方面的。“一部分投资者受到整体信贷紧缩政策影响，投资资金不足；还有一部分是出于风险考虑，对房地产领域投资意向减弱。”
显然，这些多方面的原因并不只是星浩资本所面临的情况，诺亚财富的地产母基金的发展现状上，也呈现出同样的影响。
