4月29日，作为宝能系中参与增持万科的主力之一——前海人寿2015年年报公布，这让外界得以一窥这家在深圳快速崛起、并在资本市场纵横捭阖的资金“弹药库”。
前海人寿年报显示，2015年该公司资产规模为1559.43亿元，而在2014年底，该公司资产规模仅为560.08亿元。一年的时间增长高达近1000亿元。
资产规模近乎3倍的增长，来自于保险业务收入的快速增加，以及其在资本市场的投资回报。
但亮眼的数据背后亦含隐忧。前海人寿在年报中坦承，因市场缺乏足够长期限且具备一定收益水平的资产可供投资，导致资产与负债的期限不能完全有效匹配。
此外，在主营业务保险业务中，其收入结构高度集中于趸交和银保渠道。值得注意的是，在其173.75亿元的保险收入中，有172.09亿元来自于银保渠道，占比高达99%。
投资收益达112.9亿元 开展A股持仓压力测试
腾讯财经统计发现，2015年度，前海人寿豪掷资本市场，连续举牌包括万科A、南玻A、南宁百货、合肥百货、明星电力、中炬高新、华天科技以及韶能股份等。
其中仅就万科一家上市公司来看，前海人寿通过其多个万能险账户，共计持有其6.66%股权。前海人寿持有的这部分股权，如果以万科A此前停牌前的24.43元/股的股价来看，市值高达约180亿元。
但市场波动的风险不容忽视。前海人寿在其年报中坦承，股市极端情况下的市场价格变化对权益类资产市值的波动存在一定影响。
为其做年报审计的立信会计师事务所，对其A股持仓进行压力测试。压力测试显示，上证指数下跌20%，其收益率下跌5.54%，综合偿付能力充足率随之下跌6.11%，核心偿付能力充足率下跌11.08%；上证指数下跌30%的情况下，其收益率、综合偿付能力充足率以及核心偿付能力充足率则分别下跌8.31%、9.82%以及17.58%
为应对极端情况带来的偿付能力影响，前海人寿表示，其将采用逐日盯市、VaR值控制、止损管理等手段来控制市场风险。
99%保险收入来自银行渠道
在前海人寿的主营业务——保险业务中，2015年共计收入173.75亿元。其中，以缴费方式来看，趸交保费169.89亿元，占比97.77%。
更值得注意的是，以渠道来划分，前海人寿几乎所有的保费收入均来自与银行渠道：其年报数据显示，通过银行渠道的保险收入达到172.09亿元，占比高达99.04%。其余中介机构、个人营销以及公司直销三种渠道，综合占比不足1%。
前海人寿还公布了其销售额名列前五的保险产品，腾讯财经统计发现，这些均为理财型保险。最为畅销的“前海尊享理财二号年金保险”，一年时间揽下92.03亿元收入，腾讯财经查阅该产品合同条款后发现，该产品约定利率为年利率，并以央行所确定的六个月贷款基准利率加1%，或者4.5%两者的较大值。
与之相对应的是，在众多中小企业以高现价理财产品和银保渠道来做大保费规模，试图弯道超车的同时，以国寿、平安等为代表的大型保险公司，正在向去银行保险规模化、去保单短期化、去保单理财化，走向长期价值经营的方向，努力转型。
