在百丽的混合并购行为中，既有产品扩张型混合并购，又有市场扩张型混合并购。
一夜之间，鞋业市场波澜骤起，风云变色。2007年11月14日，被温州乃至全国鞋业老板视为老大哥的森达，辕门帅旗上的朱湘桂被突如其来地换成了百丽的盛百椒。
在过去的十多年里，森达老总朱湘桂既是温州鞋老板们的坚强老大哥，更在某种程度上成为中国皮革协会的精神支柱。这个元老级人物，居然冷不丁被刚刚插上资本翅膀的女鞋新贵给掀下马来，让业界惊声一片：谁会成为下一个森达?百丽将如何整合国内鞋业?
半年内斥资30亿元收购
2007年5月23日，百丽在港交所上市。根据当日收盘价，其总市值达670亿港元，远远超过了市值380亿港元的国美电器，一举成为港交所的内地零售市值的NO.1。
上市之后，百丽旋即展开了一系列收购
8月，百丽斥资3.8亿元收购Fila;
10月，百丽6亿元收购妙丽;
11月14日，百丽以16亿元收购森达，包括森达旗下自有品牌及代理的其它品牌，
据悉，新百丽于11月11日与江苏森达签订正式协议，新百丽收购森达全资控股的5家子公司，分别为：江苏森达鞋业有限公司、秭归永旭鞋业有限公司、江苏森达集团三峡鞋业有限公司、上海百思图鞋业有限公司和上海玺威登国际贸易有限公司。通过此次产品扩张型并购，百丽大举跨入男鞋市场，一举成为国内男鞋翘楚，实现可男女鞋并肩的市场目标，同时加大了在国内鞋业的布局。
11月20日，百丽国际控股又以5.63亿元人民币收购江苏森达旗下的一家男女鞋品原设备制造商上海永旭鞋业有限公司。此次收购是百丽当年5月在香港上市以来进行的第四次收购。
在短短的半年时间内，斥资收购的资金高达30亿元。
百丽上市和收购，中国鞋业市场平静的表面开始暗潮汹涌。截至目前，百丽的鞋业品牌之多，渠道之广，在业内无人能及，加上原有的百丽、天美意、思加图、他她、FATO、Jipijapa、真美诗和Bata，代理的耐克、阿迪达斯、锐步、彪马、Kappa、Mizuno、Levis等运动休闲服饰品牌，现在的百丽手上已掌握着接近25个品牌，还不包括据传正在洽谈中国区总代理的一家意大利著名休闲鞋品牌。可以预见，未来的一到两年内，百丽手上一定会超过30个品牌。
又一个零售业超级霸主已经浮出水面。
百丽闯关
然而，尽管目前还没有谁对百丽真正构成威胁，也尽管百丽搅动了温州乃至全国鞋业的一池春水，但百丽通往零售业超级霸主之路注定并不平坦。
首先是女鞋大鳄转变为男女鞋通吃的难度。
百丽上市前，在女性白领群体当中具有极强的号召力，而对女性消费市场的青睐，正是百丽在资本市场一举超越国美的核心理由之一。现在的百丽要想成为真正的零售业超级霸主，必然进行一系列又快又狠的并购。对森达的行动，可以看成是盛百椒向男鞋市场进军的信号，但对潜心经营女鞋的百丽来说，从低调经营到高调上市，不同消费群带来的心理、文化融合，以及并购以后的整合等，对百丽管理层来说，都是一个不小的挑战。
百丽表示，公司在2008年对收购的鞋类资产和品牌进行整合，纳入百丽管理模式中。目前百丽拥有百丽、天美意、思加图、真美诗等8个鞋类品牌，再加上收购的妙丽和森达属下森达、百思图、好人缘3个知名品牌，其知名品牌达到12个。这足以显示百丽不仅要做女鞋之王，更要做强男鞋市场。
其次是被资本挟持后的路途颠簸。
从前的盛百椒可以悄悄地呆在深潭里闭关练功，可以安静地谋划未来。上市使百丽变成更为强大，但是，资本对利润的要求却注定使百丽必须迅速冲进快车道。被资本挟持后的百丽在这么短的时间内连续收购，高速扩张，已经面临新的压力。
第三，没有对手的寂寞与被追兵死追的矛盾交织，决策的难度更大。
上市以前，低调的百丽可以静静地成长，有千百度等同行可以互相学习借鉴，而现在的百丽顾盼自雄，坐在厚甲包裹的资本战车里勇往直前，前路不管是悬崖还是陷阱，都只有自己去试去冲;另一方面，自己率先上市刺激了整个鞋业市场的上市萌动，一大批从前的伙伴都纷纷挤上了上市之路。
成为公众公司之后的百丽，面临着巨大的不确定的挑战。但一旦闯关成功，零售业超级霸主非百丽莫属。
鞋业之王的野心和版图
事实上，百丽策划的这一系列并购，一方面打的是多品牌战略的招式，另一方面，则是百丽最拿手的一招扩大销售终端，实现快速扩张。
身为同行的深圳密丝罗妮鞋业品牌推广经理王巧红，用速度二字概括百丽特色，尤其是开店的速度极快，而目前内地尚未有一家鞋企能在这方面赶超。
的确，编织一张渠道网络，一直是百丽长期以来坚持的战略。
在其他上市企业把自己的鞋厂资产装入上市公司时，百丽往里装的是零售连锁店;当其他企业将募集来的资金投向生产，百丽则用于扩张网络。从1991年成立到1993年迈出零售之路的第一步，正是由于创始人邓耀看到了中国内地市场消费需求快速增长的态势，他坚信渠道和品牌才是在鞋业市场打出一片天的制胜法宝。随着1995年开始组建自己的品牌零售网络，百丽举着向终端要速度的大旗，一路向前狂奔。
除了被收购的危险，百丽一年增加1000家门店的计划更让竞争激烈的鞋业市场更增添了紧张的空气。百丽透露，上市后拿出约24%-25%的筹资金额用于开设新店，包括提高一级市场占有率和扩大在二三级城市的市场占有率，从高档到中档、从职业到休闲、从时尚到运动全面出击。
在向终端要速度的大旗下，百丽的扩张战略又加了一条：向并购要速度。百丽拿出1/3的募集资金(30亿元!)用于收购企业以消灭竞争对手和补充产品类别。这一计划在2007年已经实现。
显然，上市后的百丽国际朝着中高端品牌、休闲运动系列以及男鞋类这三个方向发展。而对FILA中国商标和相关产权以及妙丽、森达的相继收购，使这一说法先后得到印证。成功上市之后，百丽的扩张已经从加法变成了乘法，百丽的每一个重大举动对整个行业格局都在产生重大的影响。
显然，百丽的野心不仅要做女鞋之王，更要做鞋业之王。这将促使鞋业资源向优势企业集中。国内鞋业将会在3到5年内实现大规模洗牌。
（作者王方剑任职于国内一家投资公司管理层）
