世茂集团推出新鲜业务，部署“博时资本-世茂天成物业资产支持专项计划”在7月10日获上海证券交易所无异议函，这意味着世茂全国首单物业费资产证券化项目(物业费ABS)正式出炉。
该产品由世茂集团携手博时资本共同推出，博时资本是管理人，基础资产则源自世茂集团的物业费收入。
据观点地产新媒体了解，尽管市场此前并未有此类产品，但以物业费作为基础资产进行证券化，是属于标准化资产证券化中的一种。
金融分析家、北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹对观点地产新媒体指出，资产证券化产品决定性条件取决于融资额度和预期每年回报之间的回报率，“若是业务收益能够达到给投资人的回报率就是标准的资产证券化，若是无法达到甚至相距甚远，就可以理解为变相的抵押融资。”
“博时资本-世茂天成物业资产支持专项计划”是由世茂房地产联合博时资本、招商银行股份有限公司、北京市金杜(深圳)律师事务所四方共同推出的。
该项产品以中诚信证券评估有限公司担任计划的评级公司，以世茂集团境内全资子公司世茂天成物业服务集团有限公司因提供物业服务而享有的物业费收入为基础资产。
就观点地产新媒体了解，此前华侨城准备将欢乐谷的门票作为收益凭证在深交所挂牌，已在交易所专家认证会获得通过，也是一种资产证券化。
不管是世茂的物业费还是华侨城的门票收入，资产证券化必要条件即是“特定资产产生的稳定现金流”。
世茂联合博时资本推出的国内首单物业费ABS，是首只以物业费收入为基础资产的资产证券化产品，进一步拓展了房地产资产证券化的方向空间。
“对于房地产企业而言，通过资产证券化融资渠道能解决长期‘输血’问题。通过资产证券化可以使得公司资金实力得到保证，由此助力公司升级长期稳健发展。”
值得一提的是，在上述物业费资产证券化之外，世茂集团还将在其他方面发展金融板块。据透露，2015年是世茂集团轻资产、金融化的重要一年，董事长许荣茂重视发展集团的金融创新能力，专门组织财务团队围绕房地产上下游全产业链研发各类创新金融产品，与多家金融机构广泛合作。
世茂集团其他相关资产证券化项目会陆续面世，另外股权众筹、REITs、社区金融等方面也会有更多的实践。
尽管世茂集团推出的物业费ABS成为国内首单该类型业务，但在金融分析家、北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹看来，以物业费做资产证券化算不上业务创新。此前市场上已经有过类似业务，比如有热力厂把取暖费做资产证券化，也有过学生公寓把租金收入拿来做资产证券化。
“资产证券化并没有限制一定是什么内容，可以是租金，也可以是利息收益，更可以是物业费、取暖费，只要是特定资产产生的稳定现金流都可以做。”杜丽虹进一步向观点地产新媒体指出，随着市场上类似的资产证券化产品不断涌现，主要影响因素并非是资方业务模式的发展创新，而是来自监管层的放宽。
“资产证券化在国内一直以来都有严格管制，以前监管门槛更高，准许推出资产证券化的只有少数几家证券公司，相关产品也需要得到监管机构的特批。”
观点地产新媒体翻查历史资料得知，资产证券化始于70年代前后的美国，在80年代就迅速传到国内。1992年海南三亚开发建设总公司发行的“三亚地产投资券”，被视为国内资产证券化之发轫。
直到2005年4月，中国人民银行和中国银监会才联合发布了《信贷资产证券化试点工作管理办法》。
杜丽虹介绍，这一两年监管机构对资产证券化的监管门槛逐步降低，现在很多证券公司都可以推出资产证券化产品，所以这类产品也就越来越多，而且形式多样。
相关数据显示，截止到2015年上半年，上交所已受理资产证券化项目超过60个，涉及基础资产类型包括租赁债权、基础设施收费、应收账款债权、小额贷款债权、商业物业租金等，并已经对近50个ABS项目出具拟同意挂牌转让的无异议函，拟发行总金额近450亿元。
与国外成熟资产证券化市场相比，国内市场还停留在1.0版本。在杜丽虹看来，短期内这样的局面不会改变，国内资产证券化市场会朝着更多不同类型的证券化产品方向发展。
杜丽虹指，这样的发展方向并不算坏事，因为有国外的经验，在发展资产证券化的时候，监管机构会比较谨慎，推进的步伐比较慢一些。
