险资举牌再度成为市场关注的焦点。
2019年仅过去了7个月，市场上的险资举牌案例就达到了2017年和2018年的全年水平。被“害人精”言论冰封的险资举牌，再度因监管层的鼓励而成为热潮。
有钱、能赚钱、现金流好的地产股，仍然是险资追捧的热门标的。在险资举牌最热闹的2015年底，最具标志性的“宝万之争”，就是两大险资黑马与几大房企之间的明争暗斗。
三年多时间如同白驹过隙，当年最激进的三大险资黑马纷纷折戟，那些被举牌的地产白马们，纷纷掉队。
万科让出房地产老大的位置，“招保万金”演变为“恒碧万融”，金融街从房企二十强，到如今跌落至百名开外，这个名单还包括金地集团、首开股份等……
轮番举牌地产白马
作为保险资金配置的主要渠道之一，所谓的险资举牌一直存在。
巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司，本质上是一家保险公司，但巴菲特却因为投资股票而享有盛誉。
险资举牌，正常情况下的财务投资，并不会引起抵制，反而会因为推高股价而受到欢迎。但是，一旦被瞄准的是一些股权分散的白马股，财务投资就有可能转变为战略投资，进而演变为野蛮人敲门。
2015年下半年开始的“宝万之争”，让险资举牌成为一个全民性的事件。
那几年，险资举牌的主力是安邦系、宝能系、国华人寿、阳光保险等，还有他们的前辈富德生命人寿。
安邦系、宝能系、富德生命人寿，被称为当时最彪悍的三家保险黑马——起点成谜，崛起迅速，打法彪悍，左手万能险开道，右手疯狂举牌上市公司。
它们看中的标的，集中在三个行业，地产、百货、银行，其中以地产为甚。理由很简单，有钱（或者有资产），现金流好。
早在2011年上半年，富德生命人寿就开始从二级市场买入金地集团的股票。那个时候，安邦刚刚站稳，还没有开始满世界收购，宝能系的前海人寿甚至还没有成立。
2012年底、2013年初，富德生命人寿和安邦系开始轮番举牌金地集团，拉开险资黑马争夺地产白马的序幕。
如果说富德生命人寿是最早的地产股大买家，那么，安邦则是最凶猛的那一个。
从2012年的金地集团，到2016年四季度的招商蛇口，安邦系最少举牌了6家地产公司，除了上面两家，还包括金融街、万科、保利地产（600048.SH）、首开股份。如果算上地产相关公司，名单可扩展到中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁等。
当然，闹得最大的还是万科A（000002.SZ）股权争夺战，最终“参战方”包括宝能系、万科管理层、华润集团、安邦系等几大势力，这一“世纪之战”甚至直接影响了险资举牌的短期走向。
险资黑马选中的这几个标的，当时都是地产行业的佼佼者。
2006年前后，“招宝万金”的说法开始流行，并延续数年，A股最具代表性的四大地产龙头，半数遭险资举牌；其他几家，也基本都在地产30强之列。
富德安邦瓜分金地集团
“宝万之争”初期，很多人不解，为何王石对宝能系举牌的反应如此激烈？
险资的短期利益诉求，会预支公司的长期发展潜力。金地集团（600383.SH）就是典型案例。
金地集团1988年成立于深圳，1993年获得房地产开发权，2001年登陆上交所，当年，公司在房地产行业排名第三。
彼时，公司控股股东为国资背景的深圳市福田投资发展公司，直到上市12年之后的2013年12月，被富德生命人寿取代。
被举牌之前，金地集团股权极度分散，第一大股东持股不到10%，前十大股东合计持股不到25%。
安邦系和富德生命人寿轮番举牌金地集团，2014年底大致形成如今的股权结构。截至2019年一季度末，富德生命人寿持股接近29.83%，安邦系持股20.43%——两个险资黑马掌舵金地集团，行业绝无仅有。
尽管富德生命人寿和安邦系在金地集团董事会也会有“明争暗斗”，但险资对上市公司的诉求，却都是一样的。
险资股东进入后，金地集团几乎放弃此前重点提及的规模战略，一心求稳。
2013年，金地集团新获取的项目中，有近8成的项目为合作开发，甚至大量项目权益占比低于50%，这一战略延续至今。而在这之前，公司旗下绝大多数项目都为独立开发，即便合作开发，也均寻求控股。
战略调整之后，公司签约金额虽然有不少增幅，但实际结算面积却在减少。
如果说少拿地是为了“把钱留在手里”，那么，险资股东进入后，金地集团分红比例大幅提升，则是“把钱分给我们”。
2011-2014年度，金地集团现金分红分别为3.04亿元、3.58亿元、7.15亿元、5.84亿元，在当年归属净利润中的占比分别为10.08%、10.57%、19.82%、14.61%。
2015-2018年度，公司现金分红分别为18.90亿元、31.60亿元、23.93亿元、27.09亿元，占各期净利润比分别为59.07%、50.15%、34.97%、33.45%。这4年，金地集团共分红101.52亿元，富德生命人寿分得30.30亿元，安邦系分得20.75亿元。
近年，曾经的“招宝万金”之一、地产十强企业金地集团，业绩止步不前，排名一路下滑，2018年跌至20名开外，直到今年才有所回升。
万科如果没能顶住宝能系举牌，结果会不会一样？
地产白马被举牌后集体掉队
举牌成为控股股东，改组董事会，更换管理层——野蛮人敲门的经典三步曲，宝能系没能在万科走通，但还是影响到了房企老大的发展。
王石退休，万科管理层动荡。万科失去灵魂人物王石，就像失去了乔布斯的苹果，虽然靠着老本不至于快速跌落，但锋芒早已不再。
被“宝万之争”拖累的万科，从2016年开始让出地产老大的位置，如今大家对地产龙头的说法是“恒碧万融”。
万科天天喊着地产黄金时代结束，喊着要活下去，郁亮掌舵之后，公司重拾早年放弃的多元化战略，在商业地产、产业地产、长租公寓、商业零售等领域动作频频。
但是，万科在深圳轰轰烈烈的“万村计划”折戟，并承认教育、养老业务在财务指标上差强人意。
后来郁亮自己也感叹，再也找不到像房地产一样赚钱的行业了。
而且，万科曾引以为傲的产品品质，一家房地产企业的安身立命之本，也出了问题。近期，万科负面缠身，住宅产品遭遇投诉维权，写字楼违规变公寓被央视曝光等等。
被险资黑马完全控制的只有一个金地集团，但像万科这样，因举牌而爆发控制权之争，因野蛮人敲门而影响公司业务发展，不在少数。
安邦系与金融街、保利地产、首开股份，宝能系对华侨城A（000069.SZ），都曾引发股权争夺战。
2014年一季度，安邦旗下的和谐健康开始在二级市场买入金融街（000402.SZ）的股票，经持续增持到当年底已持有金融街20%的股份，逼近第一大股东北京金融街投资（集团）有限公司。
此后两年，安邦系和金融街投资竞相增持金融街，安邦系一度以30%的持股超过金融街投资，后者因一致行动人北京金融街资本运营中心的持股，让安邦系一直离控股一步之遥。
虽然顶住了安邦系举牌，但金融街的业绩却原地踏步，2015年还能排进房企前20，后一路下滑，直至2019年消失于房企百强名单。
掉队是整体性的，万科、金地集团、金融街、首开股份（600376.SH）等排名下跌，取而代之的是未被险资黑马敲门的中国恒大、碧桂园、融创中国、中海。
历史会重演吗？
几轮举牌风波过后，监管层坐不住了。
2016年底，时任证监会主席刘士余在公开发言中脱稿“发飙”，要求资产管理人“不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”，直指当时如火如荼的险资举牌。
一时间，险资举牌跌至冰点。统计显示，2015年和2016年，A股市场险资举牌分别发生了36起和15起；“害人精”言论发表后，2017年和2018年，A股市场的险资举牌分别只发生8起和9起，且举牌人、涉及金额、标的公司都发生了翻天覆地的变化。
彼时，富德生命人寿董事长张峻已于2016年初被带走协助调查。很快，对另两家险资黑马的处理也靴子落地。
2017年2月，保监会对宝能系前海人寿进行处罚，撤销董事长姚振华的任职资格并禁入保险业10年。当年4月，安邦掌舵人吴小晖被查传闻开始流传；6月，吴被有关部门带走；2018年2月被提起公诉，安邦保险更名为大家保险集团。
险资黑马轮番跌落，低调求生。
前海人寿在其年度信息披露报告中明确，“坚持‘保险姓保’的政策导向，把转型升级、回归保险主业放在更加重要的位置”。
斑马消费发现，富德生命人寿和前海人寿，在资金配置中均大幅缩减了股票的比例，取而代之的是理财产品、股权投资、企业债券等。
遭受重创的险资黑马，业绩也一落千丈。
2018年底总资产达4639.28亿元的富德生命人寿，连年亏损。该公司2015年营业收入1081.15亿元，归属净利润52.13亿元，2016年-2018年，营业收入整体呈下降趋势，净利润分别为-50.61亿元、-7.79亿元、-5.01亿元。
前海人寿2018年底总资产为2403.07亿元，当年营业收入644.05亿元，同比增长29.77%，归属净利润7.31亿元，同比下降51.43%。
安邦系旗下安邦人寿、安邦财险、安邦养老、和谐健康等公司，直到现在都没有披露2017年和2018年的年报。
但是，谁能想到，冰冻仅持续不到两年。2018年10月，监管部门鼓励险资入市，到现在9个月时间，最少有9家上市公司被险资举牌。
地产股仍然是举牌热点，中国平安入股中国金茂成为标志性事件。实际上，中国平安在房地产市场已低调推行其“二股东策略”多年，在碧桂园、融创中国、旭辉控股集团等公司身上屡试不爽。
不过，这种水乳交融的局面，能维持多久呢？
