并购交易风光不再 家得宝降价出售旗下部门

   2007-08-28 8700

  美国居家修缮龙头家得宝(Home Depot)公司的董事会同意出售旗下趸售供应部门,但价格已大不如两个月前,还得为融资银行所发行的部分债券提供担保,显示信用紧缩危机已开始波及华尔街的并购交易,使热潮降温。

  《华尔街日报》指出,家得宝案若失败,将升高后续一系列众所瞩目并购交易,如德州电力公司TXU集团、无线营运商Alltel公司及付款处理商第一信息公司等案的疑虑,由而很可能让债券市场再起波澜。

  历经近几天来的马拉松式谈判,包括JP摩根大通执行长狄蒙、雷曼兄弟执行长佛德等华尔街巨头都上线协商后,家得宝董事会终于在最后关头同意让步,使交易成局。

  不过这也意味,未来几个月,并购交易的卖方可能必须接受较低的价格,参与的私募股权公司也可能必须接受较低的投资报酬,至于华尔街投资银行,最后则可能要不就满手的贷款及垃圾债券,要不就大幅降价卖出这些债权。

  家得宝董事会最后同意以85亿美元,将旗下的家得宝供应公司,出售给Bain资本、凯雷集团及Clayton, Dubilier & Rice等私募股权基金。这较两个月前企业并购热潮正盛之时所谈及的价码,足足少了18%。

  此外,据熟悉内情的人士透露,家得宝本身还将持有所售出部门约12.5%的股权,另还得替这起并购案融资银行所发行债券中的部分提供担保。后者尤其重要,因为这些债券若因担保不足而求售无门,则将留在银行帐上,并流失价值。鲜少有银行承受得起这种风险。

  家得宝于今年年初正式宣布出售建材批发分销业务的消息,并于6月与3家私募基金公司Bain Capital、Carlyle Group (CYC.UL)以及Clayton, Dubilier & Rice组成的财团达成协议,当时的价格是103亿美元。然而不幸的是,美国金融市场遇到了的不小动荡,华尔街部分大型投资银行被迫设法控制其因住房市场危机及信贷市场危机而面临的交易风险。家得宝这笔交易的银团贷款遇阻,家得宝不得不重新启动谈判,并修改已经达成的协议。报价一度减少到91亿美元。但由于摩根大通公司、雷曼兄弟控股公司和美林公司这三家投资银行仍不愿为该交易提供融资,因此家得宝不得不再一次同意降价。

  据估计,目前透过银行体系取得融资的,约有多达4000亿美元的并购交易。银行原本寄望将相关贷款及企业股权包装后,转卖给投资大众,分散风险。但次贷危机引发的信用紧缩,却吹绉一池春水,迫使银行留下许多债权。

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