25日，济南华联商厦集团股份有限公司（下称济南华联）发布分红及股权回购公告，公司将以1。2元/股的价格回购社会公众投资者持有的权证，该价格和1993年公司发行权证时的价格完全相同。公司同时公布了2005年度至2007年度的利润分配方案，即每股分红0。0336元（税后）。
自掏腰包
在证券市场普遍看好商业股的背景下，济南华联为何以15年前的发行价回购股权？回购的股权又流向何方，是通过工商局注销还是转手卖给他人？
27日，经济导报记者就投资者关心的问题采访了济南华联负责证券事务的工作人员 （应要求不透露其姓名）。他解释说，1993年发行股票时的目的是上市，但由于公司股本较小、盈利较少等原因，迟迟没能上市。以目前的情况看，公司5年内仍难于上市。很多小股东由于急需资金等原因，提议公司回购内部职工股。公司经研究并提交股东大会批准，才决定按每股1。2元回购公司股权。
不过济南华联在公告中强调，本次股权回购建立在股东自愿基础上，不愿意参与股权退出的可继续持有。根据公告，投资者可持有关手续到山东产权登记公司办理股权回购及分红手续，3月3日－4月3日为同时集中办理期。集中办理过后，登记公司仍会继续办理相关事宜。
据济南华联工作人员介绍，1。2元的回购价是高于公司每股净资产的。如果投资者想查看公司财务报表，可以先向公司提出申请，等领导批准后再查阅。他说，虽然资本市场比较看好商业股，但其实商业的利润挺薄；另外，公司贷款太多，大部分营业利润都给了银行，因此效益一直不理想。
至于此次回购股权的资金来源，工作人员说：这部分资金来源于济南华联公司，回购的股权注销的可能性不大，可能用来还账或用作抵押，也可能卖给其他投资者。
改制紧随其后？
济南华联是全国华联商厦集团成员单位。根据济南华联网站的宣传材料，该公司目前总经营面积已达17余万平方米，拥有华联商厦、嘉华购物广场、华联超市及华联大酒店等多个经济实体。2006年实现销售20亿元，利税8000万元，利税连续5年居济南市市属商业企业首位。截至去年9月，济南华联拥有3家百货店、8家超市、1家大酒店。
虽为济南市市属最大的商业集团，但该企业的股本规模并不太大。上述济南华联工作人员透露，目前公司的总股本为3000多万股，其中内部职工股1000多万股。现在绝大部分职工都把股票卖给公司了，没卖的极少。如果不能上市，个人抱着这些股票也没有多少用途。该工作人员表示，目前公司的大股东应该还是济南市国资委。
有投资者在网上论坛分析，如果按1。2元/股的价格计算，收购济南华联的全部股权，成本还不到5000万元。以5000万元控制济南市市属最大的商业集团，应该不是赔本的买卖。
2006年，全国华联商厦集团就对外宣布，在海外融资115亿元人民币，实施全国华联市场同盟战略，推动华联品牌整合，造就中国民族商业的联合旗舰。但直到目前，仍没有最新的进展消息。济南华联此次回购股权是否与全国华联商厦集团整合上市有关，还不得而知。但据业内人士猜测，济南华联突然提出回购，接下来可能就是公司的改制或私有化。
据导报记者了解，近几年，全国华联商厦集团旗下的55家华联公司都由地方政府协助进行转制，目前有91%的公司完成了转制。
