N姐了解到，这家经常出爆款零食的商铺终于把自己也变成了香港市场的“爆款”，在递表近半年后的12月21日，优品360最终还是通过了港交所的聆讯，公司即将于1月11日正式挂牌上市。
海纳百川的香港零食铺
优品360控股有限公司成立于2013年，于同年起开始经营“优品360°”品牌的连锁零售店铺，市场份额在香港七大休闲食品零售商中排名第二。
公司主要出售海外进口的预先包装休闲食品。目前，优品360从全球17个国家和地区进货，产品组合共约1960个SKU，最大供应商的采购额仅占总数的8.9%（2018年）；其中来自香港本地的进货额比例在41% ；比例高于10%的货源包括日本、美国和欧洲，整体的货源结构是向港日美三地倾斜的。
在过去3年，优品360一直保持较稳定的货源结构，本地货的比例呈现缩减，但仍保持在40%上下；而来自美国的货品近3年的比例提高得最明显，从2016年的4.3%升至2018年的15.6%。
而在香港85家零售店铺中，临街店铺占31家，其销售额占去公司总收入约一半（2018年4月止财年：51.8%；2018年7月止四个月：45.2%），因而收入的高低取决于零售店的铺设，从货源、收入上看，优品360目前还是能够保持“休闲食品零售商”的定位。
公司之所以能取得今天的成绩，与其门店扩张不无关系。截至目前，优品360的门店已遍及香港各大区域，门店数也已到达85家。
公司之所以如此密集地扩张门店，是源于一个非常重要的数据支撑。智通财经APP了解到，优品360的主要顾客来自公众街客，2016年3月31日-2018年3月31日，优品360街客产生的销售收入占当期收入的99.1%、99.5%和99.5%。
其中，大陆游客才是商铺的购买“主力军”，而他们也正是公司能在短短5年内实现从仓库到上市公司这一“涅槃”过程的重要推手。数据显示，2017年访港的中国旅客占当期访港总游客数的76%。
并且除去存在汇率差等客观因素外，优品360还会给大订单顾客以较大的销售折扣。多种因素叠加下，大陆游客对公司商铺出售的进口休闲食品的兴趣会极大增加。
现在我们具体来看看这位休闲食品零售商的产品种类。按照招股书介绍，优品360的休闲零食大致可分为巧克力和糖果、包装烘焙零食、坚果及饮料冲剂等，除此以外优品360还售卖个人护理产品及家具用品等“杂货”，颇有“零售超市”的味道。
不过从各产品分部录得的收入比例来看，当前创收的新力军是包装零食，其中包装饼乾、蛋糕、薯片、肉乾等零食的收入占比近3年比例在上升，而同期个护产品和其他杂货的比例却在下降（比如个护的收入占比从2016年的7.3%降到2018年的2.9%）。面对扩张乏力的香港零售市场，公司总算想明白，存留弹药、集中火力攻打休闲零食这座碉堡。
内地访港游客带动香港食品零售业繁荣
访港旅客总人数在最近5年成整体上升趋势，13-17年复合增长率为1.9%，而中国内地旅客为2.1%，超过整体增速。2016年由于深圳居民签注政策改变，内地访港人数下滑拖累总人数下滑，在2017年重回增长趋势。
资料来源：招股书，华盛证券
2017年中国内地旅客占访港旅客的76%，从消费习惯看，内地旅客更喜好食品烟酒，是过去5年促进香港零售市场持续增长的重要推力之一。
未来五年，由于内地旅客和本地居民对进口食品的需求，香港休闲食品零售市场将以5.7%的增长率增长，2022年整体销售额将达到65亿港元。
资料来源：招股书，华盛证券
竞争格局方面，当前香港的休闲零售食品市场共有7大零售商，总计市场份额为87.6%，其中公司排名第二，市场份额对后5名形成优势。同时，虽然店铺数量不及第一大零售商，但每店铺零售收入排名第一。
售成本优化，毛利率小幅上涨
资料来源：招股书，华盛证券
公司近三年营收的复合年增长率为50.85%，高于销售成本的年复合增长率48.11%，反映出公司在控制销售成本有一定成效。鉴于同期香港的人力成本和租赁成本处于上升趋势，所以公司实际的成本控制效果更好。
同期公司的毛利率也从2016年的29.3%逐渐上涨至2018年的31.8%。上升的主要原因是从香港进口商采购的比重下降，以及公司的采购规模扩大，所以公司的采购成本降低。
从优品360的竞争优势和风险点来看，虽然公司的品牌认可度高，但需要关注经济形势。
公司的竞争优势在于已经培养出一个内地游客认可度较高的零食店品牌，并借由内地游客消费实现快速扩张和规模效应，获得业内竞争的优势地位。
而优品360的风险点在于内地赴港消费与中国经济关联度较高，而目前每笔消费金额有下滑趋势，具体见下图。公司为应对该情况，提出本地市场和新零售市场开发的战略。所以公司业绩能否继续稳定增长，需要关注经济环境是否稳定向好，以及公司是否能通过新零售推广触及更大的内地零售市场。
将自家品牌推出去的每家休闲食品零售商，没有哪一家不是就着主打产品长驱直入，深入中国內陆的。
那么现在问题来了，优品360玩不玩“纵向专卖”和“长驱直入地扩张推广”？
很明显，于这一方面，这家“海纳百川”的零食铺的意识是滞后的：它意识到內地客的之于业绩贡献的重要性，但目前还没有任何深入內地的扩张或结合线上线下零售的实质性举措。
2013年，为把握当时香港作为购物天堂承接大量內地游客到港消费的机遇，优品360将首间品牌店开在了新界上水——一个为內地游客即日来回的购物必经地。至那时起的5年间，面对新零售和內地客之重要性，优品360再未作出深入內地的扩张或结合线上线下零售的实质性的决定，直到此番上市前夕的记者会。
12月27日，优品360表示，今次上市所筹得的款项将主要用在新零售店铺的增设及相关营销推广，这家睡了5年的香港零食铺，总算是醒过来——迟来的，总比缺席的好。
既有莎莎根植本土，面向內地的先例，对生于香港的零售商而言，推广的水土不服是一个因素，但这背后隐藏的拷问是，香港和大陆两地间仓库管理、配送物流、信息更新如何才做到及时和高效？在上市后，优品360或许会给我们一份满意的答卷。
