金融危机狂袭全球时，位于整个经济链条末端的百货行业也未能幸免。
据中国商业联合会等发布的统计显示，2009年春节黄金周期间(大年三十至初六)，中国百家重点大型零售企业实现零售额37.3亿元，同比增长6.6%，增速比2008年春节下降17.8个百分点。这是自2005年以来，春节黄金周零售额首次出现个位数的增速(2005年至2008年，该增速分别为3.2%、12.7%、23.5%和24.4%)，可见零售企业面临的严峻形势。
从近期《红周刊》记者对有着53年历史、人称新中国第一店的龙头百货公司王府井的调研情况看，也侧面感受到中国零售业在整体经济下滑的压力下，显露出来的阵阵寒意。
利润再投资模式受考验
公司总部位于金街王府井大街的中心地段，王府井百货大楼是股份公司的旗舰店，据王府井百货公司相关负责人员介绍，王府井百货所卖的商品并不比其他商店卖得便宜，其诉求的重点是追求个性化，时尚化的消费人群。
但事实上，王府井百货大楼从整个购物环境以及销售的产品特征上来说，与北京其他大型购物中心如新东安市场、百盛、中友百货等相比并没有明显的优势，如果非要在王府井百货公司上寻找亮点的话，主要是王府井这个品牌带来的无形价值。但公司的相关负责人员对此并不看重，认为所谓的品牌价值都是一些虚无缥缈的东西，还举例说，当初三鹿的品牌价值上百亿元，但毒奶粉事件一爆发，所谓的品牌价值一夜间就没了。
不过，他表示，公司真正具备的优势是多年来公司秉承利润再投资来扩张的经营模式，所以负债率很低，现金流很充沛，不会出现资金链断裂的问题。所谓的利润再投资就是指用赚来的钱去开下一家分店，而不是通过举债扩大规模的。
据了解，公司目前有16家分店，分别位于北京、广州、武汉、成都、包头、重庆、呼和浩特、洛阳、长沙、西宁以及乌鲁木齐(见表1)。除北京以外，最赚钱的分店是成都店，最亏钱的则是2007年关闭的连续亏损3年的南宁分店。成都店之所以干得比较好，主要是因为当初我们进入成都市场比较早，店面的位置好，所以便占据了先机。而且我们与当地政府的关系也比较融洽。而南宁店的关闭，主要是因为当初现实建成的分店与规划有很大出入。比如，当初规划的店面附近没有大型超市，而建成后，当地政府又在附近批建了一个大型超市，这便形成了互相的竞争。
《红周刊》记者注意到，在利润再投资经营模式下，公司上市以来，总分红额度不及利润的1/3。而且这种不通过举债的经营模式也正面临现实的考验。
公司于2008年8月22日股东大会通过了将采用发行分离交易可转换公司债券的方式向资本市场募集资金，拟融资不超过9.5亿元,拟全部用于收购北京王府井大厦有限公司(简称北厦)55%的股权，并扩展北京市百货大楼经营规模，认股权证行权时所募资金。每张债券的最终认购人可以无偿获得公司派发认股权证。除了发行债券，随债券派发的认股权证还将另外募集9.5亿元，拟用于在未来两年改造老门店、在中心城市新设八家门店及收购相关商业物业等。
