*ST商城于今年7月初开始筹划重大事项，并在两个月后确定了重大资产出售方案，但此次“卖子”事项最终折戟。面对此情况，投资者最为担忧的是公司目前的经营现状，因为公司2014年、2015年的营业收入持续下滑，扣除非经营性损益后连续两年亏损。
“卖子”方案遭监管问询
2015年末，*ST商城净资产为负，交易所于今年4月27日对公司股票实施退市风险警示处理。为改善公司目前困境、维护上市公司地位，同时为了优化资产负债结构、缓解公司偿债压力，公司拟出售所持有的沈阳铁西百货大楼有限公司(下称“铁西百货”)99.82%股权。
今年9月29日，公司计划将所持有的铁西百货99.82%股权转让给沈阳东方银座莱茵城置业有限公司，交易全部以现金支付的方式进行。不过，10月18日，公司收到交易所 《关于对沈阳商业城股份有限公司重大资产出售预案信息披露的问询函》。
在问询函中，上交所提问：根据预案，截至2016年5月31日，铁西百货的其他应付款中应付商业城31373.67万元。截至2016年5月31日，铁西百货的其他应收款中应收上市公司全资子公司沈阳商业城百货有限公司的63200万元。总体而言，商业城及其下属子公司(不包括铁西百货)对铁西百货的资金占用款为31826.33万元，要求*ST商城披露交易完成后，公司是否仍能继续保持对铁西百货的资金占用，若相关资金占用需要解除，要求说明计划如何弥补该资金缺口。
“交易完成后，公司将逐步解除对铁西百货的资金占用。转让方与受让方正协商具体的资金占用解决方案，包括但不限于备选方案一，部分或者全部冲抵本次交易的股权转让款;备选方案二，交易后由公司分阶段清偿资金占用款。”*ST商城预计本次交易的股权转让款大于上市公司对铁西百货的资金占用金额，备选方案一和备选方案二都具有可行性，可充分弥补解除对铁西百货资金占用的资金缺口。
贷款违约风险击垮重组
在向交易所做出回复后仅不足一个月，*ST商城宣布资产出售事项终止。11月18日，*ST商城股票临时停牌，并发布《重大事项停牌公告》;11月23日，公司董事会审议通过《关于终止出售铁西百货股权之重大资产重组事项的议案》。
由于事发突然，上交所再次予以关注：要求*ST商城明确导致拟终止本次重组的前置条件的具体内容，并说明是否已在重组预案中充分披露不能取得的风险，并提示如短期内不能取得本次重组将可能终止。
对此，*ST商城解释称，由于相关贷款合同的限制性条款约束，取得金融债权人盛京银行和中信银行的同意函，是实施本次重组的前置条件。如交割日之前不能取得金融债权人同意函且金融债权人要求提前偿还的情况下，商业城、铁西百货面临提前还款的压力，如在上述欠款不能提前偿还的情况下实施资产交割，商业城、铁西百货将面临贷款合同的违约风险。
重大事项的突然终止，也同样令投资者疑惑：“能否介绍一下铁西百货的经营情况，终止出售铁西百货对未来商业城的盈利贡献情况，以及未来打算通过围绕铁西百货有什么办法实现经营上的改变。”
*ST商城总裁王奇表示，铁西百货最近三年仍处于盈利状态，但其盈利金额较小，未来公司将通过完善商场功能、拓展服务范围、创新经营管理团队建设、加强费用预算管理等手段，提高经营业绩的手段。
财务数据显示，*ST商城今年前三季度净利润亏损8728.48万元，同时公司预计2016年可能继续亏损。一小股东提问：“如果依靠公司目前的经营资产，明年继续亏损，是否为大概率事件?2016年的年报，预计明年几月份出来?”
董秘谢中华解释称：“公司将通过完善商场功能、拓展服务范围、创新经营管理团队建设、加强费用预算管理等手段，提高公司经营业绩;年报的具体披露时间以信披为准。”
