只租不售--购物中心自有原则在我国日益受到重视

开发者：走商业运营商之路——无论是裙楼商业还是单体商业项目，都成为开发商的主要利润来源。在未来几年更大规模的开发热潮中，都要需要大大小小商家的进驻，从而卖得更好，尤其是深圳的开发商都意识到这一问题——怎么卖不成问题，关键是招商。在未来的几年，越来越多的开发商将意识到后续经营问题。

　　近期，业界的几个动向值得瞩目：北京金源Mall称，该项目招商大部分已完成，只租不售，各主力店及专卖店、主题餐厅、娱乐城9月份全部入驻，10月1日开门纳客。深圳金光华商场（原南国影院地址，建筑面积12万平方米，处于有20年商业历史的成熟国贸商圈）近日亮相并举办招商说明会，开发商采取自主建设、自主经营的开发模式。这一大一小、一南一北两个Mall的共性是，它们完全按照购物中心自有的原则开发，只租不售，开发者也是运营商。此外，国内在商业地产开发上力度最大的万达集团因吃过销售纠纷的大亏，下定决心从今年起改变原来出售部分购物广场商业面积的做法，实行全部自己持有产权的开发策略。

实际上，目前已经有越来越多有实力的大型发展商在国内发展的摩尔项目坚持了国际购物中心基本原则--自有原则，采取了只租不售模式，这些集团包括：金源集团、华润集团、香港长江集团、香港新世界集团、菲律宾SM集团、菲律宾ROBINSON顶峰集团、泰国正大集团、百联集团、中信集团、万达集团等等。

资料：

mall返租模式必将退出历史的舞台

再谈产权式商业物业的售后返租模式

对于国内商业地产的投资者来讲，无论是开发商还是中小投资者，都不得不暂时面对融资渠道匮乏，资本市场发展不充分、房地产证券化发展缓慢的现实。

对开发商而言，返租模式是不得已而为之的短期行为，相当于向广大中小投资者的一次再融资，其融资成本明显较高，且涉及面广，后遗症多，社会影响大，风险极高。

对中小投资者而言，返租模式类似于一场赌博，其投资的风险集中于某一个具体项目或经营团队的成败上，这绝非一项科学的个人投资决策。虽然少数有实力有品牌的开发商，凭借自身的公司信誉度，或通过自有物业的担保等措施，保证小投资者的投资信心和所承诺的投资回报，但在目前国内信用体制相对不健全的条件下，返租模式下的投资者确确实实成为了弱势群体。

因此，返租模式是国内房地产业融资困境与民间投资热情空前高涨的双重压力下形成的一个阶段性产物，它的出现显示了中国人无穷的智慧和“有条件要上，没有条件也要上”的灵活变通能力。但它固有的先天劣势，决定其生命力是短暂的，随着房地产融资手段的逐渐丰富，返租模式必将退出历史的舞台。