华尔街投行新隐患：商业地产支持证券冲销

     在因购买住房贷款而遭遇巨大冲击之后，华尔街投行与券商又将因投资商业地产而蒙受损失。

     随着经济逐步下滑以及融资成本的攀升，美国商业地产价值正在缩水。高盛(Goldman Sachs)预计，在未来两年，美国商业地产价格将下跌21%-26%。 
 
      这就意味着暴露于商业地产贷款与抵押贷款支持证券风险之中的投资者将遭遇冲击。

       高盛分析团队预计，商业地产对金融市场造成的冲击可能持续两年的时间。这主要是因为， 自1995年以来，仅28%的商业地产贷款被打包成证券，约80%的次级贷被证券化。高度的证券化令次级贷资产能够更好地体现市场价值。而商业地产的情况则难以估计。

      尚且值得庆幸的是，自去年晚些时候以来，美国商业地产支持证券仅缩水5%，而住房抵押贷款债券池构成的抵押贷款凭证(collateralized debt obligations，简称CDO)已缩水约50%。 

       不过，今年第一季度商业地产支持证券的冲销额将赶超CDO与杠杆贷款。经济学家预计，美国一季度商业地产支持证券的冲销额将从去年四季度的18亿美元增至72亿美元，一季度CDO与杠杆贷款冲减额度分别为100亿美元与58亿美元。 

      目前，商业地产支持证券的违约率是0.4%，不过，在融资成本上升的情况下，若部分贷款无法进行再融资，那么此类证券违约率就有可能上升。

      另外，疲软的经济也可能导致办公楼需求减少，从而也带来一定影响。不过，业内人士指出，美国商业地产市场并不存在供应过量的情况。在上一次经济衰退中，供应过量曾导致美国商业地产价格暴跌。

      总的看来，华尔街银行与券商可能因为商业地产项目提供贷款或其他融资渠道而遭遇损失。

       自信贷危机爆发以来，商业地产支持证券的需求一落千丈，投资银行的承销业务也变得低迷，更为严重的是，一些承销商手中依然持有一些商业地产支持证券而无法售出。