沉寂三年半后，曾深陷债务和资金链危机的光耀集团出现了转机。
近日，一纸法院公告显示，惠州市中级人民法院已正式受理光耀破产重整案。此前，光耀董事长郭耀名一直在进行种种努力，以图盘活光耀的资产。
21世纪经济报道的调查显示，历经三年有余，光耀名下的多个项目已经转手或变为不良资产处置，目前根据法院公告，其资产仅剩惠州的三个房地产项目。
如何将这些资产盘活，处理百亿的债务，成为光耀和其未来的重整方将要面临的问题。而若光耀的百亿债务在本次破产重整中得到集中解决，将成为房地产公司债务危机解决的范例。
破产重整将启
据惠州市中级人民法院2018年1月4日发布的《关于光耀集团有限公司重整案件竞争方式制定管理人的公告》（以下简称公告），惠州中院已于去年12月11日正式受理光耀集团申请破产重整案。
公告指出，将以公开竞争的方式择优指定两家中介机构联合组成光耀集团的破产重整管理人，其中一家中介机构必须在惠州市内范围产生，另一家则需在广东省（除惠州市外）地区产生。
根据公告，申报机构必须为编入广东省各中级人民法院破产管理人名册的社会中介机构。具有办理债务人财产价值或破产债务100亿以上的房地产企业破产重整案件成功经验的，在同等条件下可优先考虑。
诞生于2002年的光耀集团，是惠州的第一家全国百强房企。光耀创始人兼董事长郭耀名曾一手将公司做到全国百强，由惠州一隅而至深圳、杭州、上海。从2007年到2013年，光耀一直是惠州的销量冠军。
然而，在2014年市场下行的背景下，凭借高杠杆快速扩张、且通过高利贷入局新都酒店的光耀随即陷入危机。2014年5月时，光耀多个项目相继延迟交楼、停工，多笔借款到期无法偿还，随后传出资金链断裂的消息。
公司的各项债务随即曝光，经营陷入停顿。彼时21世纪经济报道的调查显示，光耀包括银行借款、信托、资产管理计划等融资负债数十亿；此外，公司自2011年起便大量涉足民间借贷，借款总额达20亿元左右。
近几年，这家百强房企从公众视线中淡出，公司仅剩部分法务及财务员工留守处理债务问题。
从惠州中院公告看，光耀此次属于“破产重整”。作为《企业破产法》中拯救企业债务人的一项法律制度，破产重整对债务人进行生产经营整顿和债权债务关系清理，以期摆脱财务困境，重获经营能力。
根据企业破产法规定，破产重整由法院主导，债权人的清偿顺序、重整时间等必须按照法律规定；重整方案只需“由出席会议的有表决权的债权人过半数同意，并且其所代表的债权额占无财产担保债权总额三分之二以上”即可。
广东百得律师事务所罗卓伟指出，根据破产重整的相关法律规定，债权清偿会按照一定的顺序执行。企业职工工资、拖欠税款会得到优先偿还，普通债权次之，不足部分将按比例偿付。
接近郭耀名的人士表示，由于项目众多牵涉的工程方、业主、金融机构等众多，破产重整有利于解决光耀面临的多种问题。
另外，根据企业破产法，自法院裁定重整之日起六个月内提交重整计划草案，否则终止重整程序，并宣告债务人破产。
重整路径考
事实上，早在法院受理光耀破产重整案之前，郭耀名就已在推动光耀资产盘活和重组。中国指数研究院的一份资产评估报告显示，2013年时光耀的总资产逾90亿，能转让、变卖股权的项目约18个。
过去三年多时间，光耀名下资产已陆续出售或转让股权抵债。近期，惠州的将军湖项目、全球候鸟度假地项目已相继完成转手。
其中，惠州将军湖项目进展最快。21世纪经济报道获悉，光耀惠州将军湖百万花城后期未开发的三宗地块已被某知名房企收购，占地面积13万平方米。据光耀方面介绍，该项目目前已经复工，延迟交付的楼盘也会陆续交付。
而位于惠州的“全球候鸟度假地”项目，正在通过破产重整方式解决债务问题。
据接近光耀的人士介绍，去年8月中旬，“候鸟”项目的开发公司惠州怡海房地产开发有限公司（以下简称“怡海公司”）在法院主持下召开过债权人会议，包括财产担保债权组、普通债权组、职工债权组、税款债权组及怡海公司的出资人等债权方均高票通过重整方案。
记者查询该项目股权结构发现，中国长城资产管理公司目前已是怡海公司的实际控制人，间接持有怡海公司87.91%股权。
前述人士透露，重整人的资金正在逐步到位，债务也将在近期清偿。
在各种盘活和重组之后，光耀目前所剩资产不多。据惠州中院公告内容，目前光耀的主要资产为3个项目，分别为位于惠州市东平“翡俪港”的在建商品房项目，总规划建设面积约29万平方米；位于荷兰水乡的六期储备开发地块，面积约36000平方米；以及位于惠州市马安新乐储备开发地块，面积约9000平方米。
目前来看，为上述三个项目寻找投资人成为光耀重整的路径。
惠州中院披露，截至2016年6月末，光耀集团资产清查总额为64.03亿元，负债总额为105.94亿元。其中，公司负债清查总额为79.73亿元，关联担保负债26.2亿元。资产与负债的差额为41.91亿元，处于资不抵债状态。
知情人士表示，上述资产清查是在2016年6月末根据当时的土地价格估值做出的，而今一年多过去，惠州的地价和楼价均已明显上升，光耀的资产也相应上升。
罗卓伟认为，随着惠州地价、房价的逐步升值，光耀集团具备了破产重整的条件。
另外，罗卓伟指出，关于105.94亿的负债，是债权人申报的债权总额，在实际的破产重整过程中，还有一个债权法律认定的程序，在全国过往执行完毕的破产重整案例中，一般实际需要偿还的债务会比申报总额少；此外，光耀的负债中有大量民间高利贷，存在3分息、5分息等高利息借款。在法院的债权确认中，超额利息将不会被确权。
前述接近光耀的人士透露，目前已有相关接盘意向方正在与郭耀名接洽，预计光耀将加快重整节奏。
