REITS能否成开发商救命稻草

REITS能否成开发商救命稻草 

　　REITs将开展试点的消息，刺激着开发商敏感的神经，希望能借助REITs来度过当下 

　　融资难的困境成为开发商普遍的心态。在很多开发商眼中，REITs已被视为继银行贷款、增发、公司债之后，另一个融资的新渠道。 

　　对于房地产商乃至金融机构而言，REITs是一种资金退出管道；而对于投资者而言，则是一种分享房地产价值的投资工具。在过去几年房地产价格飙升之际，REITs屡屡被寄予厚望。但因诸多现实条件不成熟，REITs在内地迟迟未能面世。 

　　此次试点方案的确立表明，国家已经把REITs列入丰富房地产行业融资渠道以及应对经济下行风险的重要工具之一，房地产金融的创新将会使中国的房地产行业发生改变。对于开发商来说，除了会更好地拓宽融资渠道外，对于其在产品定位、设计、开发、建设等重要环节也会起到促进作用，因为REITs只收购那些出租率高且优质的项目。对于投资者来讲，REITs上市后“炒房团”也就可以不再直接去炒房了，而是可以像买股票那样进行投资。这样房产的投资客就随之减少，房价也将因此不再虚高，开发商会更加注重质量，房子会越盖越好。 

　　然而，在现行条件下，REITs并不是每家开发商都可以得到的。REITs在政府监管下由合法资质金融机构捆绑房地产企业联合发起的，那么这种产品就需要具有相当高的资信保障和信誉。在目前中国金融与房地产行业发展的起步阶段，能够得到政府支持，得到银行授信，具备REITs发放条件的企业为数不多。 

　　“REITs从试点到全面推行会需要一个较长的时间周期。对于大部分开发商来说，REITs是远水解不了近渴的。此次REITs试点方案的推出，对于房地产市场的影响，在试点阶段来说意义要大于实际效果。”张健说道。REITs试点的推出为这个市场指明了一个方向。即开发商持有并培育物业未来会有一个退出的渠道，也可能会有一个较为丰厚的回报，这对于培养一个健康、成熟的商业地产市场是有着积极的意义的。对于那些本身持有大量优质的有稳定现金流物业的开发商来说，REITs的推出将可能提供一个长期稳定的融资平台。 

　　在联华信托相关人士看来，REITs从其本质来说是以长期持有物业为投资者谋求稳定租金回报为目标的金融产品，既然是长期持有，相对来说市场和经济的周期波动是其在发起设立时要考虑的一个因素，但不会是决定性因素。“宏观经济增长放缓对于商业地产市场的影响我认为是硬币的两面，一面可能是对未来租金收入预期的降低导致投资者对REITs未来收入预期的降低；但另一方面，商业物业的收购价格也会有一个更大的谈判空间，所以投资者还是会从中受益的。而且目前投资者包括很多机构投资者对于收益稳定、风险较小的投资产品的需求还是很大的。因此，对于我国的REITs试点的前景，我个人仍然看好。”该人士表示。

　　链接：REITs概念及在中国的发展历程 

　　所谓REITs(房地产信托投资基金)，属于不动产证券化中的一种，即房地产企业将其旗下部分或全部商业物业资产(如办公楼、购物中心、公寓、产权酒店甚至仓库等不动产)打包上市，向投资者发行信托单位或股票，并以物业资产的租金等收益为来源定期向投资者派发红利，并由专业的基金管理公司或投资机构进行房地产投资经营管理的一种信托基金。国际上通行的REITs少数属于私募，绝大多数属于公募，既可以封闭运行，也可以上市交易流通。 

　　2007年1月，央行从金融稳定的角度，开始着手研究制定REITs的相关政策，并计划于2007年年底推出管理办法及试点。其中，中信证券和联华信托的两套方案是央行方案的主要试点候选。 

　　2008年3月，银监会曾召集五家信托公司共同起草《信托公司房地产投资信托业务管理办法(草案)》征求意见稿。参与其中的五家信托公司分别是联华信托、中诚信托、北京国投、衡平信托和中原信托。 

　　2008年12月3日，国务院明确提出“开展房地产信托投资基金试点，拓宽房地产企业融资渠道”。