商业行业重点上市公司投资分析

下面，我们将对商业行业里的重点上市公司进行简单的点评：

　　百联股份
　　流通股本：32,696.97万股，每股收益：0.13元。

　　公司由第一百货和华联商厦合并成第一大商业龙头后，控股股东百联集团并未就此罢手，这次主要是为百联集团打造一个重要的资本运作平台。公司相关负责人表示要继续注入集团里更多优质资产，从而形成商业里的“巨无霸”，这将给公司未来的业绩增长带来巨大的机会。百联股份将拥有包括百货、超市、连锁、专业专卖、购物中心等门类齐全的核心类商业资产。作为中国A股市场商业板块第一股，更是潜在的上证50样本股。走势上，该股在复牌首日上市后，成交量急剧放大下挫，并出现连跌走势，近期股价重新回到6元到7元的历史低位，相对于商业巨头和发展前景，股价存在相当程度的低估，可逢低吸纳。

　　豫园商城
　　流通股本：14,907.95万股，每股收益：0.10元。

　　公司主营金饰品及其它珠宝玉器的销售，地处上海旅游旺点城隍庙，客流量高，其控股的亚一金店和和老庙黄金有着较高的知名度并取得较好的收益，黄金饰品现已占其主营收入的一半以上。另外，公司在复星集团入主后，通过受让“招金矿业”股权，形成黄金开采、冶炼、金饰品加工和销售的产业链，有助于提高其商业竞争力。今年国际金价的持续上升，更给公司的收益的增长带来好的机遇。同时，公司加大对上海豫园商城房地产发展有限公司和上海城隍庙广场置业有限公司增加注册资本，为公司的未来的发展提供新的增长点。该股近几年持续下跌，现处历史低位，介入风险较低。

　　新 世 界
　　流通股本：17,421.42万股，每股收益：0.18元

　　公司是地处上海最繁华的南京路，因此其发展物流业无疑极具先机和优势。而更值得关注的是该公司近年来还大力发展上海的房地产业务。在收购万远东娱乐广场后，公司在2003年4月23日公告收购上海同高置业公司整体资产，在2004年4月30日受让上海新世界项目管理公司的42%股权。同时，新世界娱乐广场(原称远东娱乐广场)比预期提前了2个多月完成封顶。该广场地下2层,地上17层,总面积5万多平方米，建成后将与新世界城打通连为一体，形成总面积13多万平方米的“新世界综合消费圈”，一批高档、前卫的娱乐项目将被引入，有望成为南京路步行街最具特色的消费圈之一，同时也将成为新世界股份的利润增长点。自2004年上海市申博的成功后，上海房价大幅度上涨，多数地区都有50%到80%以上的涨幅。而上海最繁华的商业旺地——南京路步行街更是寸土尺金。新世界就是一家进军南京路商业用房的上海地产新贵。

　　友谊股份
　　流通股本：27,104.68万股，每股收益：0.25元。

　　友谊股份主营业务几乎囊括国内零售商业的主要业态,包括以目前国内最大的连锁超市联华超市为主体的标准型超市、世纪联华大卖场、快客便利店、迪亚联华折扣店,以目前国内同业销售规模最大的好美家装潢建材有限公司为主体的专业大卖场,以友谊商店、虹桥友谊商城为代表的特色百货店，以友谊南方购物中心为主体的大型SHOPINGMALL社区购物中心。全业态发展策略的成功组合，形成了该公司的经营优势。作为中国销售规模最大的零售商业上市公司，公司近年来不断捕捉市场商机，通过收购、兼并、扩大加盟等多元资本运作方式,建立起超常规的发展模式, 从而一跃成为国内同行业中的领军企业。2004年中报披露公司在全国的经营网点已达2863家,较上年末净增243家；包含联华超市(含世纪联华大卖场及联华复星药房等)2834家、好美家21家、友谊百货6家、友谊购物中心2家。一方面强大的现金流给公司带来丰厚的回报,同时连锁网点未来资本增值潜力巨大。

　　西单商场
　　流通股本：18,591.94万股，每股收益：-0.03元。

　　公司作为，有着很高的商誉和广泛的客户基础，在目前中国零售业以一种前所未有的速度迅猛发展的背景下，公司主营百货商品的批发和零售，是北京老牌商业龙头企业，具有极高的商誉和广泛的客户基础。公司倾力做大做强百货零售业，去年斥巨资的装修改造工程业已完成，这不仅全面提升了西单商场的购物环境，而且加大了商品结构调整的力度。公司在倾力做大做强本地主业的同时，还积极抢占大西北市场，组建了兰州西单百货，新疆汇特北京西单商场，又与上海华联合作介入连锁超市业务，以期为未来创造新的利润增长点。另外，公司还与香港电讯盈科的全资子公司香港耀辉，台湾太平洋(中国)共同投资成立了北京西单太平洋百货有限公司，其蕴藏的外资题材不容忽视。百联集团的成功组建，为两市商业股带来广泛的市场想象。公司的基本面不佳，但品牌知名度高，极有可能寻求外部资金进行重组。近期该股超跌严重，并有资金关注，可战略性建仓。

　　王 府 井
　　流通股本：19,837.86万股，每股收益：0.07元

　　公司是一家商业百货类企业，地处北京黄金地段，拥有得天独厚的地域优势、品牌优势和商业资源，目前已在广州、成都、武汉等中心城市建立了多家大型百货零售商店，初步具备了国际化大规模零售百货连锁企业的形象。在国外零售业巨头纷纷进入国内市场的形势下，公司与日本伊藤洋华堂公司合资组建北京王府井洋华堂商业有限公司，为提高企业竞争能 力和未来的进一步发展奠定了良好的基础。2004年11月1日，公司与光大签订《股权转让协议》，由该公司受让光大拥有的双安商场50％股权，受让价格以经评估的双安商场截至基准日的账面净资产值为依据，确定为1．92亿元人民币。此次收购无疑将大大提升“王府井”的竞争力，降低经营成本和费用，有利于其做大做强，这对于公司今后快速稳定和可持续发展都具有重要意义。二级市场上，该股集奥运、外资概念、行业龙头和并购重组等多重题材于一身，近期经过长达半年的箱体整理，主力资金介入迹象明显，建议阶段性逢低参与。

　　南京中商　
　　流通股本：9,442.76万股 ，每股收益：0.29元

　　公司主营业务为百货零售业，目前正积极向以做大做强主营业务为核心，以发展大型仓储超市、连锁百货经营为重点，并向房地产、科技、环保等高成长领域渗透。公司地处南京是长江三角洲地区仅次于上海的全国重要商贸中心，商品贸易辐射范围达到江苏、安徽等华东六省许多区域，是华东地区重要的商品集散地和贸易中心之一。公司总部中央商场所在地南京市新街口地区是南京市商业的黄金地段，无可比拟的区位优势是公司能够在行业中崭露头角的主要因素。另外，公司的控制股子公司南京中央百货连锁有限公司，在2003年的一年里就连续收购了江苏新锦亚商贸股份有限公司和连云港百货大楼，向连锁百货的进军也由此拉开序幕，成为公司业绩的另一个增长点。近几年来公司经营业绩一直是稳步增长，今年前三季度每股收益0.29元，已经达到去年全年的水平，继续保持较高的增长水平。江苏地华房地产发展有限公司已在二级市场举牌难进中商，更带来无限想象空间。该股近期在年线附近徘徊，股价在商业板块中仍属偏低，后市仍有上涨空间，可适当关注。(天信投资 未完待续)