这是一场家电渠道大鳄争夺竞争筹码的较量。
12月16日下午，国美电器控股有限公司(股票代码0493.HK，以下简称国美)正式宣布以36.5亿元收购大中电器有限公司(以下简称大中)。这之前，苏宁电器股份有限公司(股票代码002024，以下简称苏宁电器)已经与大中谈判1年有余，且接近达成协议的最后阶段。
是什么令张大中如此决然地放弃大半生的事业离去，又是什么让国美用了4年的净利润来换取大中？大中的命运是否将成为其它地方家电连锁企业的先兆，在超市等零售渠道被外资几乎一扫天下的今天，真正威胁中国家电大卖场的又是什么？
交易细节
这次大中是国美生生从苏宁手中抢来的。
苏宁电器股份有限公司总裁孙为民告诉本报，苏宁早在2006年年底就与大中接触，框架一年前就谈定，11月已经基本确定收购大中。今年年初，苏宁聘请第三方机构进入大中察看财务，当时张大中表示：如果别人出价多2-3亿元，我不考虑，不过高出5-8亿元，就对不起了。
苏宁当时确定收购的是新大中，主要包括三方面：门店、品牌、净资产，苏宁也承诺大中在两年内不动大中品牌。
然而，苏宁与大中接触一年却始终没有签订约束性协议，是因为张大中表示要择优而合，具有很大的不确定性。而且如果签订协议，还要交定金、发布公告等，作为上市公司，苏宁无法向股东解释。孙为民表示。
苏宁要与大中签订收购协议的消息被媒体传出之后，国美高层立即在总部鹏润大厦召开了三天三夜的会议，讨论收购大中事项由国美的最高领导层黄光裕、总裁陈晓、常务副总裁王俊洲、副总裁牟贵先、财务总监周亚非、行政总监魏秋立、副总裁孙一丁、副总裁李俊涛组成的决策委员会最终拍板，很快抛出了并购协议使大中在最后关头突然变心。
如果是苏宁收购了大中，肯定对国美在北京的地位有一定影响。国美集团副总裁孙一丁告诉本报：大中在北京是无可争议的第一，国美第二，苏宁第三，如果大中选择了苏宁，那么国美将与苏宁之间相差很大差距，所以国美志在必得。
这也许能够解释为什么国美不惜提高收购价格并且愿意以双品牌运营作为代价。
大中希望尽快完成这单交易。国美新闻发言人何阳青告诉本报，如果直接按上市公司收购程序，还需要上报审批，大中又急着要把公司卖掉，所以国美采取了通过第三方公司托管这样一个折中方式，是一个过渡性的安排。
何阳青称，进行第三方托管的战圣投资是国美的商业合作伙伴，该公司的碟机产品在国美卖场销售。该公司注册地在深圳，贴牌生产家电产品，然后在国美卖场销售。
大中思路
张大中最后收获丰厚。
国信证券批发与零售贸易行业首席分析师胡鸿轲认为，在苏宁与国美双寡头垄断竞争格局下，大中的发展空间越来越小，现有收入、利润不断被挤压大中电器越早被收购，越能体现其价值。
业内人士向本报透露了大中的内部财务状况：目前大中的所有门店仅有20家门店真正赢利，而销售排名前10名的店中有7、8家租约在两三年里即将到期。孙为民也表示，大中店面全部租约，有1/3即将到期。
大中的门店物业协议都签订得比较早，租金上占优势租金有优势才有赢利能力，此后就得按照新的租金计算成本。该人士称，大中最为严重的问题在于，其年利润里面有一半以上是没有确认函的供应商资源，这是一个很大的隐患。
据悉，大中全国年销售额大概在70亿元左右，其赢利中心主要来自于北京地区，在国美收购大中之前，苏宁以几乎零成本的代价拿下了大中在南宁、太原和重庆等10多家店面。大中走出北京开的头几个店很注重选址，但在单店经营上缺乏规模性，很容易就亏损了。苏宁内部人士称。
据称，大中人才储备计划曾遭遇失败，并导致了集团连锁发展的规划出现障碍，加上基础管理薄弱，最终无法快速在全国布点。
国美策略
在大多数人看来，国美收购大中的策略意义大于财务意义毕竟两者在北京地区的网络覆盖过于接近。
按照孙为民的说法，苏宁开店距离要保持在2-3公里，苏宁与大中的重合率15%，而国美与大中的重合率高达50%，那么国美并购大中在店面上的收获并不是那么划算。
国美用4年的净利润换来的大中应该还是希望向它的股东和未来可能出现的战略投资者传递一个信号，他们有能力成为中国家电连锁的老大。一位家电行业人士称，国美资金链其实一直处于比较紧张的阶段，这次所有的收购资金也是来自于兴业银行的贷款。所以它的压力应该不完全来自于整合，也包括资金。
上述人士进一步透露，国美现在有70%的店面并不赚钱而在亏损，主要赢利的店都是2001-2003年租的低成本大店，而这些店面平均租赁年限一般是3-5年，也就是在近一两年内都将面临到期续租的新压力。此外，明年外资内资企业税率统一，国美作为外资企业的税收优势将不再存在。
