在职业象棋比赛中，一着旗走了以后将不得再予更改，所谓“落子生根”，以手离开棋子为主。但在资本市场中，“悔棋”却似乎可以被容忍，更何况是一笔接近300亿的重组交易。
这一幕发生于12月12日，贵州上市企业中天金融集团有限公司召开董事会，审议通过《关于解除中天城投集团有限公司和贵阳中天企业管理有限公司100%股权及资产转让协议的议案》等议案。
上述消息犹如一枚重磅炸弹，瞬间在资本圈引起轰动效应。
原因是过去9个月间，笃定转型大金融业务的贵州富豪罗玉平，将中天城投等相关房地产业务从上市公司悉数剥离，前后交易额约达292.2亿元（不计置换出的债务）。为此，罗玉平还从贵州省外拉来财团支援重组，浙商、碧桂园隐现其中。
剥离非金融业务，筹集巨额资金，罗玉平目的很明确——2017年12月，中天金融曾宣布以不超过310亿元价格购买“明天系”旗下华夏人寿保险股份有限公司21%-25%股权，从而登顶第一大股东。
但时隔一年，收购华夏人寿迟迟未见进展。受限于A股市场重组收紧，同时期其它房地产企业相关重组，诸如云南城投收购成都会展、恒大借壳深深房等，同样未取得进展。
以至于在12月12日公告里，中天金融如是表达不确定性：“截至目前，虽然公司全力推进收购华夏人寿21%-25%股份的重大资产重组，但结合目前进展，预计该重大资产重组事项无法在短期内完成。”
华夏人寿则迎来了新的转机。观点地产新媒体了解，10月份银保监会鼓励保险机构投资优质上市公司和民营上市公司。11月初，华夏人寿迅速以2.6亿元总价受让凯撒旅游5%股权，成为后者第四大股东。
如今收购不确定因素，中天金融紧急采取措施，重新收回相关地产股权及资产——作价246亿元出售给罗玉平、碧桂园及浙商的中天城投资产交易已于半年前完成。对此，中天金融解释的理由是“提升上市公司的持续经营能力”。有投资者对此打趣：“这正应验了房地产经典的‘夜壶论’。”
但复盘贵州商人罗玉平过去一年的这一场重组大戏，中间的运作不乏激情、喜悦、失落和低潮，资本市场起起落落不外如是。
观点地产新媒体了解，2017年4月1日，中天城投宣布正式更名为“中天金融”，并表示这是2014年起顺应市场机遇及贵州大力发展金融业的行业趋势，“倾力推动‘大金融’产业布局”。
由此才有了2017年11月开始推进的一系列资产重组。去年11月1日，中天金融抛出重磅消息，称计划出售中天城投100%股权；不足一个月内，该公司再度宣布，拟以不超过310亿元的价格现金购买华夏人寿21%-25%的股权，并将订金金额增加至70亿元，获得华夏人寿33.41%股份表决权等事项。
保险平台近年来已成为资本市场的香饽饽，尤其是在房企转型过程中，收购一家保险公司不仅意味着保险牌照，还能获得新的运作平台，包括恒大、泰禾、宝能等房企都有相应的保险公司。
但收购华夏人寿并非易事，相反，难度或许很大。2018年前三季度，华夏人寿总资产高达5006亿元，净资产210.97亿元，注册资本则高达153亿元居非上市险资首位。
按中天金融收购价算，华夏人寿估值约达1240-1476亿元。而2017年底、2018年第三季度，中天金融期末现金及现金等价物余额仅分别为69.84亿元、176.12亿元。手头现金与交易对价的极度不匹配，促使罗玉平不得不筹集资金支付华夏人寿的收购价。
于是乎，围绕地产平台中天城投的一系列资本运作开始浮现。
2018年3月9日晚间，中天金融公告宣布，公司向贵阳金世旗产业投资有限公司出售中天城投100%股权，交易价格确定为246亿元。
观点地产新媒体了解，贵阳金世旗产业投资有限公司于2018年2月14日才由罗玉平成立，但交易前一个星期即3月2日，这家新公司股权变更，将第一大股东让渡为浙商产融。
4月6日，金世旗产业再度发生股权变更，房地产销售龙头碧桂园开始介入。最终，浙商产融持股金世旗产业43.24%，罗玉平透过金世旗国际、金世旗资本持股32.42%，碧桂园则持股24.32%，新公司总股本约达185亿元。
有媒体报道称，浙商产融认缴金世旗产业80亿元投资款的同时，提供100亿元股东借款；碧桂园投资39.5亿元的同时，提供60.5亿元的股东借款。相当于罗玉平在获得近120亿元投资款之余，还举债逾160亿元。
中天金融对碧桂园入股的事宜，直到5月初才对外有所提及。当时该公司提及，碧桂园成为中天城投集团“重要战略合作伙伴”。
不管是何种原因，中天城投资产置出对意图收购华夏人寿的中天城投而言有着多重好处。其一，上市公司回笼246亿元资金，便于匹配收购对价；其二，置出中天城投股权的同时，上市公司还置出大量的债务。截止2017年9月底，中天城投集团负债合计280.16亿元，包括金融负债98.09亿元、非金融债务182.07亿元。
中天金融当时也表示：“地产业务置出有助于上市公司集中精力、汇聚资源夯实金融主业，置出的中天城投也将迎来新的发展机遇。”
在5月份中天城投100%股权完成过户后，9月28日，中天金融再度公告，以现金转让贵阳中天企业管理有限公司予贵州天宸不动产投资管理有限公司，对价46.2亿元。至此，房地产业务基本从中天金融剥离出去。
中天城投资产占上市公司比例（万元） 来源：中天金融公告
但作为一家房地产起家的贵州企业，中天金融在转型初期的收入仍无法依靠金融业务贡献。今年5月过户中天城投100%股权时，中天金融公告便曾提及，中天城投占公司总资产的60.82%，资产净额的99.33%，营业收入的91.18%。
由于股权及资产出售交易，中天金融在2018年半年报、三季报中已不再将已出售的股权及资产纳入财务报表。
数据显示，2017年、2018年上半年及前三季度，该公司营收分别为157.93亿元、42.14亿元、71.92亿元，扣非净利润1.99亿元、2.41亿元、961.70万元，主要因金融板块业务仍然处于前期投入期，资源占用较多。与此相反，截止三季度末货币资金较年初增长133.85%至179亿元，主要来源为出售资产所得。
一方面是三季度末净利润降至不足1000万元，另一方面则是收购华夏人寿股权一年迟迟没有进展，在种种压力下，中天金融终于在12月12日宣布收回已出售的股权及资产。观点地产新媒体统计，这批股权及资产交易价高达292亿元。
中天城投自2008年上市，此后逐渐发展成中型房企规模。中天金融披露，2016年中天城投实现签约销售212.1亿元，土地储备221.58万平方米，对应建筑面积1027.54万平方米。2017年，据观点指数统计，该公司销售额261亿元，低于销售目标298.9亿元。
另一个剥离的公司是中天企业管理，主要资产包括贵阳中天凯悦酒店、贵阳中天凯悦酒店附楼、贵阳国际会议展览中心、贵阳国际生态会议中心、201大厦、会展城—黔汇美食城、会展城—东五塔、会展城-风情商业街等。
值得关注的一个细节是，在最新公告中，中天金融已一改7个月前“汇聚资源夯实金融主业”的说法。该公司表示，公司将收回前述股权及资产，持续经营能力将得到较大提升，为公司日后的战略发展打下坚实基础。
