国内地产商逆市拿地 PE认为仍需观望三个月

 　　商机？圈套？地产商楼市抄底行动

　　是商机还是圈套？尽管国内地产业寒意阵阵，地产商们普遍陷入资金困境，但9、10月份，却有不少地产企业开始购地，以图抄底。现在，是地产行业抄底的时候吗？

　　10月24日，茂业国际宣布，其以7．8亿元竞得山西省太原市一处面积为9．28万平方米的商业地块，而此前的10月18日，金融街(000402,股吧)称其与北京石开房地产开发有限公司组成的投标联合体通过招标方式以12.25亿元获得石景山区一地块。据记者初步统计，进入三季度以来，至少有5家地产企业斥资数亿买地。

　　集中商业地产 

 　　进入10月份以来，多家地产商开始出手拿地，以图抄底，被竞购的地块大多属于商业地产。

　　茂业国际10月24日发布的公告显示，茂业此次拍得的土地位于太原市小店区亲贤街。按照规划，茂业将在此建设45万平方米的太原茂业城。

　　“目前市场融资成本低，茂业国际将适当借用财务杠杆，以较小的成本获取企业新一轮发展。”茂业国际控股有限公司总经理邹明贵称，“商业＋地产”的模式，也将使茂业国际受到金融危机的冲击降至最小。

　　而金融街则在9月份和10月份分别以9.03亿元和12.25亿元购得复兴门一项目和石景山区衙门口一地块。石景山区衙门口地块的用地性质为居住和商业金融，复兴门项目规划用途为办公写字楼。

　　金融街连续出手商业地块，业内人士认为，商业地产业务是金融街盈利的主要板块，目前房地产市场的低迷主要表现在住宅市场，而商业地产受冲击较小。金融街连续购地显然是在重点发展商业地产。

　　10月30日，金融街发布第三季度财务报告显示，其第三季度的净利润为2.45亿元，比去年同期下降了75.44%，但商业地产却对其起到了重要的支撑作用。

　　抄底还是中套

　　对于抄底一说，金融街相关负责人并不认同。“此两处地块的竞购，都是公司正常的土地储备策略。”金融街相关负责人称。

　　但茂业国际则显示了其正高调抄底，除了拍下太原地块，10月21日，茂业国际先后通过其全资子公司中兆投资对渤海物流(000889,股吧)和沈阳商业城(600306,股吧)进行策略性投资。

　　邹明贵直言，宏观经济调控，造成融资成本较低，地价成本较低，适当借用财务杠杆，正是发展良机。

　　金融街PE研究院则认为，在国内经济整体呈下行趋势时，房地产行业作为国内经济的支柱行业之一，难以避免跟随大经济环境而动，何况房地产行业本身就存在一定的泡沫。虽然国家以及各地方政府陆续出台了一些措施来避免房地产行业下行速度过快，但是很显然，房地产行业下行的趋势不可避免，目前国内房地产行业充满了诱惑和风险。

　　全球PE耐心等待

　　国内一些手中有闲钱的地产商在蠢蠢欲动之时，全球PE在三季度小抄底一把之后，却开始耐心等待。

　　根据金融街PE研究院的统计，PE对房地产行业投资明显加强，第三季度投资额度为14.99亿美元，环比第二季度增长了47.36%。在房价调整，房地产商资金链吃紧的时候，PE纷纷投巨资进入房地产行业以获取优质项目，意图抄底房地产行业。

　　7月，摩根士丹利投资53亿元收购海南陵水清水湾综合度假社区项目30%的股权，8月黑石集团45亿元收购仲盛集团旗下位于莘庄南广场的大型商业项目——“仲盛世界商城”，成为今年来上海单一物业成交的最高金额。

　　金融街PE研究院认为，想抄国内房地产底的PE们，应该做好被套的准备。类似黑石集团这种投资资金量大，时间周期较长的项目，在国内实体经济受金融风暴影响尚未完全显现的情况下，投资周期类似的项目无疑相当的冒险，事实上黑石集团在国内的几个项目上已经基本处于被套的局面。

　　金融街PE研究院指出，在房地产行业下行趋势难改的情况下，投资房地产行业时应当采取快进快出的模式，即选择开发商资金压力较大、完工期较短的中小型项目，在较短的时间内完成项目实现资金退出以获得一定的投资回报率。

　　事实上，大部分全球PE在进入9月份之后就开始耐心等待。10月29日，花旗集团房地产基金首席投资执行官姚蔚在房地产金融峰会上表示，虽然仍然对中国房地产市场很乐观，但如今基金的策略非常明确，即未来三个月就是“观望”。“但我个人认为三个月其实是非常短暂的，真正的观望期应该是6-9个月。”姚蔚说。