观点地产网 自今年4月获得试点批准的“沪港通”终于传出启动声音。9月25日有消息指，香港经济民生联盟与工商金融界代表当日到访上交所并举行会议，业界人士会后称预计沪港通10月内可开通。
港交所方面截至目前对沪港通实施时间仍未有回应及确认，但日前港交所总裁李小加对外表示，目前沪港通各种技术测试均未发现问题，正在进行收尾。证监会新闻发言人张晓军9月19日亦公开表示，沪港通各项准备工作进展顺利，市场各方技术系统基本就绪。
显然，沪港通执行齿轮已开始转动。今年4月10日，沪港两地证券监管机构发布联合公告，原则批准了沪港通试点，打开了两地股票市场更多的想象空间，甚至引燃了部分投资者对牛市的期待。
虽然沪港通并非针对房地产行业政策，但满足条件的沪港通股票范围中，不乏保利、华夏幸福、首开、金隅等地产股。对于A股市场中的地产板块，沪港通的开通将带来何种影响？
33只地产股可投资标的
根据文件，沪港通即为沪港股票市场交易互联互通机制。境外投资者通过“沪股通”可以买卖上交所规定范围之内的股票，而内地投资者通过“港股通”亦可买卖港交所规定范围之内的股票。
按照试点期股票范围划定，上证180指数、上证380指数的成份股以及上交所上市的A+H股公司股票可实行沪股通。据此统计，纳入沪股通可投资标的的A股地产股共有33只，其中，除北辰实业为A+H两地上市外，其余32只均为A股独有。
但沪股通实施后，不同规模的地产股受到的影响也将有所不同，估值较低的A股龙头地产股目前来看似乎将成为最大受益者。
瑞银证券分析师林翰表示，以保利地产为例，预计将受到境外投资者的青睐，“因为保利目前估值较低，而且在销售、融资成本等方面都优势，资质与基本面表现较好。”国泰君安分析也指，保利地产为估值最低的A股地产龙头，可能将直接受益于沪港通。
同时，A股投资者和港股投资者选择企业的侧重考量因素也有所不同。中信建投证券首席分析师苏雪晶认为，A股投资者的投资风格更偏好转型公司、区域主题热点和政策红利等，而港股投资者对公司基本面给予了更多的关注，因而沪港通的推行有望修复房地产龙头的估值。
但是，估值偏高的中小型地产股可能是面临挑战大过机遇。安信证券研究分析指，A股龙头地产企业估值水平长期低于行业，而中小地产企业则享受估值溢价，“若估值接轨有可能提升A股龙头估值，但中小型地产商的估值将大幅下降。”
但从整体板块来看，市值小、市盈率偏高的地产股长久以来并非A股的热门投资标的。且房地产业作为一个周期性行业，目前下行周期的冷清市况一定程度上也降低了投资者的投资热情。
更为值得注意的是，有分析认为，从市值、市盈率及规模来看，A股地产股并不比港股中的内房股更具投资优势，并不排除更多资金会通过“港股通”南下的可能。
A股地产板块受益有限
相关数据显示，从市值看，纳入沪股通的A股地产股中有23只个股流通市值在100亿元以下，其中9只低于50亿元。截至9月23日收市，33只A股地产股动态市盈率两极分化极大，最低的华夏幸福为7.30倍，而最高的华丽家族市盈率高达733.65倍。
目前在中国房地产市场走向及政策的不明朗因素下，中国地产股并不被境外投资者看好。据悉，过往以QFII为代表的海外投资者，其重仓股中仅30%的个股市值小于50亿元。而截止今年一季度末，QFII重仓持股中，地产股仅占比0.5%。
此外，国内地产企业不少早已选择香港为上市地点。7家千亿房企中，除保利外，中海、恒大、碧桂园均为港股，万科今年也通过B转H进入香港资本市场，而万达、招商、金地等企业此前也都曾在港股有过买壳经历。
换言之，相对于A股地产股板块，沪港通开通后，无论是港股投资者还是沪股投资者在香港市场投资地产企业的选择似乎更具优势。
CRIC港股分析师洪圣奇认为，除去少数几家A股地产龙头外，沪港通对A股上市的中小型地产股影响甚微，“香港投资者在香港资本市场已经可以接触到一些比较优质的股票，沪港通实行后香港上市的内房股受惠程度可能反而会大于在A股上市的房地产商。”
其指出，就投资机会的角度出发，投资者可能更倾向于港股市场，因为目前香港内房股整体估值也不高，“例如融创、世茂等内房股资质都比较良好，而且目前的估值也不错，A股中的地产股相比之下也并不具有特别优势。”
