观点地产网 1月21日，珠海华发实业股份有限公司公布非公开发行股票预案，拟向包括华发集团在内的不超过十名特定投资者发行合计不超过51621万股，拟募集资金总额不超过58.9亿元。
根据预案，华发股份本次非公开发行股票募集资金扣除发行费用后的净额不超过57.09亿元，其中42.29亿元拟投资于广州、珠海、南宁和威海的5个项目，剩余14.8亿元用于偿还银行贷款。
华发股份在新年初始便抛出58.9亿元的定增方案，与近期房地产再融资限制松绑不无关系。
1月16日，证监会宣布上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务的，国土资源部不再进行事前审查，这标志着自2010年国务院10号文以来便遭到限制的房企再融资终于再次开闸。
对于近两年正处于异地扩张态势中的华发股份而言，房企再融资松绑无疑正是其筹粮窗口。
华发此次定增募资将主要投向5个项目，其中广州荔湾区铝厂一、二期地块商住及拆迁安置房项目拟占用7.29亿募集资金，广州白云区集贤庄商住及保障房项目拟投5.99亿，珠海华发水岸花园项目拟投13.06亿，南宁华发·四季项目和威海华发·九龙湾中心(地块三)项目拟分别投资3.37亿和12.58亿。
资料显示，上述项目均为华发近两年的外拓布局。2012年11月，华发以总价10.69亿拿下广州白云集贤庄地块，首次进入广州。随后，2014年1月其再以17亿在广州竞得两地，其中包括广州荔湾铝厂地块。
熟悉华发的相关人士指出，上述5个项目都正处于待施工或正在施工的阶段，现在正是公司需要资金推动项目发展的时期。
华发自身亦不隐瞒其对资金的渴求。其称，近年来随着业务的发展与规模的扩张，公司面临较大的资金需求，同时公司拥有大量后续项目的开发需要强有力的资金支持。此次定增募资意在增加公司资金流入，拓展公司经营规模。
除去为规模扩张筹粮，华发此次选择定增方式进行融资的另一大原因则是希望借此降低公司资产负债率，改善公司财务结构。
自2013年管理层换届之后，华发布局战略强调以“珠海为大本营，武汉、广州、南宁等一二线城市重点突破”方向的进行规模扩张，先后进入了广州、上海等市场。
但随之而来的是其逐年上升的资产负债率，2011-2013年末，华发的资产负债率分别为69.16%、69.80%、76.99%。
有分析指出，华发杠杆的明显提升与其近两年高价拿地成正相关。申银万国统计显示，2014年1-10月份，华发新增建筑面积108万平方米，对应地价款113亿，其中包括在9月份以溢价89.9%的23.7亿总价竞得上海张江地块，首次进入上海市场。
由于一、三季度公司拿地支出大幅增加以及异地项目新开工规模的提升，华发前三季度拿地金额占销售金额比重达到历史新高，9月末的一年内到期非流动负债和短期借款之和与货币资金的比重达到2.42。截至2014年9月30日，华发资产负债率为78.76%，净负债率仍维持在221%的高位。
如何平衡成长与杠杆过快提升是外界对华发的关注焦点，这一问题的关键正与其外地市场的销售表现紧密相关。
中信证券研报指，国企改革在珠海稳健推进，或将有利于华发进一步做大做强，但其风险因素在于“2013年后拿地较为积极，杠杆利用水平较之过往几年已经有所提升，公司新进入广州、武汉等城市带来的外地项目管控的风险。”
申银万国分析师也认为，在国资改革背景下，华发股份未来将确定性受益集团整体支撑体系升级所带来的红利，但公司未来的成长仍需要关注珠海外市场尤其是环渤海区域的去化进展。
