然后我们看看国内经济，国内经济分析的逻辑可以由两个维度，一个维度是三驾马车消费投资出口，另一个是我经常讲的六大周期，产能周期和金融周期是主要逻辑。大家比较容易理解的是三驾马车，为什么中国经济未来是L型呢？我们先来看我们的金融周期，金融周期无非就是加杠杆去杠杆的过程，那么我们可以看到在过去的这10年，中国的杠杆是上的比较快的，在座的诸位所关注到的周边现象已经比较深刻的反映这一事实。
所以说在2015年中央经济工作会议提出供给结构性侧改革五大任务，去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板，现在来看2016-2017年去库存、去产能基本完成，现在转到去杠杆、降成本和补短板的阶段，我认为去杠杆任何企业不能抱有侥幸心理，其决心力度可以参考去产能和去库存。
中国这一轮的金融周期是比较清楚的，未来是从加杠杆转向去杠杆的过程，对应的是银行表外和影子银行的融资收缩，这一次金融去杠杆除了金融监管加强、财政整顿，还有房地产调控、长效机制，国企债务的约束，我们的去通道、去杠杆、去链条，原来的通道三剑客信托、券商资管、基金子公司都便面临大量的业务调整和收缩。我们看到整个流动性的退潮，我们的整个货币创造机制是央行发行一道，商业银行再创造第二道，影子银行再创造第三道，我们看的比较清楚的是整个银行表外和影子银行体系的货币创造机制被大幅度的限制了，社会融资规模持续下降，金融体系为非金融体系提供的资金融通规模大幅下降。
我们的广义货币供应量M2增速已经降到了百分之8点几，处在历史低位，大家可以留意一个现象是什么呢？过去我们长期货币超发，M2增速长期超过名义GDP增速，我们放了很多的货币超出了实体经济需要，但是没有引发严重通胀，房地产、股市、债市是很重要的蓄水池。但是从去年尤其是今年我们的M2增速低于名义GDP增速，说明整个金融形势是比较紧张的。
流动性退潮以后，今年P2P暴雷、信用债违约、大股东股权质押风险、企业融资成本上升、股市下跌等，都跟这个大环境有关，金融周期下半场。
国内经济，我们先来看经济结构的调整，去年我们GDP增长了6.9%，我们可以看到大部分的产业增速都是在10%以下，但是我们有一个行业增速是一枝独秀，信息传输软件和信息技术服务业，这个行业增速高达25%以上，将近30%。当我们说中国经济好还是不好时，其实是一个比较复杂的命题，我们可以看到一些传统行业不好，但是我们有一些新兴行业大家可以看到像互联网信息服务、网络购物、旅游平台、大数据、云计算都是以30%到50%的速度在增长。我们再看我们的新经济，全球独角兽企业，中美加一起达到70%，中美领跑全球新经济。所以说中国现在增速换挡、结构调整就是这个概念。我们现在的经济结构正在经历一个比较大的剧变。
还有从区域的角度，中国14亿人，全球70多亿人，美国3.2亿人，日本1.3亿人，中国地区差异非常大。我们的深圳现在人均GDP已经达到3万元，已经达到韩国的水平，似乎已经成功迈向了高质量发展阶段，但是我们东北地区产业衰退、人口流出，似乎存在落入中等收入陷阱的风险，需要改革。中国31个省市，我们现在大致有七个省市人均GDP超过1万美元，接近或达到发达经济体门槛值，大约十几个省市人均GDP5000-8000美元，处在中等收入阶段的水平，还有十几个处在中等偏下收入阶段。
当很多人在讲中国工业化为主、投资主导的时候，大家注意这个时代已经结束了，中国已经比较明确地迈入到了消费主导的经济发展时代，而且这个时代刚刚开始，服务业占GDP的比重已经50%，我们的工业占比已经下降到40%，当然这只是开始，美国消费占GDP比重高达78%，它的制造业占GDP比重仅11%，它是一个极端但是代表一个趋势。当大家有车有房以后未来就是买健康买快乐，所以为什么我们刚才看到的新经济行业一枝独秀呢？这些行业具有两个特点，一个是满足人民美好生活的需要，第二个是都是跨界，都是互联网+和+互联网的行业。
当然，近期中国消费升级和消费降低并存，最近很多人在讨论中国的消费降级，这跟城镇居民可支配收入下滑、股市下跌、P2P爆雷等有一定的关系。
我们再来看投资，投资分为三个方面，基建、房地产投资和制造业投资。今年上半年基建投资大幅下滑，是主要拖累因素，去年增长了19%，今年降到个位数，但是在今年下半年基建投资可能回升，二季度政治局会议强调要在基建和结构性宽松货币政策两方面发力，但是继续加强金融去杠杆和房地产调控。
