若说今年最具争议的估值，Manner一定名列其中。
从2020年12月至今，Manner已完成4轮融资，而资方也为H Capital、Coatue Management、淡马锡、美团系的龙珠资本、字节跳动等明星资本。在5月龙珠资本投出2亿美元后，Manner咖啡的估值已经超过20亿美元。
Manner门店情况
根据极海品牌监测平台的数据显示，截至6月19日，Manner已在全国6省份（含直辖市）的6座城市，仅拥有门店190家。实际上，Manner从2019年提速扩张至今，它已成为全国连锁精品咖啡门店数第四的品牌，所有门店均为直营，而上海地区门店实现全部盈利。
奇葩的是，在资本疯抢Manner的时候，外界几乎还不认识它。很多人问：Manner是什么？Manner就是卖咖啡的，那它的商业模式有什么可圈可点之处？
可当外界回过神来关注它，甚至还在琢磨它的时候，Manner首位投资方又出走，为它留下悬念阴影：如果Manner未来可期，为何今日资本会突然“放弃”？
01
Manner仅用6年，跑出高估值
2015年，热爱咖啡的韩玉龙、陆剑霞夫妇在上海开了第一家Manner——一个只有2平米的窗口小店，主打“街头咖啡”，售价10~25元之间。在当时，上海独立咖啡馆的数量是3500家。
起初，Manner咖啡每杯定价10-20元之间，自带杯子买咖啡还能每杯减5元。没想到，“自带杯子减5元”从第一天开张起就成为了“出圈logo”。
此后，更刮起了一阵“带着星巴克的杯子去Manner买咖啡”的时尚风，然而经营三年时间，Manner也只开了几家门店。
Manner核心的竞争力就是咖啡好喝，如此简单。但咖啡好喝如果赢得了上海市场的认可，就意味着在产品上它已经具备打开全国市场的能力。
创始人韩玉龙想走小而美的独立咖啡馆路线，起初根本没有做精品连锁的想法。因此也就被投资方所忽略。韩玉龙极其坚产品质量，而非门店扩张。他反复表示：Manner的定价是希望更多人可以喝好咖啡，即便工薪阶层也能享用得到每天一杯的好咖啡，普及咖啡。
然而2018年，“风投女王”徐新拿下了manner，当年10月今日投资帮助Manner完成了首轮8000万元融资，徐新正式和Manner深度绑定，故事开始另一个走向。
徐新的想法很直截了当：为什么你一喝咖啡就想到星巴克？因为你到处都可以看到它，所以开店是一个解决方案！
今日资本入场之后，Manner门店面积升级至20-30平方米乃至50平，并且陆续新增烘焙工厂、轻食店等超200平方米新型店；门店数量也增长得陡峭，3年时间增长毕竟20倍，并且预计今年年底达到500家。
除了门店越开越多，Manner融资步伐也密集了，节奏以三个月为单位。公开报道显示，2020年12月，Manner完成1亿美元融资，投资方是H Capital和Coatue Management，投后估值超过10亿美元；2021年2月，淡马锡入局，投后估值达到13亿美元；2021年5月，龙珠资本进场，投后估值超过20亿美元。
前几轮融资似乎也带着很强的徐新意志。有媒体报道，有多位投资人透露，H capital、Coatue和淡马锡参与的两轮融资并未对外开放，均由徐新亲自主导完成，算是“朋友圈融资”。
02
Manner选址看点在哪儿？
相比融资奇迹，Manner令人好奇的地方还有它的商业模式。Manner为什么可以在既不做高额补贴，又不做线上订单的情况下，持续实现单店盈利？
Manner在上海的部分门店分布
从选址上看，我们截取Manner在上海中心区域的门店分布，发现其选址多为商业街写字楼下人流量大的沿街商铺，或白领、年轻人聚集的商圈购物中心。而且会多个聚集，甚至相邻一条马路对立的情况也不少。
Manner（红）VS星巴克（蓝）在上海的部分门店分布比对
Manner（红）VS星巴克（蓝）在上海的部分门店分布比对
而比对星巴克（在营864家）在上海的分布，几个人流聚集的沿街档口，Manner的选址又毗邻星巴克。
据悉购物中心店中，Manner门店面积多为10平米左右，虽然部分门店配有桌椅，但仍以购买带走为主要消费场景。再加之据《晚点LatePost》报道，Manner的毛利率在50%以上，这个数字和星巴克相似，因此在既有星巴克也有Manner的片区内，Manner应该比星巴克更具有盈利优势。
然而，资本的介入对Manner来说，亦喜亦忧。
03
Manner未来该往何处去？
今日资本对公司的风格一向是持股并重仓至上市，如京东，以及即将上市的叮咚买菜。为什么今日资本没等到Manner上市？
有消息称，今日资本与Manner创始人在经营上分歧较大。韩玉龙甚至表示，若今日资本不退出，他就再造一个相同定位的新品牌。
也有说法称，在今日资本内部，原本就将Manner咖啡的风险等级划至最高，此时在估值超20亿美元的时候出手正是原定的做法。
Manner门店城市总数排名
从极海品牌监测来看，Manner目前进入驻了上海、深圳、北京、苏州、成都和厦门，且85.79%的门店在上海，而之所以能在上海盈利，是因为它依旧以街边店为主，房租较低。
可这种打法如果移植到北京，都知道北京的交通状况和便利店的生存图景，连锁街边店本身就遭受地域上的极大挑战，实际上Manner的购买场景就被限制了。
它最好是日常吃饭或上班途中的顺手便能购买到的，那么购物中心店的选址在一线城市能压缩多少成本呢？如果对标办公区域，写字楼密度、年轻白领数量，以及周边的餐厅可圈点的地方又有多少呢？
再加上，即便在上海Manner目前没有开通任何的外卖服务，所有订单数入口只有线下门店，扩张就会进一步受限。
我们只是从门店选址上思考，更多的还有扩张后的产品标准化、营销等等问题。如今，Manner已经走上了全国扩张的道路，同时积极拓展产品线，除了开发全麦无花果、可颂等多款面包产品，旗下还拥有手冲壶、咖啡随行杯等MANNERLIFE系列品牌产品。
一切仍未明朗，Manner的热度高居不下，而此时今日资本退出，预估这波套现也有7亿美元，相比两轮数千万的投资，有人稳赚不亏，带出无限遐想。
