观点地产网 不断被提起却难有实质进展的上实系地产业务整合，随着上实发展停牌公告的刊发而悬念再起。
4月10日，因筹划定增募资而停牌近一个月的上实发展披露最新进展，其称，此次部分募集资金将用于收购上海上投控股有限公司等房地产相关业务公司的股权，其余将用于开发建设青岛国际啤酒城改造项目二、三期工程。
值得注意的，上述提及的上投控股资产目前为上实集团所有，因而是次地产相关业务的注入，也再度将上实系的整合话题推至台前。
实际上，在此之前，外界一度认为，在上实系地产整合中，上实城开已占得先机，其前董事会主席倪建达过去也曾在多个场合强调，上实城开不会成为被整合者。
为此，有分析人士指出，此次注资举措似乎预示着上实系的整合思路发生了些许的改变，此前一度被视作“不利”一方的上实发展有望实现“逆转”。
不过，中房信研究总监薛建雄在接受观点地产新媒体采访时表示，所谓的调整可能不是思路的调整，实际上是资金的问题，借助此次资产腾挪，上实集团无疑可以补充现金流。
定增购集团业务
据了解，上实发展拟收购的上投控股成立于2013年5月8日，为上海实业(集团)有限公司的全资子公司。其前身为上海市上投房地产有限公司和上海通达房地产有限公司，目前下辖三个子公司——上投资本、上投房产、上投资产经营管理有限公司。
2013年公司重组后，上投控股逐步从单一的传统房地产业务开发模式转型为专注房地产领域的金融投资业务，主营业务分为地产金融投资、房地产开发管理和房地产服务运营三个板块。
目前，上投控股有一家从事房地产资本运作的基金公司、七个在建开发项目及三家从事房地产物业管理、营销代理和园艺绿化的子公司。
事实上，上投控股并非上实集团的“亲生骨肉”，该笔资产的获得得益于上海市的国资改革。在2014年6月，上实集团通过市场化运作，斥资61亿元购得上海国际集团下属的6家类金融和房地产企业，上投控股位居其中。
而在当年的香港中期业绩会上，上实集团香港上市平台——上实控股董事长王伟便透露，该笔资产有望注入到上市平台。
“上实集团在收购之后肯定会考虑将资产包注入的到上市平台中，但不一定是全部注入”。其如是指出。
与之同时，他也强调，上实集团的资产购入给原本就悬而未决的上实系地产整合再添综合性考虑因素。
广为人知的是，由于历史原因，上实集团下属房地产业务布局分散，存在着不同程度的业务重叠和交叉现象，导致产业资源无法全面整合、协同效应无法充分发挥。
而为了适应集团房地产发展战略，上实系大张旗鼓地启动了地产整合路径，2010年8月，上实控股在港全资子公司上实地产将上实发展63.65%股权收入囊中，开启了上实系地产整合的第一步。与之同时，上实控股子公司上海城开借壳中新地产并成功登上香港资本市场。
虽然，上实控股为主导的上实系地产完成了形式上的重组，但实际上，两大地产平台一直各自为政，而进一步整合的焦点就变成了上实城开和上实发展的博弈。
上实系整合悬念再起
上实系两大地产平台的整合一直进展缓慢，上实发展和上实城开的发展定位也成为整合的一个关键。
值得注意的是，在收购上实发展63.65%股份时，上实集团作为上实控股的实际控制人，为避免同业竞争问题，曾作出承诺。
即在收购标的股份过户完成后的36个月内，通过政策允许的方式，促使相关公司通过以现金或股权为对价进行资产注入、吸收合并或其他监管政策允许的方式，将上市范围内房地产业务集中在A股上市平台或香港上市平台。
不过，即便指导思想很明确，但直至2014年承诺到期，上实发展和上实城开的整合也迟迟未有实质性进展。随即，上实发展发布公告称，上实集团希望商请延期3年履行前述解决同业竞争的承诺。
而在这三年中，围绕着两大地产平台的整合问题却也发酵出了不少版本。曾有上实控股的管理层在接受采访时指出，按照上实控股的整合思路，未来上实城开可能会是上实控股的主要地产平台。
尤其在这三年间，本是上实集团地产业务无可争议的“长子”的上实发展业绩不尽如人意，比较而言，上实城开却后劲十足。因而，当时业界也普遍认为，上实城开才是上实控股真正中意的地产业务平台。
然而，随着王伟出任上实控股董事长，有分析便指出，本已被业界“看空”的上实发展似乎有峰回路转之势。
除此之外，也有观点认为，上实将采取A+H的模式，在分工上，则是上实城开专注住宅，上实发展则以商业为主。
“倪建达进来的时候带着的城开毕竟是一个小公司，是小平台并入到大平台，没有这个实力去把这个平台整合好，现在由上实领导负责的话，有可能把两个平台区分开来。”薛建雄向观点地产地产新媒体指出。
实际上，从去年开始，上实发展便开始了一系列优化动作，包括退出与上实城开存在竞争的项目以及布局房地产基金，同时参与集团上海东滩养老地产开发。种种举措背后，上实发展的定位似乎也呼之欲出。
而此次拟注入上投控股等房地产相关业务，同样也契合上实发展上述优化动作背后的动机。在上实地产业务整合中，上实发展或许将更多地承接功能性业务，上实城开则更集中于住宅等高周转产品开发。
不过，薛建雄也指出，所谓的调整可能不是思路的问题，实际上是资金的问题，因为资产都是集团下面的，挪来挪去资金就可以多出来，尤其是上实城开在商业沉淀大量资金的情况下，现金流紧张。
而在年初香港业绩会上，上实控股董事长王伟向观点地产新媒体表示，解决两个地产板块的同业竞争问题是公司一直坚持的方向，一定会在承诺期内解决这个问题，并按实际进度推进，但由于上实城开和上实发展涉及到沪港两地的不同政策，因此解决同业竞争，需要制定一个符合两地政策的方案，同时平衡三个上市公司的利益。
