11月11日，迪士尼公布财报，全年营收达到551.37亿美元（去年为556.32亿美元），净利润89.8亿美元。其中第四季度收益128亿美元，同比下降3%，股票1.07美元/股，低于华尔街预期的132亿美元、1.12美元/股。消息一公布，迪士尼股价一度应声下跌3%。
电影电视业务疲软
来自CNBC的报道认为，迪士尼本季度业绩不佳的原因包括飓风灾害导致迪士尼主题公园关闭，部分动画电影“流产”，以及此前迪士尼收购部分股权的棒球直播公司BAMTech市值调整。
此外，投资者仍然不清楚迪士尼今年8月宣布启动的流媒体服务具体进展如何，再加上收购21世纪福斯的传言，以及旗下体育传媒ESPN的转型困境，这些问题导致迪士尼今年以来股价整体下跌了2.97%。
不过作为成立90多年的老牌企业，迪士尼自己颇有信心。迪士尼CEO鲍勃·艾格认为，线下实景娱乐业务依旧稳定增长，线上版块随着迪士尼与Netflix分手，推出自己的流媒体服务，并持续加大投资，迪士尼在未来仍会是行业领先的文娱公司。
事实上，在整个商业结构中，迪士尼的营收结构包括电视和网络业务、迪士尼乐园度假村、电影娱乐、衍生品及游戏四个主要板块，营收占比分别为44%、30.8%、14%、11.2%。在本季度年报中，占比最高的媒体网络版块营收和营业利润下跌3%和12%，分别达到55亿美元和15亿美元。
囊括了美国广播公司(ABC)、迪士尼频道和 Freeform 在内的迪士尼有线电视业务，主要是Freeform广告收入下降拖了后腿。迪士尼旗下体育频道ESPN陷入转型困境，NFL、MLB等赛事直播成本增长，然而平均收视率和广告收入都有所下降。
随着互联网流媒体的快速发展，美国观众也和中国观众一样正在抛弃有线电视。Hulu、Netflix和亚马逊上节目五花八门，而且更加及时快速。没有跟上趟转型，价格上又不占优势的ESPN在2016年损失了200万订阅用户，根据尼尔森的数据，过去5年里ESPN总共失去了1100万订阅用户。
早在2015年，ESPN的裁员危机就开始频现，大批主持人、分析师、记者和编导丢了饭碗。今年5月，大约100名现场直播记者和工作人员被解雇，其中包括为ESPN解说长达十余年的NFL著名专家艾德·韦尔德和冰球专栏作家斯科特·伯恩塞德等名人，目前感恩节刚过，ESPN还计划再裁员100名工作人员，以控制高昂的人力成本。
为了应对Netflix的冲击，迪士尼发布了流媒体计划，从明年的体育流媒体服务ESPN Plus开始，接下来几年将会投入12亿美元打造自有流媒体服务。
而早在今年8月份，迪士尼就宣布结束与Netflix的发行协议，Netflix将逐步下架迪士尼公司的影视作品，这些作品未来会成为迪士尼自有流媒体上的独家内容。迪士尼此前与Netflix曾有过蜜月期，Netflix和漫威一同打造了多部超级英雄题材的美剧。
不过如今眼看Netflix蛋糕越做越大，付费用户已达 1.04 亿人，还要再烧80亿美元做原创，迪士尼明显感受到了威胁。2019年，迪士尼将发布自己的电影和电视剧流媒体平台。鲍勃·艾格表示，迪士尼的订阅费将会低于Netflix的现有报价，不过这很大程度上也是因为其平台内容资源不如后者丰富。
本季度电影业务的缩水，主要原因是动画疲软。去年《疯狂动物城》和《海底总动员2》风靡全球，今年《赛车总动员3：极速挑战》票房表现却不如预期。另一方面则是重磅作品姗姗来迟，像《雷神3：诸神黄昏》、《寻梦环游记》、《星球大战：最后的绝地武士》等电影，都在年底推出，并未计入上一财年的营收。
而且迪士尼也有意收购影视大亨21世纪福克斯(21Fox)。
也就是说、“玩具总动员”、“复仇者联盟”、“星球大战”目前均效力于迪士尼集团，一旦21Fox入局成功，“死侍”联手“巴斯光年”指日可待。
在本次收购中，迪士尼计划接手21Fox的大部分业务，值得一提的是，这其中包括21Fox的电影与电视业务。
众所周知，21Fox作为全球影视巨头，旗下拥有众多IP属性人物。
其中包括，《X 战警》、《死侍》和《神奇四侠》等漫威漫画的电影改编权，而《X 战警》系列(包括《死侍》)自 2000 年以来已经为福克斯带来近 50 亿美元的收入。
有港媒知情人士透露，21世纪福克斯公司之所以希望转让影视娱乐业务，是因为管理层意识到在影视娱乐业务中规模十分重要，但是该公司缺乏足够的规模参与未来的竞争，未来也无法通过并购继续扩大规模，索性出售影视业务从而扶持新闻与体育业务的发展。
如此来看，迪士尼收购21 Fox的目的明确，看重21 Fox的影视资源。
同时，迪士尼集团宣布将在加州建设一个全电影化的主题公园，这显然是需要大量的影视IP来支撑，那么与收购21 Fox目的相符合。
如果收购达成，这意味着迪士尼的娱乐版图再一次扩大，21 Fox有可能成为迪士尼旗下四大影视工作室之一。
这也可能迪斯尼 CEO Bob Iger 继收购皮克斯、漫威和卢卡斯影业后迪士尼又一神来之笔，这三笔收购花费了迪士尼近 160 亿美元，却奠定了迪士尼在好莱坞的地位，也为娱乐帝国的发展打下良好根基。
对于最会讲故事的迪士尼来说，持续生产优质内容应该还是有保障的，而海量IP是迪士尼傲人的财富。
其实比起电影本身，更多争议发生在银幕之外。
今年9月，《洛杉矶时报》报道了加州迪士尼乐园滥用停车资源的问题，迪士尼对此不满，不准其记者参加《雷神3》的提前观影会。《洛杉矶时报》随即表态，会把迪士尼的一系列电影排除在年度电影榜单评选外。而《纽约时报》、《华盛顿邮报》、《波士顿环球报》等媒体记者、影评人纷纷声援，反向“封杀”迪士尼，拒绝参加看片会。
舆论的影响力对于文娱企业而言至关重要。目前，迪士尼和《洛杉矶时报》等媒体达成了初步和解。然而与院线合作方面又起风波，《星球大战：最后的绝地武士》即将上映，迪士尼要求分走该片票房的65%，而且规定各大影院必须要满足持续放映一个月的要求，否则迪士尼分账比例会提升至70%，这样苛刻的条款招致部分影院不满。
不过在现有阶段，更强势的可能还是片方。这也从侧面证明了迪士尼出品对于影院和院线而言是香饽饽，持续生产爆款内容，决定了它面对下游能够有更多话语权和谈判余地。
主题乐园坚挺依旧：线下才是王道?
当线上业绩波动较大时，迪士尼扎实的线下实景娱乐布局救了他们，这也是Netflix等流媒体目前无法企及的。在迪士尼公司今年的四大业务中，主题乐园与度假村版块业绩表现良好，营收和营业利润均有所上升，第四季度收入达到47亿美元，同比增长6%;全年营收达到184.15亿美元，同比增长8%。
尽管美国国内主题乐园和迪士尼世界度假区受到厄玛飓风影响一度关闭，三趟迪士尼邮轮被取消，但海外业绩亮眼，尤其是巴黎与上海迪士尼。根据财报显示，巴黎迪士尼时值开业25周年，景区客房入住率比往年有明显提升，平均票价与周边消费也有所增长。
而开业一年多的上海迪士尼没有辜负迪士尼爸爸的期待。近日《上海迪士尼项目对经济社会发展带动效应评估》报告首次发布，报告显示，上海迪士尼项目经济效益和社会效益达到各方预期，第一年度游客突破1100万人次。
“门票、酒店等相应的收入应该是在70亿左右，这些消费，对上海GDP的年均拉动是0.15个百分点，对新增就业的拉动大概是在2.12万人次。”
近日上海迪士尼乐园宣布将新增全新园区“玩具总动园”，以皮克斯《玩具总动员》为主题，包括三个全新游乐项目和一个与“迪士尼朋友”见面的主题区域，园区计划于2018年开放。
而近年来经营状况不佳的香港迪士尼，也在努力争取重现辉煌。香港政府和迪士尼计划投资14亿美元，在2018年至2023年间翻新迪士尼城堡，新建包括漫威超级英雄以及《冰雪奇缘》等一系列新的主题区，以吸引新一代的消费者群体。
和环球影城主题乐园广泛采集各大影视 IP 不同，迪士尼主要围绕自家经典角色和剧情打造乐园，这让迪士尼乐园具备更多不可复制性;并且除了自有IP，旗下漫威的复仇者联盟、卢卡斯的星球大战系列以及皮克斯的玩具总动员，都是迪士尼的后备资源库。
此前迪士尼已经宣布，会分别在加州和奥兰多的迪士尼主题公园打造《星球大战》系列的园区(其中奥兰多园区会有VR沉浸式体验)。园区名字在D23上揭开了面纱：星球大战银河之刃(Star Wars: Galaxy s Edge)，将先后在 2019 年开业，为游客提供身临其境的梦幻体验。
《经济参考报》调研发现，中国主题公园对中华优秀文化的挖掘和融合能力仍然较弱，具有高质量规划和有长远发展能力的主题公园仍然凤毛麟角，同质化、低文化、少规划问题成为多数主题公园的普遍问题，借机炒作现象突出。专家建议，制定中长期发展规划，及时规范行业发展，突出文化主题，加强与传媒、影视、动画、游戏产业的融合。
迪士尼告诉中国文娱公司的重要经验教训是：一定要努力布局线下，这样当线上业务增长遭遇瓶颈时，线下还可以收割一波红利。当然，前提是你有足够的内容积淀，切勿还没学会走就先着急跑。
