11月2日，国务院颁布《关于推动实体零售创新转型的意见》，提出“鼓励线上线下优势企业通过战略合作、交叉持股、并购重组等多种形式整合市场资源，培育线上线下融合发展的新型市场主体”以后，电商巨头向线下实体零售企业的资本运作力度正在加大。继11月22日阿里巴巴集团子公司杭州阿里巴巴泽泰宣布，拟通过协议受让、认购定向增发股票及可交换债等方式，收购三江购物32%股份，投资额约21.5亿元之后，12月23日晚间，永辉超市发布公告，于12月23日与上海易果电子商务有限公司签订股份转让合同，作价4.01港元/股，转让所持有的2.37亿股联华超市非上市内资股，出让总价为9.5亿港元。
2.37亿股联华超市的接盘者上海易果生鲜，是一家主打生鲜水果的B2C电商，成立于2005年，在其战略投资、A轮、C轮融资时均有阿里巴巴身影。今年11月底，易果生鲜对外宣布完成C+轮融资，由苏宁投资集团领投。2016年，易果生鲜总融资金额超过5亿美元，创下生鲜电商融资新高。
联华超市是中国最早上市的零售企业，旗下主要有大型综合超市（大卖场）、超级市场和便利店三种业态，分别冠以“世纪联华”“联华超市”和“快客便利”品牌，截至今年上半年共计拥有门店3796家。
永辉称“不再维持股权层面合作，但门店合作经营、联合采购等方面仍有空间”
永辉在公告中将出售联华超市股份的原因归结为，“因公司与联华超市经营战略发生调整及双方在重叠市场业务的发展，经协商公司不再维持股权层面的合作，但在门店合作经营、联合采购等方面双方仍有合作空间。”另称,“本次股权转让后对公司未来业务影响甚微。”
从转让价格来看，考虑汇率变动的因素，9.5亿港元折合人民币约为8.5亿元，比永辉去年7.44亿元人民币的收购价，赚了1亿多元。但考虑到一年多以来，永辉在联华超市门店改造方面的大力投入和上海市场对其重要的战略位置，这次转让是不是一笔划算的买卖？也很难说得清。
值得玩味的是，本次转让隐现阿里身影，联华超市或将成为另一个三江购物。
阿里通过旗下公司并购三江购物，现在上海易果生鲜接盘联华超市也是同样的路数。三江购物自11月22日复牌以来，股价从停牌前的12.71元一路上涨，最高点触及54.96元，堪称当前股市的“第一妖股”。业内人士认为，与三江购物相比，联华超市无论从品牌知名度、网点数量、人才队伍，还是市场的辐射面看，都要远远超过前者，此番它的大股东之一由传统零售业态的永辉超市，变身为“互联网+”概念的易果生鲜，至少短期会给资本市场一个炒作题材。
从买入到卖掉持有的全部联华超市股份，间隔时间不过一年零八个月
2015年4月，永辉耗资7.44亿元购入联华超市21.17%的股份（每股作价3.92港元，共2.37亿股），成为联华超市的第二大股东。当年，亚洲零售巨头牛奶国际以近57亿元购得永辉19.99%的股份，为永辉兼并收购提供了资金支持。
彼时，永辉超市董秘张经仪在谈及此次收购的意义时认为，联华超市至少能从三个方面为永辉带来助益。联华超市是国资，永辉入股可以分享国资改革成果；作为华东地区知名超市，双方可以在联合采购方面合作；华东地区永辉布点较少，此次入股也可借机加强在华东的门店布局。
永辉超市在公告中表示，自入股联华超市以来，公司尝试向联华超市进行资源、管理和服务输出，派出经营管理团队对联华超市少数门店进行经营支持改造，同店整改后效益显著提升；提供优势供应资源推行联合采购；此外公司2015年度向联华超市关联销售143.96万元，2016年度预计向联华超市关联销售商品及服务2.0-2.5亿元。
2015年8月，原永辉电商部副总经理林嵩出任联华股份总经理，同时接管联华股份生鲜商品采购部人员。同年11月17日，联华超市宣布包括原董事长陈建军在内的董事、战略委员会及提名委员会主席、审核委员会及薪酬与考核委员会等公司8位高管辞任。永辉董事长张轩松、董秘张经仪进入联华董事会担任非执行董事。联华董事会新任命两位独立非执行董事。此番卖掉联华超市股份，永辉表示“不影响之前的合作”，但它未就联华超市管理层是否会发生变化给出明确回答。
然而令人遗憾的是，从联华财报公布的数据来看，双方整合之后的并未交出一份良好的成绩单：联华超市2016年上半年营业额140.8亿元，比2015年的140.7亿元仅微增0.04%；净利润却从2015年的8258万元降至2016年的7456万元。不仅如此，联华超市在10月发布盈利预警称，预计今年前9月的业绩亏损，而且亏损幅度同比增加20%-40%，同时预计至12月31日的年度业绩仍然会亏损。消费需求不振、线上零售冲击是造成亏损增大的主要原因。
据知情人士称，永辉与联华整合以来，除了永辉在公告中提到“经营战略发生调整”、“市场重叠”等原因之外，不同企业文化的冲撞使双方“整合不融合”也是一大重要原因。记者曾经与几名联华超市的员工交流，发觉联华系统的员工与永辉管理团队就像水和油，虽然在一个瓶子里，但彼此界限分明。“永辉进驻联华的管理团队经常是关起门来办公，我们有事也不直接找他们。”一位不愿透露姓名的老联华人如是说。
今天，联华超市部分股权易主，接盘者易果生鲜自然信心满满。2016年11月，在它刚宣布完成C+轮融资之后，CEO张晔在接受媒体采访时表示，融资主要用于几个方面：一是成立易果供应链公司，易果生鲜会在易果供应链公司投入，用来和上游共建一个更高效，更能满足消费者需求的系统。比如2016年10月，新加坡水果贸易公司SunMoon就获得易果生鲜2400万元投资，由此，易果拥有该公司51%的股权。二是投资全国性冷链物流系统“安鲜达”。三是建立线上线下相结合的渠道体系。业内人士认为，易果生鲜入股联华超市的意图应该和入股SunMoon的目的类似。然而，人们也担忧，美好的初衷与联华超市强大的传统零售业基因能否相融？易果生鲜的“互联网+”经营模式与联华超市已经开展的“联华到家”等O2O转型试水是否会产生冲撞？都将是一个未知数，但无论如何，从引进民企到引进“互联网+”企业，联华超市站在了混改的潮头浪尖，它的经验或者教训都会给后来者一定的启示。
