苏宁电器：近期以“观望”为主态度

节后第一个交易日，中小企业板中的苏宁电器走势分外耀眼。早盘该股就高举高打，成为节后第一只涨停的个股。当日，在其示范作用下，中小企业板个股全面上扬，伟星股份、江苏琼花、凯恩股份、华兰生物、美欣达等个股均收在涨停位上；新和成、思源电气等个股涨幅也均超过9%，中小板呈现出一股领涨、全面开花的局面。苏宁电器能够领涨中小企业板个股不是偶然的，该股在很多方面具备了走强的条件。

　　行业复苏，公司受益。今年的“十一”黄金周，消费者一头扎进了购物的热潮中。商家前所未有的通宵营业，不断升级的“满就送”，让消费者掏空了腰包，更让商家赚得盆钵满。事实上，目前我国经济正由投资拉动型向需求拉动型阶段过渡，热点逐渐转移到那些以消费升级为核心的产业上来，而苏宁电器所在的商业板块首当其冲。随着市场投资理念由单一价值投资向价值、成长并重转化，商业板块已经得到市场的关注。可以说，苏宁电器的走强，一方面是由于行业景气正在上升，为行业排头兵苏宁电器走强提供了大的背景；另一方面随着市场环境的日趋改善，苏宁电器自身的业绩及盈利能力也得到了明显的改善。

　　品牌、业绩优势明显。苏宁电器作为全国性的家电连锁零售企业，截止到去年底，已在南京、北京、上海、广州、浙江、西安、深圳、无锡、苏州等地设有22 家直(间)接控股公司(共拥有41个直营连锁店)，并在合肥和镇江等地设有6家参股公司（拥有2个连锁店）。公司经过多年的运作，在中国500家最具价值品牌排行榜中，其品牌价值为63.62亿，成为中国电器连锁第一品牌。公司主营业务收入2002年度比2001年度增长111.89%，2003年度比2002年度增长71.14%；主营业务利润2002年度比2001年度增长98.44%，2003年度比2002年度增长76.54%，主营业务收入和主营业务利润呈现快速、同步增长的态势。公司主要通过进一步扩大连锁经营规模和加强公司经营管理，使得主营业务收入和主营业务利润继续保持快速增长，2004年8月11日公布中期报告显示，该股每股收益为0.84元，扣除非经常性损益后，每股收益为0.87元；每股净资产4.58元，调整后每股净资产4.62元；净资产收益率为18.25%；每股经营活动产生的现金流量净额为0.575元；公司的管理效率比较高，从存货周转率这个指标看，苏宁电器达到了20以上，这在零售业上市公司中是最高的。

　　未来想象空间较大。由于该股流通盘仅为2500万股，属袖珍概念股，少量资金就能实现控盘；加之该公司业绩相当不错，有大比例送转股的可能，市场想象空间较大；与此同时，近期正在征询意见的分类表决制度，对于持有小盘股的投资者来说是利好，因为流通股东权力的加大，会增加这类公司增发、配股等二次融资的难度，有利于保护投资者的利益。

　　操作策略：近期以观望为主。总体来看，苏宁电器已经是目前A股市场第一高价股，考虑到其业绩增长强劲，股价具备基本面的支持，仍然具有上涨的潜力。不过继续上涨，需要市场大环境的配合，在强势市场之下，该股目前的价位比较合理；但是，在大盘走势较弱的情况下，先期介入的投资者可能会获利减仓，在此价位形成抛压。

　　此外值得一提的是，苏宁电器的销售模式可能被其他企业复制。同时今年12月11日，我国将取消对外商投资商业企业在地域、股权和数量等方面的限制，商业类公司将迎接国际商业巨头的挑战，这期间将存在一定不确定因素。综合考虑，对于该股，近期应以观望为主。