迅速扩张的永辉超市（601933.SH），顾首不顾尾。
新零售龙头永辉超市近日发布半年报，上半年扩店146家，增收不增利，净利同比下滑26.62％。长江商报记者统计发现，在积极推广的新零售业务上，包含永辉生活店、超级物种、永辉生活app等业务的云创板块净利出现大幅亏损，上半年净亏3.89亿元，对上市公司利润影响为-1.9亿元。
与此同时，长江商报记者统计发现，2018年中仅8月份，永辉超市已5次上监管部门“黑榜”，频现食品安全质量问题。然而，对于上述问题，长江商报发函至永辉超市，但截至发稿时止，尚未收到任何回复。
中报净利5年首次下滑
半年报财务数据显示，永辉超市今年上半年营收343.97亿元，同比增幅21.47%；净利润7.47亿元，同比下降26.62%；归属于上市公司股东的合并净利润9.33亿元，同比下降 11.54%。
值得注意的是，这是5年来半年报中首次出现净利下滑。财报数据显示，2013年—2017年中报，永辉超市净利润分别同比增长102.27%、16.39%、16.02%、26.17%、53.31%。
从年报数据看，永辉超市也仅有2015年年报出现净利下滑29.63%，2013年—2017年其他年报净利润数据都显示同比增长。
对此，永辉超市解释称，公司归母净利润同比下降的首要原因是计提了3.44亿元的股权激励费用。
不过通过财报看出，除实施股权激励外，大量新开门店也使永辉超市营业成本增加，短期内利润承压。
财报数据显示，2018年上半年营业成本266.87亿元，同比增长18.46%；销售费用和管理费用同比大幅增长，分别为54.72亿元和13.9亿元，同比增幅43.97%和75.91%。对此，永辉超市解释称，营业成本增长因为销售增长，消费费用变化因人力费用增加及新开业店费用增长所致，管理费用变动系本期计提股权激励所致。
大扩张下新零售业务净亏近4亿
根据年报披露，今年上半年，永辉超市业务已经覆盖全国共22个省市。其中，公司增加云超门店45家，闭店3家；新增永辉生活店96家，闭店11家；新增超级物种19家。截至2018年6月30日，永辉超市共计拥有952家门店，今年上半年门店净增加146家。
大规模扩张后，业绩如何呢？资料显示，永辉超市业务分云超、云创、云商、云金四个板块。其中，云超业务上半年营收326亿元，同比增长19%，利润14亿元，同比增长29%；云创业务上半年营收9亿元，同比增加594%；云金业务完成金融收入同比增长130%，实现盈亏平衡。
综上看出，永辉超市细分业务营收都在增长，但云创业务净利却是大幅亏损。财报数据显示，云创净利润示亏损3.89亿元，对上市公司利润影响为-1.9亿元。而云创对应的正是永辉超市积极推广的新零售业务。
招商证券对此做出的点评是“创新业务拖累传统业务”，并风险提示：业绩不及预期，开店速度放缓。申万宏源研报认为，云创营收增长、占比快速提升的同时亏损扩大，影响到利润端表现。
经营活动现金流量净额下滑近五成
成本上升、净利下滑，永辉超市现金流也出现承压。
负债表显示，上半年永辉超市经营活动产生的现金流量净额为13.08亿元，同比减少49.79%，投资活动产生的现金流量净额为2.08亿元，同比减少103.8%。
值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额也是4年来半年报中首次出现下滑。年报显示，2015年—2017年中报，该数据同比增长为63.65%、27.07%、108.90%。
永辉超市表示，经营活动产生的现金流量净额减少原因为本期支付给职工及为职工支付的现金增加及新开业门店支付的各项费用增加所致；投资活动产生的现金流量净额变动原因因为本期向红旗连锁、国联水产等投资所致。
此外，永辉超市上半年负债合计124.7亿元，而去年同期为97.22亿元，同比增长28.27%。但资产总计上半年为318.84亿元，较去年同期291.22亿元仅增长9.48%，今年上半年资产负债率为39.11%比去年同期增长5.23%。
食品安全屡被监管部门点名
就在半年报公布前几天，永辉超市再次上榜监管部门“黑榜”。
8月16日，福建省食药监局抽检结果显示，永辉超市两家门店福建福州鼓楼分公司销售的明虾(2018/5/25)、福建永辉超市泉州泉港永嘉天地店销售的明虾(2018/5/27)，均检出禁用抗生素呋喃唑酮代谢物。
8月14日，原国家食品药品监督管理总局公布，北京永辉超市有限公司大兴西红门分公司销售的来自北京粤和兴商贸有限公司的沃柑，丙溴磷检出值为0.73mg/kg，比国家标准规定（不超过0.2mg/kg）高出2.65倍。
8月10日，重庆市食药监局公布2家永辉超市重庆分公司销售的1批次江团检出违禁兽药孔雀石绿，1批次菠菜毒死蜱残留量超标，1批次黄腊丁检出孔雀石绿，1批次芹菜毒死蜱超标。
8月7日，天津市市场监管委公布出天津永辉超市武清分公司销售的1批次河鳗检出禁用抗生素氧氟沙星。同日，北京永辉超市丰台分公司被北京市食药监局通报出1批海梭子蟹镉超标。
据长江商报记者不完全统计，仅今年8月，永辉超市就被查出5起食品安全问题。
