多机构预期恒大高估值不可持续、融创高估值显得不合理

   2017-06-14 观点地产网6860

  6月14日消息,摩根大通及瑞信分别发布报告称,认为恒大目前高估值将不可持续,融创的高估值也显得不合理,认为其未来核心盈利将低于预期的10%。

  瑞信报告指出,融创中国今年股价累计已升了1.38倍,应是与其南向资金增加有关,认为应将融创中国作为A股看待。同时融创未来还有融资的可能性,导致负面因素增加,因而维持其“跑输大市”的评级,目标价3.4港元。

  此外,瑞信表示,融创中国估值目前已达预测2017年市盈率64倍,市账率2.2倍,而A股中的行业则只有14.7倍及2.2倍,因此有关其合约销售的表现增长92%,已完全被反映。

  但过去的记录显示,因土储及非物业业务扩张迅速,融创规模未能转化成盈利,所以维持对其2017至2019年核心盈利预期1.7%至1.9%的看法,远低于公司预期的10%。

  观点地产新媒体还发现,除了融创被认为目前估值偏高,6月13日摩根大通亦发报告称,恒大高估值难维持,呼吁减持。

  该报告指出,中国恒大近期在资本市场的活动,反映在岸投资者较离岸投资者更愿意以高估值看待恒大的地产业务。虽然恒大的股价由今年起已经上升两倍,但以现时市价成功配股前,这个估值都不会持续。

  同时,恒大净负债比率并没有即时改善,以整体资产计算,其净负债比率由432%降至183%,但以可归属资产计算,整体负债比率由777%升至795%,因此摩根大通维持“减持”评级,目标价5.2港元。

  据悉,6月14日开盘后,恒大股价明显回调,一度跌幅超8%,最新报14.92港元,跌6.63%。

  另外,沪、深、港三地的股市互联互通后,市场上有不少担心港股出现“A股化”的看法。

  对此,金融发展局主席史美伦则于6月13日回应称,不应过分担心港股A股化,反而应着力让内企及投资者“香港化”,遵守香港的游戏规则。

  其指出,每个市场都有不规范情况出现,最重要是能通过有效执法,去改善市场质素。且香港市场过去也曾有过不少乱象,不规范的做法不完全来自内地。

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