目前来看，万宝之争的格局已明显倾向万科，王石胜利在即。相比之下，宝能老板姚振华和恒大老板许家印就尴尬了：前期耗巨资拿下万科股权，如今想要退出却并不容易。 2月6日，一则“深圳法院判宝能系增持万科无效”的乌龙新闻引发了市场的热议，再度将宝万之争推向舆论的焦点。
事情的真相是，万科工会此前向深圳罗湖区法院提起诉讼，认为宝能在增持万科A股权中存在信息披露问题，要求法院判令其增持万科股权属无效民事行为。
而宝能则以“案情复杂、影响巨大、所涉诉讼标的金额高达数百亿元，超出罗湖区法院这种基层法院的受理范围”为由提起上诉，认为此案应由广东省高级人民法院管辖。
但深圳中院没有采纳宝能的上诉理由，于2016年9月裁定案件重归罗湖区法院审理。
对此，多位法律人士在接受《国际金融报》记者采访时认为，万科工会起诉宝能醉翁之意不在酒，并非仅仅为了维权，其真正用意或是想运用法律手段拿到法院“禁止令”，限制宝能对万科A的表决权、提案权、提名权等权利，从而达到牵制宝能的目的。
从实际法律实操层面上来看，法律人士认为，案件重归罗湖区法院审理，更利于万科拿到禁止令。而一旦拿到禁止令，无论官司输赢，万科均能暂时冻结宝能的投票权。
醉翁之意在禁止令
“其实本案的重点在于万科工会的一个重要诉讼请求：在未改正违法行为之前不得对其持有的万科A股股票行使表决权、提案权、提名权、提议召开股东大会的权利及其他股东权利。”素有“中国证券市场中小股东维权第一人”之称的律师严义明向《国际金融报》记者指出。
在万科工会的起诉请求中要求法院判令宝能增持万科股权属无效民事行为的同时，也提出，在未改正违法行为之前不得对其持有的万科A股股票行使表决权、提案权、提名权、提议召开股东大会的权利及其他股东权利。
“道理很简单。”严义明说，万科完全可以通过罗湖法院的禁止令，冻结宝能的表决权等系列权利主张，在随后召开的股东大会、董事会等会议中，万科管理层将形成多数，他们甚至可以修改公司章程，达成有利于自己的条款。即使宝能最后赢了官司，万科管理层也可以有从容的时间来安排好一切，斩断宝能入主。
不得不说，万科打了一手好牌，因为无论其与宝能官司的输赢，最终形成的结果都会是：万科管理层利用时间差，赢得了自己想要的结果。
不过，对于万科工会的“维权之举”，严义明还是持肯定态度：宝能增持万科股权至5%以上时，没及时公告，但这类案例的维权，由谁做原告，万科工会先行，是一种尝试，多了一种维权的方式和渠道。
管辖权有多重要?
本案之争一个最大争议，就是管辖权之争。
宝能举了一系列理由来主张此案应由广东高院来审理，但深圳中院还是驳回了宝能的请求。
那么，法律界人士是如何认定的呢?其管辖权之争，是否会影响到案子本身审判的客观公正?
“这当然属于重大案件，基层法院无权管辖。”严义明分析，之所以说此案重大，主要有两个方面原因，一方面，影响确实大，已成证券市场焦点之一，利益相关方较多，涉及利益也大;另一方面，即使最终判定宝能的增持行为无效，由于其所涉及的金额大也属重大案件。而重大案件，只能由中级或以上法院管辖，不过，上级法院指定的除外。
“个人以为，宝能与万科工会之间的诉讼官司，应由深圳中院或以上法院来受理。”东南大学法学院张马林副教授向《国际金融报》记者解释，从案件的实质性来看，无论宝能的增持行为有效还是无效，都涉及到高达数百亿元的金额，指向的利益也复杂，所以应该超出了罗湖区法院的管辖范围。
严义明指出，双方之所以在管辖权上有分歧，一个重要因素便是禁止令。而禁止令对于万科牵制宝能有着重要意义。
“基层法院发布禁止令相对容易一些，但中级或高级法院发布禁止令考虑因素更多，操作难度相对也高。”严义明表示，以他的经验来看，如果由罗湖区法院来审理此案，只要万科工会提出主张，其发布禁止令的可能性非常大。
严义明推测，现在深圳中院驳回了宝能的请求，这样的重大案件依然由基层法院来审理，或许有关方面对此做了沟通、协调工作。罗湖区法院未来的审理，客观公正性或存有疑问。在审理该案期间，不排除万科管理层通过各种手段，达到“隔离”宝能的目的。
万科信披涉嫌违规?
有意思的是，万科工会起诉宝能的一个重要理由是，其在增持万科A股权过程中存在信息披露问题，因此要求法院判决其增持无效。
那么，万科工会起诉第一大股东宝能违规的行为，万科却没有公告，这是否也涉及到信息披露违规?
万科品牌部相关人员在接受《国际金融报》记者采访时表示，此事并未达到对外公告的要求，只是一个民事裁定，而非最终裁决，不具有实质性意义。
可严义明和张马林都不认可这种说法。
“这肯定是违规。”严义明明确表示，万科应该及时公告。
“这是起诉公司第一大股东的行为，涉及到公司基本面的变化，以及公司未来前景的诸多问题，必须第一时间进行披露。”张马林表示，虽然表面上看起来，这是民事裁定而非最终裁决，但实际上，却影响了第一大股东的权利，涉及金额也高达数百亿元，所以投资者有权利在第一时间知晓。
宝能与恒大的尴尬
目前来看，万宝之争的格局已明显倾向万科，王石胜利在即。相比之下，宝能老板姚振华和恒大老板许家印就尴尬了：前期耗巨资拿下万科股权，如今想要退出却并不容易。
一位接近平安信托的人士向《国际金融报》记者指出，“宝能用于收购万科的几个资产管理计划，大多都是3:1:8的资金结构，也就是1:3的杠杆。如此高的杠杆，宝能面临较大的付息压力。”
一位此前经手宝能数笔融资业务的券商相关负责人认为，“表面上看，宝能对媒体宣传其还款来源为旗下地产项目的销售回款，但这些回款可能无法支撑其每年高达数十亿元的付息压力。”
该负责人坦言，现实的选择是，宝能需要继续维持强大的融资能力，继续大规模外部融资，来缓解其资金链压力。
不过，自2016年伊始，宝能的融资之路并非一帆风顺。
“2015年底，深圳银监局针对辖区内银行开展了宝能系贷款的专项检查。虽然只是检查，但此举却对很多机构与宝能的合作造成了影响。”该负责人称，“2016年，我们有几笔与宝能的业务上报，均被内部风控部门打了回来。彼时万科事件正闹得沸沸扬扬，很多国企都不愿意出头或冒险继续与宝能进行合作。”
“此前恒大表示，愿把所持万科股权给深圳地铁，但深铁并没有接手，这说明深圳国资委暂时还不想成为第一大股东。”地产资深分析师薛建雄对《国际金融报》记者表示，恐怕恒大和宝能所持有的万科股票，由于金额巨大，只能慢慢退出，所需时间，或将长达一两年。
退出期漫漫，如何应对前期巨额融资的付息压力?对此，宝能系内部人士向《国际金融报》记者表示，暂时没有官方回应。
万科的未来
万宝之争渐渐迈向后半段，深圳地铁接盘华润之后，还会接盘恒大和宝能吗?万科的未来会怎么样?股价表现值得期待吗?
深圳地铁对外媒体负责人向《国际金融报》记者表示：“应该公布的内容都在官网上，官网上没有的不太清楚”。
一位接近宝能的人士向《国际金融报》记者透露，深圳地铁继接盘华润所持万科股权之后，或会继续接盘宝能所持万科股权。
“事实上，深圳地铁与华润达成万科每股22元的交易价格，已经为宝能和恒大做了背书。”该人士认为，深圳地铁现金流强悍，资产负债率较低，完全有能力继续收购宝能所持万科股权。
深圳地铁如能顺利完成对宝能所持股权的收购，将成为万科第一大股东。在此情形下，深圳地铁在深圳持有的庞大土地储备和地铁上盖物业，将有可能持续注入万科。
“估计深铁会逐步把资产注入万科，万科将会成为基建+建筑的公司，双方的合作将不断深入。”薛建雄表示，通过建设地铁并获得地铁沿线地块开发权的方式，深铁和万科可以实现“双赢”。
易居研究院智库中心研究总监严跃进则向《国际金融报》记者表示，深铁接盘宝能的可能性比较大。
严跃进认为，深铁会加快接手，万科的企业性质也会随之改变，对万科来说是利好的。某种程度上，有利于获取更多的土地资源，尤其是轨道交通物业开发的权利。
“股权之争这方面压力减少，万科内部管理层会进一步调整。”严跃进认为，万科这种调整是“主动而为之”，属于利好，但这会加大资本市场对万科管理层和业务转变的关注。
严跃进表示，对于深圳市政府来说，万科是城市名片，被恒大超越，背后也引起了很大的反思。所以政府会对万科进行扶持，同时也是防止此次股权之争事件进一步恶化。
他预计，后续政府会进一步促进两类企业之间的合作，进而创造企业发展更好的环境。
“虽然万科未来的竞争力可能更强，但对股价还是不要抱太大希望，毕竟盘子太大了。” 薛建雄如是判断。
（来源：国际金融报 作者：傅光云）
