A股IPO过会 万达院线终成国内院线第一股

   2014-11-28 观点地产网2370
万达院线还透露出了上市后将加快扩张步伐的意图,而目前其有150家影城,在重点区域布局优势明显。

观点地产网 11月28日,筹谋上市多年的万达院线终于从证监会手上拿到了最后的“通行证”,成为了国内院线第一股,这也使得万达董事长王健林此前所言“今年要推动1-2家公司上市”变为现实。

这离王健林首次提出院线上市已经过去了十年,距今年7月1日“万达电影院线”在证监会披露中小板中止审查企业名单中出现尚不足半年。

当时,万达院线上市被“中止”,有报道称主要原因是没有及时更新申报材料。报道引用一位接近万达分析人士猜测:“这样的小'失误'可能说明万达院线对上市战略有重新规划,它有可能会考虑改在海外上市。”

不过,最终万达院线还是在国内中小板完成了上市。不过,颇为可惜的是,一直在和万达竞争院线第一股的金逸影视此次却未能顺利成行,为招股书信息披露的瑕疵所耽搁。

现在,对于万达来说,随着院线IPO的成功通过,以及万达商业在香港上市的确立,万达系的资本帝国也将更加壮大。

上市后将加快扩张

根据招股书,万达院线拟将首次公开发行不超过6000万股股票,预计募集资金总额20亿元。所募资金将用于影院建设项目及补充流动资金,项目预计总投资20亿元;若有不足,则不足部分由公司自筹解决。

根据规划,2014年万达院线将新开设40家影城,并实现营业收入48.3亿元。这将使万达院线在2016年底建成影院260家、银幕2300块,相当于将2013年底其影院和银幕的规模翻一番。

在招股书中,万达院线还透露出了上市后将加快扩张步伐的意图,而目前其有150家影城,在重点区域布局优势明显,但不排除未来将在深耕原有市场的同时,挺进其他全国票房收入较高的区域。

据了解,目前万达院线市场份额连续三年排在国内首位,发行前总股本为5亿股,其中,王健林通过其控制的万达投资持有万达院线68%的股份,其他27名股东持有剩余32%股份。目前万达院线的主营业务为影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及衍生业务。

截至2013年底,万达院线旗下有142家影院,银幕数为1247块。市场规模上,万达院线年度票房31.6亿元,市场占比14.5%。2013年,万达院线营收总额约为40.2亿元,净利润约6亿元。

万达院线招股书披露,电影票房和卖品是万达院线的主要业务收入,这两项业务毛利率分别为60.86%和70.31%。同时,近三年万达院线营收复合年均增长率达34.95%,由2011年的22.09亿元增长至2013年的40.23亿元。

数据显示,2011-2013年,万达院线净利润分别为3.07亿元、3.9亿元、6.05亿元;净资产收益率分别为28.97%、27.72%、31.76%。今年上半年,净利润达4.18亿元,净资产收益率为17.46%。

万达院线介绍,其经营模式属于纯资产联结,影院直接投资兴建,影院资产归院线所有。而竞争对手上影股份旗下联和院线则是以签约加盟为主,旗下大部分影院和院线没有资产从属关系。

有业内人士称,万达院线若率先完成上市将获得更高的估值,也利于稳定上市后的股价表现。

院线与商业地产

一直以来,万达系各个板块的运作模式都是业界深感兴趣的焦点,但因没有上市,万达业务各板块的运营、财务等情况向来神秘,现在随着万达院线上市其商业模式亦逐步为市场所了解。

11月25日,上市前夕万达电影院线股份有限公司总经理曾茂军在2014观点商业年会上就阐释了万达院线的经营理念。

曾茂军指出,对大多数做商业地产、购物中心的开发商而言,电影院带来的销售金额并不是最重要的,最重要的是为购物中心带来了更多的人次。

“去年中国的电影院给所有的购物中心带来的人次超过6个亿,今年应该会超过8亿的观影人次,这是电影院对购物中心真正的价值,它是可以吸收客流的。”

其举例称,有数据显示,消费者到购物中心里面看电影已经是目的的第一位,但此目的却可以引发复合消费,几乎到电影院里看电影的人,超过50%的人会有餐饮的消费,超过40%的人会有到其它零售的消费。

这显然也是业务主力为商业购物中心的万达一直积极筹建、运营自己电影院线的真正原因,即为万达广场带来更多的人流,从而促发更多的消费。

同时,万达院线的预披露文件也显示,万达院线已开业的142家影院中,有83家影院接受关联方万达商业地产的房屋租赁服务,构成关联交易。

有市场人士就指出,因为万达电影院线与万达商业地产物业相铺相成,因此低租金成本亦成为其市场竞争的一大利器。

数据显示,2011年至2013年,万达院线向万达商业地产支付的费用分别为0.94亿元、1.58亿元、2.22亿元,占营业总成本5%-7%。相比之下,2011年-2013年上影股份物业应付租金在应付款的金额占比就从2.54%上升到了10.59%。

不过,对此就有分析认为,当万达院线成功上市后,新建影院的租金水平必须要跟市场接轨,考虑到还有一些影院并非租用万达商业地产的物业资源,因此租金占票房的比例或许会有所提高,万达未来新建影院的盈利水平将面临挑战。

标签: 资本金融
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