台湾：母公司或集团治理不当 百货公司首当其冲

      台湾中华经济研究院财经中心主任陈文郎近日提出的《百货业经营绩效——从公司治理角度》探讨研究报告指出，虽然许多因素会影响百货公司业绩，但是回顾过去岛内经营不善，衍生财务危机，甚至关门倒闭的百货业，包括太百等案，问题多出在母公司或集团的公司治理不当。

　　据《中国时报》报道，拥有固定收益、现金流量大的百货公司，常被传统产业、不动产集团视为金鸡母，即使业绩亮丽，但集团衰败时，相关百货也难以独善其身，不是受到牵连，就是至成为被掏空的对象，从尖美百货、汉神、太百到衣蝶百货，似乎个个难以逃脱这种命运。 

　　陈文郎以太百为例指出，太百曾因2001年水灾造成损失，2003年SARS风暴造成一度休馆，但2001年以及2003年的纯益表现仍然优于2002年。在2002年当年，太百提列的投资损失金额高达四十亿元，占当年度业外费用的比例约78.5%，太百陷入经营困境，问题出在转投资。 

　　太百在对外非百货相关事业投资的净额，自1997年起五年内增加约六十亿，包括投资太设约25亿，太设集团旗下有线电视约17亿以及太崇投资十亿等。 

　　然而，太设集团因2000年后房地产陷入谷底，于次年爆发财务危机，再加上所投资的有线电视扩张过快等，至此太设集团背负近三百亿左右的负债，为减轻负债压力，太设于2002年初将其持有的太平洋中国控股中六成股权转卖于太百，导致太百背负超过百亿的负债，至2002年底时，负债总额突破两百亿，负债比率达97.02%。之后，太百又面临微风广场、京华城加入百货巿场，内忧、外患使得经营更加陷入困境，直至转手远东集团后，才获得改善。 

　　近年来国内传产、不动产业持续进行百货、饭店等投资，拓展版图。陈文郎指出，若要防范力霸掏空事件重演，须从做好公司治理着手，透过独立董监强化内部控管，防止人谋不臧的情况发生。 

　　而由受到力霸事件冲击的衣蝶百货，近来传出裕隆集团有意接手，显示即使内需不振影响百货业绩，但受惠大陆客将开放来台观光等利多影响，百货业依然炙手可热，只是未来如何避免母公司、集团经营不善的波及，是值得有关单位注意的问题。