因涉及与保利地产（相关干货）的重大资产重组，中航地产（相关干货）停牌已经接近两个月时间。中国房地产报记者通过一位接近保利地产内部人士获悉，此次重组已经进入核心环节，“9月5日基本完成中航旗下160多个公司的尽职调查”。
重组11月底见分晓
今年7月6日，保利地产和中航地产双双发布公告称，母公司中国保利集团公司(以下简称“保利集团”)与中国航空工业集团公司(以下简称“中航工业”)正在筹划关于所属地产相关业务资产的重组整合方案。
“已经忙了两个月，争取在年底公司最忙之前完成尽职调查。”保利地产一位人士告诉中国房地产报记者，“最终的整合应该会控制在11月底之前完成。”
此前双方公告称，尽职调查将就交易标的资产估值及交易方式进行深入探讨。经初步估算，该潜在交易事项涉及房地产项目约70个，交易标的金额不超过公司净资产的15%，相关交易金额达不到须提交公司股东大会审议的重大事项标准。同时，保利地产股票于7月14日起复牌。
从中航地产披露的信息来看，截至2016年初，中航地产总资产为239.78亿元，仅有15个地产项目在开发，不足以覆盖此次所有交易标的。而中航地产并不是中航工业旗下唯一的地产开发平台。中航工业的房地产业务主要由两大公司管理：中国航空技术国际工程有限公司（简称“中航国际”）和中国航空规划建设发展有限公司。
虽然在2010年3月，国资委曾发文要求除16家以房地产为主业的央企外，78家不以房地产为主业的央企退出房地产行业。但因为各家央企情况复杂，涉及企业太多，至今国资委的文件都未能落实。
中航工业一开始并不在这16家名单中，不过2011年跻身新增的5家准许经营房地产业务的央企名单中，拿到了“房地产牌照”，随后中航工业的地产业务谱系更加复杂。
而中国房地产报记者了解到，此次交易的70个标的背后真实涉及的房地产公司将达到160多个。这部分项目不仅来自中航地产，同样还有中航工业旗下的中航国际瑞赛、中航万科等房地产公司。
中航地产的资产包袱
此前有报道称，保利集团曾对中航的一些地产项目进行过调研。而对这次项目调研结果，保利方面用了“差强人意”来形容，面对中航地产大量三四线城市土地储备和商业地产项目，行业龙头之一的保利地产似乎兴趣不大。
8月26日晚间，中航地产股份有限公司发布2016年半年度报告显示，上半年营业收入27.15亿元，较上年同期增长68.3%；归属上市公司股东的净利润约为336.22万元，相比去年同期增长103.02%。
不过，中航地产的地产业务却成为下滑最大的业务板块。半年报显示，本期公司净利润构成中，地产业务实现净利润-2859万元，物业管理业务实现净利润3378万元，建筑业（楼宇工程）实现亏损279万元，服务业及其他实现净利润96万元。
就保利集团选择和中航工业进行重组，不少分析人士又表示在意料之外。而据《财经》报道，保利地产相关人士也称，正式公布前，保利地产一直认为，由于双方资产体量差距太大，所以此事也就是个项目并购。
虽然目前关于此次重组的更多细节尚未公布，不过从已有消息来看，中航地产此次转出的资产标的多为处于亏损状态的地产开发项目。
不过，鉴于保利地产母公司与中航地产母公司保利集团与中航工业的大股东同为国资委，一种猜测认为此次整合背后有顶层力量的参与。就在今年年初，巡视组在巡视航天科工集团后特别指出其“多家单位对中央房地产调控政策置若罔闻，项目开发禁而不止”的问题。
转型商业文旅
对于剥离部分地产开发业务后的中航地产新定位，中国房地产报记者致电公司，其证券事业部代表表示目前没有明确说法，以公告为准。不过从更多线索来看，中航地产未来中心将放在商业地产。
有数据显示，截至2016 年6 月底，中航地产未竣工开发物业建筑面积合计560.8 万平方米，投资性物业108.2 万平方米（公允价值81.5 亿元），为地产开发业务外第二大业务板块。
对此，国金证券在中报分析中认为，近期中航地产公告显示公司子公司将持有性资产单独分立后再转让给公司中航地产的持有性物业（特别是九方购物中心系列）在重组后依然会留存在公司，物业管理、九方为核心的持有性物业、航空文化乐园或是公司未来三大业务板块。
这点与中海地产整合中信地产十分相似，在剥离主要的住宅业务后，中信地产留下了大部分商业地产项目，同时还吸收了部分来自中海地产的商业项目。
而在2015年年报中，公司已经提出中航地产将确定航空科技文化业务为新增的战略发展重点，并且明确公司未来的业务发展方向为优化提升商业地产业务，投资发展航空科技文化业务，升级发展物业管理业务，并在不断提升业务协同价值的基础上，投资、培育新的创意经济或现代服务业务。
具体来看，目前中航地产旗下重要的商业地产项目之一“九方购物中心”作为其核心产品，目前已有6家相继开业，总营业面积超过68万平方米。相对而言，中航地产旗下另一文旅地产品牌航空文化乐园则具有更大不确定性。目前全国大约有3个航空大世界项目除一个处于在建状态，另一个处于框架协议状态，还有半年前刚刚获取的土地。
而目前中航地产在操作文旅项目方面尚处空白。按照中航地产预想，航空大世界产品应包括游乐区域、住宅区域以及产业发展区域。在国内，类似的产品所占面积都十分庞大，其资金需求难以估量。
不过，随着中航地产剥离地产开发业务加速，原有的以“住”养“园”和以“住”养“商”的模式恐怕难以为继。中航地产面临的，是短时间内找到新的利润来源，以支撑起公司商业和文旅地产的转型梦想。
