观点地产网 “沪港通”开闸，让两地股市热度急升，而以金融街控股为代表的A股房企也不例外。
11月14日，金融街控股股份有限公司宣布，公司第七届董事会全票审议通过了《关于金融街控股(香港)有限公司境外发行债券的议案》，同意其发行不超过3.5亿美元的3年期美元债或同等规模同期限的人民币债。
“这次可以说是金融街控股首次尝试赴港进行境外发债。”有长期跟踪该公司的分析师对观点地产新媒体透露，此前未曾听说该公司有境外发债的案例，。
另有港股分析师表示，相对于境内融资，境外融资成本比较低。“对于金融街控股而言，其通过设立香港子公司进行境外融资，将更获得低成本的融资，并进一步扩大融资渠道。”
金融街首次境外发债
具体来说，金融街控股将通过其香港子公司金融街控股(香港)旗下启添投资有限公司，发行不超过3.5亿美元的3年期美元债或同等规模同期限的人民币债，具体利率水平根据发行时市场情况确定。
有长期研究该公司的分析师对观点地产新媒体表示，此前未曾听说金融街控股有境外发债的案例，这次可以说是公司首次尝试赴港进行境外发债。
“对于金融街控股而言，其通过设立香港子公司进行境外融资，将更获得低成本的融资，并进一步扩大融资渠道。”据相关港股分析师透露，香港融资融券利息是3.2%，同时第一年交易费全免，而国内融资利息高达8.6%。
实际上，就在今年的半年报内，金融街控股称，公司要通过多种渠道获取公司所需的长期、低成本资金。
此外，针对此次境外发债，相关港股分析师指出：“境内上市公司不能直接在海外融资，因此像金融街控股这样的房企都会通过子公司来操作。”
据了解，在现有的体系下，国内上市房企直接发行海外债券面临种种限制，相关部门对发债资格和募集资金投向审批的难度使得这种融资渠道可行性极低。因此，目前实现海外发债的房企一般都会选择通过境外子公司间接发行债券。
该人士进一步表示，在香港发债，并不需要发行企业必须于香港上市，“但国内主体需在海外另设一个投资主体，同时这个公司还要有一定资产”。
观点地产新媒体查阅资料发现，金融街控股(香港)有限公司是金融街控股于2014年1月取得香港公司注册，注册资本为980万美元，金融街控股持股比例为100%。
需要关注的是，金融街控股(香港)总经理正是金融街控股证券部经理、董事会办公室主任。截止2014年6月30日，该公司实收资本为47.89万美元。
而启添投资有限公司成立于2014年5月15日，注册资本是100美元。截至2014年9月30日，启添投资有限公司总资产和净资产分别为100美元。
同时，相关分析指出，对于不具有香港上市平台的金融街控股来说，使用非上市子公司发债的关键在于境内资产及提供担保。
事实上，为了保证此次境外发债的成功，金融街控股给出一系列保驾护航的约定。一是同意金融街控股(香港)为启添投资境外发债提供担保，担保额度为不超过3.5亿美元或同等规模的人民币，期限为不超过3年。
另一方面，金融街控股将为金融街控股(香港)、启添投资提供维好和流动性支持、股权回购承诺。
“沪港通”开闸的东风
然而，另有港股分析师指出，相对于在香港上市公司而言，境外资本市场也会对内地房企的投资更加谨慎。
“一是因为对内地企业不了解，二是若将境外资本投入境内使用，需要经过多重审批程序。”该人士认为，这些因素会影响境外资本市场对内地企业的估值。
不过，值得注意的是，“沪港通”将于11月17日正式开闸。分析认为，随着沪港通的开通，境外投资者将增加对境内房企的了解，境外资本市场将进一步打开，将有更多内地企业进行赴港融资。
日前，香港交易所北京代表处首席代表徐春萌便公开表示，“沪港通”有助于内地市场吸引更广泛的国际投资者。
香港联交所数据显示，近年来，香港人民币债券的发行规模稳中有升，2013年上半年，共发行债券1300亿元，债券的发行余额为8300亿元，发行主体也日趋多元化。
此外，中信建投分析师苏雪晶提出，相对于住宅开发，海外投资者对于商业地产等拥有独特禀赋以及独特模式的企业往往给予更高估值，尤其专注于商业运营的企业更加受到长期国际资金的青睐。
“结合近期国内REITs试点的推进，A股商业地产开发商过去的融资囹圄有望开禁。”苏雪晶认为，这些因素将推动金融街等拥有优质自持物业资源的房企带来新的融资生态。
不过，另有港股分析师有不同看法，其认为：“金融街控股主要是商业地产为主，其资本回报期相对更长，反而降低投资者的投资意向。”
在他看来，投资者选择投资企业的时候，主要关注其运营情况，如股本回报率、净资产回报率等因素，“其中最重要的是企业资产负债率，如果负债率太高，显然会降低投资者的估值”。
值得注意的是，今年前三季度，金融街控股的净负债率由上半年的117.9%进一步上升为123.6%，较年初上升40.1%。同时，其ROE(净资产收益率)水平同比下滑约4个百分点。
具体来看，截至报告期末，该公司的有息负债381.1亿元，较2013年末上升26.2%。其中短期有息负债89.2亿元，较2013年末上升21.3%；货币资金79.3亿元，较2013年末下降18.8%。
