杭州零售业格局变数陡生 三足鼎立成两雄逐鹿

中国人说“事不过三”，广受关注的S百大(600865.SH)第三次股改昨日终于“成功闯关”：98.8%的公司股东都投了赞成票。这个股改方案的顺利闯关，不仅意味着持续三年的浙江上市公司股改基本圆满收官，同时也宣告了持续两年之久的“西子联合”和“银泰系”百大控股权之争彻底结束，西子联合成了百大集团名副其实的控股股东，而原先二次狙击百大股改方案的“银泰系”也拿到了他们想要的东西：百大商场的20年经营权。

　　股改方案获高票通过

　　“啊，太好了！”当看到最终的股改表决结果时，百大集团董秘兼副总经理何美云忍不住欢呼起来。

　　昨日下午两点，百大集团股份有限公司2008年第二次临时股东大会暨A股相关股东会议在杭州大酒店正式召开。原本不大的会议室竟来了37名股东，其中不乏上海、山西等一些外地股东，人数比前两次股改表决明显增多。因为场地有限，百大管理层只好把前去观战的数位记者请到场外休息处“静候佳音”。据了解，昨日包括网络投票参加表决的股东及授权代表共有1337人，代表216920235股，占公司总股本的80.43%,结果有214313160股投了同意票，占参加表决的股东所持表决权的98.8%；反对股数2596475股，弃权股数10600股。其中流通股股东同意股数86233172股，占参加表决的流通股股东所持表决权的97.07%；反对股数2596475股；弃权股数10600股。而此前《关于将杭州百货大楼等百货业资产委托给浙江银泰百货有限公司管理的议案》，甚至获得了99.77%的通过率。

　　根据股改规定，股改方案要通过，必须要有三分之二以上参与表决的全体股东和三分之二以上参与表决的流通股股东投同意票。这意味着持续两年之久的百大集团股改顺利过关。

　　跟前两次股改方案不同，这次百大集团提出了资本公积金转增加送现金的股改方案，综合计算相当于非流通股东每10股送出2.83股；此外，公司第一大股东还抛出了将百大现有百货业资产委托浙江银泰经营20年的配套方案。业内普遍认为这是使银泰方面投同意票的关键所在。

　　令人印象深刻的是，虽然连续两次股改方案被否决，但百大集团第三次的表决结果还是超过了全省大多数公司的股改水平。据WIND资讯统计，百大集团上述两个同意率在全省85家上市公司股改通过率中，可分别排到第31位和第11位，且均超过全国平均水平。

　　两个表决结果都超过90%，也多少令西子联合、银泰这两大股东、百大集团管理层甚至到会的浙江证监局有关负责人有点意外。西子联合与会代表和百大集团董秘何美云都告诉记者，就在表决前，好几位到场的中小股东都向大股东抛出了一个又一个问题，有的问题还很尖锐，但最后的表决结果竟然只是1.2%的股东投反对票。

　　“这是博弈的结果。大小股东都已理解，只有先过掉这关，百大的前景才会是广阔的。”何美云表示，“我们总算心里一块石头落地了，下面就是考虑发展的问题了。”

　　西子优质资产将择机注入

　　不过，对许多中小股东来说，昨天顺利通过的股改方案，却可能是他们新的焦虑的开始。

　　就在昨日的股东会上，面对中小股东“银泰还会减持百大股份吗？”的提问，银泰与会代表、银泰百货有限公司总裁周明海回答得很技巧，“公司会谨慎减持。”

　　此前西子联合和银泰系一直或明或暗抢夺百大的流通股和非流通股，双方持股比例一度很接近。个别中小股东或多或少都认为手上的筹码是“奇货可居”，不过从昨日披露的信息显示，银泰系正悄然减持百大流通股。这次股改方案的顺利通过，也使西子联合正式确立了百大集团第一大股东的位置。据悉，在百大第一股改方案表决时，银泰系曾持有百大集团总股本的29.84%，而这次表决时银泰系持有的股份比例已经降至27.37%，减持了合计666万多流通股，按这15个月该股平均价16.5元计算，银泰已经变现了近1.1亿元。

　　随着这次股改方案的顺利通过，银泰不但在二级市场成功套现了1.1亿元，还实现了将百大集团旗下杭州百货大楼等百货业资产收入囊中(尽管只是20年委托经营权)的夙愿。

　　原以为“奇货可居”的部分中小股东突然发现，西子联合和银泰都已得到了他们想要的东西，留给他们的竟是“银泰系在悄悄抛售股票”以及“今后四年百大集团主营业务利润的平稳增长”，与会的不少中小股东再也沉不住气了，纷纷向第一大股东西子联合代表和百大集团管理层提问，“请问公司下一步的发展思路是怎样的？”

　　在股改方案中，西子联合还承诺，他们将在方案获通过后两个月内增持不少于5000万元的股票，但股东们更在意的是，未来的百大集团还有多少想象空间？

　　对此，昨日与会的西子联合代表措辞很谨慎，只表示西子联合控股旗下有不少优质资产，公司将择机注入跟现代服务业有关的一些优质资产。据了解，西子联合虽然是电梯制造业出身，但旗下也有一些质地较好的商业资产比如杭州的澳门广场，还有一些金融资产质地也不错。

　　另根据昨日股东大会授权，百大集团现有3亿元银行存款将被进一步盘活，进行包括新股申购在内的多种短期投资。

　　不过，百大集团未来更大的想像力，可能还要来自于对大楼东部地区的改造。几年前，百大计划在大楼东侧建造的“东楼”，面积和体量都相当大，相当于一个Shopping mall。业内认为，随着百大托管给银泰，该计划很可能会加速进行。

　　百大董秘何美云在接受记者采访时则指出，股改顺利通过后，西子联合第一大股东地位得以真正确立，他们对上市公司的一些想法也就有了付诸实施的可能；加上西子联合的民营机制，“我相信百大集团未来的趋势肯定是好的。”

　　银泰扩张或将“如虎添翼”

　　根据双方托管协议安排，百大集团今天上午将给杭州百货大楼的中层以上干部正式传达股改结果和托管给银泰的内容，下午银泰总裁周明海将到百大“视察讲话”。明天起，银泰将正式接管百大商场经营权。

　　“百大是不是要被银泰吃掉了？”春节前后，很多不了解详情的客人都如此认为，就连百大的不少供货商也误以为百大以后要“姓”银泰。但事实上，“托管”和“兼并”两词相距甚远，虽然经营归银泰全权掌控，但在人事任命的问题上，百大集团依然有权干预。

　　据何美云介绍，百大商场中层以上员工人事关系依旧留在百大集团，“银泰如果想把哪个人调走，必须要征得百大集团同意，跟对方解除关系后才行。”

　　银泰内部一位中高层负责人昨日也透露，“银泰三年内要开很多家门店，浙江省内就要有20家，我们都在四处招募员工，不可能放弃百大商场里的熟练经营者不用，人事会略有变动，但经营层面应该不会有太大变化。”

　　此外在百大的托管协议上也有对银泰管理效率的约束，“在前四个管理年度上缴8150万元的利润基数之上，银泰百货才可以获得一定的管理报酬。”而在其内部文件中，则有“坪效不能低于杭州百货业平均水平”的要求。坪效，是商业领域常用的一个术语，商家用它来衡量某个店、某个商圈的营运绩效。而据一些内部数据来看，利润基数的要求并不算高，就目前百大商场的利润水平来看这个目标基本没有问题，而坪效则可以直接约束银泰百货对商场的管理。

　　不过，即便是“托管”，不少百大老员工的心中滋味可谓五味杂陈。一位在百大工作了14年的老员工说：“感觉还是蛮失落的，毕竟对百大多年的感情还是挺深厚的，不知道以后的商场会如何变化。”

　　根据银泰现有动作，百大商场以后的变化还是会比较明显的。

　　据了解，根据双方托管协议，银泰有权根据经营需要统一安排商品结构，目前银泰方面已提前在做装修调整。其实早在2006年2月初，银泰总裁周明海就已经表露出非常强烈的愿望——希望与“百大”进行战略合作，发挥协同效应。也许从那个时候开始，银泰对百大已经志在必得，而对于接手管理之后的计划也已烂熟于胸。

　　对于银泰百货而言，境外投资者在进行资本支持的同时，也要求着更高的利润回报。开店的计划越来越多，但因为人员储备的速度不够快，新开店毕竟还需要培养期，所以如果能成功获得一家成熟百货店的管理权，对银泰的开店计划来说是“如虎添翼”，也是为它赢得更多资本青睐的重要筹码。

　　“三足鼎立”变成“两雄逐鹿”

　　“因为一直走连锁之路，银泰比百大拥有更多的品牌资源。”业内人士称，银泰管理百大之后，可能会对百大的招商帮助不小。银泰近年来一直在走连锁之路，特别在品牌资源和对供货商的溢价能力上比较强，而且整套管理也比较科学规范，如果两家商场能合而为一，无疑会在市场竞争中多一份筹码。特别是在和供货商的谈判上，原本作为两家比邻的竞争对手，现在忽然联手出击，对供货商的吸引力和控制力都会增强，一方面，任何一家供货商都不会眼睁睁地损失杭州百货店里1/2的市场份额；而另一方面，商场有更多的经营面积给供货商，也多了谈判的筹码。

　　了解此事内情的内部人士透露，银泰一旦托管之后，很可能计划在两大商场之间建一个“过街楼”，将两家商场内部打通，实现真正的联合，如此一来，连体商场的营业面积也将扩大到近8万平方米，摇身变成杭州最大的商场。

　　“两家商场共同管理，除了可以优势互补之外，还可以节约很多资源，而对杭城商场促销竞争而言，也会带来新的变化。”业内人士称，原先百大和银泰百货经常引发促销战，“托管”之后情况会有所不同，彼此“化干戈为玉帛”，虽然和其他百货店之间的促销战争还是会存在，但这两家商场在促销战上显然要共同进退了。

　　不过这个“共同进退”的结果之一就是，杭城百货业保持多年的平衡将被一举打破。

　　商场的定位会否发生变化，两家商场不同的管理模式会怎样磨合，都会引发不同的猜测。不过，有一点却可以肯定，杭州百货业的格局将从此改写。原来杭城百货业杭州大厦、百货大楼、银泰百货和杭州解百“四大商场”的名号称雄多年，四家商场虽然定位各不相同，但销售业绩在<