5月8日,奥运圣火抵达深圳。当晚,一场名为《2008和谐中国奥运ITAT喜迎圣火》的晚宴在深圳隆重召开。晚宴的高潮是一次宴会上的圣火传递,ITAT董事长欧通国与几位奥运冠军一起取来火种,绕场传递后将火盆点燃。
高调已经是ITAT的惯例。去年它曾为香港回归十周年盛大主办了《同一首歌ITAT香港之夜》,这个月它还将在香港主办《颂神州》音乐会,同样,以公司名义。晚宴上,欧通国意气风发,似乎暂时忘记了资本市场的挫磨。3月,ITAT上市保荐人高盛与美林相继退出保荐其上市的程序。保荐人在已向港交所递交公司上市申请才出现变更,这在资本市场十分罕见。
按照原计划,ITAT会在今年第二季度上市,集资金额10亿美元。当时它为上市打造了一个超豪华阵容,除了选定高盛和美林作为保荐人外,在其承销人中还增加了德意志和摩根士丹利两家知名投行。不过现在这一计划搁浅已成定局。因为保荐人出现变动,加之香港联交所并未通过聆讯,ITAT必须重新向港交所递交上市申请,同时再排期进行上市聆讯。现在已经时至5月,ITAT还在为重新递交上市申请准备,第二季度上市希望渺茫了。
对此ITAT显得很无奈。其执行董事赖美金证实了高盛和美林退出的消息,并严厉指责两家投行未能按照上市时间表完成他们的工作。当时选择这两家公司作为上市保荐人,看重的是他们的知名度,没有想到会出现这样的事。赖美金说。
赖美金说的这样的事,是指高盛拖延了保荐人材料的上报。公司赴港上市需要两家保荐人都上报相关材料,而高盛的材料却始终没有准备好。我们数次催促均无结果,为了保证公司上市,只能与高盛中止合同。
在赖的解释中,高盛拖延上报材料另有其因:在同一时期计划上市的企业中,另有一家茂业百货,无论市场规模还是企业分类都与ITAT十分相似。不同的是,高盛是茂业百货的独家保荐机构。由于最近香港新股市场一直不太景气,高盛理所当然地把重心放在茂业百货上,因为这样高盛能赚更多的钱,而IPO一直都是投行十分重要的收入来源。不过高盛并不愿放弃ITAT这个项目,所以利用拖延时间的办法将ITAT上市后延。
高盛和美林未对这一说法进行证实。5月5日,本土百货零售企业茂业国际(00848.HK)正式登陆香港联交所。此次共发行8.63亿股新股,招股价每股3.1元,集资额近30亿元。当日该股收市报3.04港元,跌破3.10港元的发行价。显然,投资者对新股依然态度冷淡。
赖美金对ITAT继续上市很有信心:高盛和美林退出后,原有四家承销人中的另外两家德意志银行和摩根士丹利将依旧和ITAT合作,不会影响到它上市。
但是,高盛、美林的临阵退出以及上市遇挫给ITAT带来的冲击可能真的不是一场火炬传递能够掩过的。资本界对ITAT商业模式的质疑或将借此愈演愈烈。
现在,外界对ITAT的经营模式已经不陌生:ITAT整合国内服装生产厂家、商业地产资源,由服装生产厂商负责供货,商业地产商负责物业场所的服务,而ITAT只负责门店的装修及经营管理,并且拥有收银控制权和人员管理权,三者按比例分享销售带来的利润。.
这种零场租、零库存的轻资产模式促成了ITAT的迅猛扩张。2004年9月16日至2008年1月30日的四年中,ITAT已开设9家Fashion ITAT、123家百货会员俱乐部和651家连锁会员店,成为国内拥有会员人数最多的会员制商业连锁机构之一,并创下1天在全国开52家店的纪录。
迷人的数据和看上去接近完美的商业模式赢得了资本市场的青睐。在上市前,ITAT已获得连续两轮共1.2亿美元的风险投资,投资方包括蓝山基金、摩根士丹利、Citadel、美林等国际顶级投资机构。