庞大资产独立于上市公司外
4月1日，正在停牌中的双汇发展公告称，公司正准备筹划重大资产重组事宜。当事方对重组方及具体事宜讳莫如深，细节至今不为外界所知。
一食品行业分析师对网易财经表示，双汇发展公告表示要资产重组，应该就是注入资产，因为也没有别的可重组了。她解释：公司实际控制人罗特克斯只是一个财务投资者，而重组的只可能是相关联的一些资产，这只有双汇集团才有，所以肯定是由集团来注入，并推进整体上市。这位不愿具名的分析师供职于一总部在北京的投资顾问机构。
双汇发展是双汇集团旗下惟一上市公司，2009年双汇发展营业收入284亿元，归属母公司的净利润9.1亿元。不过，集团仍有众多资产在上市公司以外。目前上市公司顶多占整个集团的一半左右，鸡肉等产业都没在上市公司名下。而且集团现在的屠宰产能已经很大了，但上市公司名下主要还是肉制品加工业务。以上分析师认为双汇集团整体上市指日可待。
目前，双汇集团总资产达100多亿元，2009年收入超400亿元。而上市公司双汇发展2010年一季度报表显示，公司总资产为58.93亿元。如果整体上市成行，意味着将有50亿元左右资产将被注入上市公司。上市公司以外的产能同样庞大2009年集团肉类总产量250万吨，而上市公司高低温肉合计只有85.77万吨；上市公司去年屠宰生猪328.56万头，集团每年消化3000万头生猪、30万头牛、60万吨鸡肉、5万吨鸡蛋、5万吨植物蛋白。
鉴于将要进行的资产注入及全年业绩表现，目前天相顾投、申银万国、国泰君安等机构给予双汇买入、增持评级。双汇发展总股本为6.06亿，以最后一个交易日（3月19日）股价50.48元计算，双汇发展总市值达到306亿。
一场大股东妥协的资产重组
6月8日，双汇发展将复牌，届时重组细节也将揭盅。这场被投资机构认为众望所归的重组，其实是大股东妥协的结果。
双汇发展第一大股东双汇集团持有30.27%股份，第二大股东罗特克斯持有21.19%，同时罗特克斯又拥有双汇集团100%股权。去年上半年,华懋集团等上市公司少数股东向罗特克斯公司转让了部分股权。这次转让中，双汇发展放弃了优先受让权。今年3月3日，这一先斩后奏的弃权议案（股权已过户给罗特克斯）在临时股东大会上被众基金否决。一直以来，双汇发展与大股东巨额关联交易，使大股东业绩增长很快，众基金已经严重不满，股东大会的投票门就是矛盾积蓄已久的结果。
3月8日，深交所、河南省证监局就此否决案要求双汇发展整改，与本公司控股股东和实际控制人沟通、商讨解决方案。不足一个月后，4月1日，双汇发展宣布正准备筹划重大资产重组事宜，整改方案和重组方案经董事会审议通过后将公布。这意味着在各方面压力下，双汇集团很可能选择整体上市以化解矛盾。
复杂、隐晦的股权结构，以及管理层偏向集团利益甚于上市公司一直是外界质疑双汇的焦点之一。东方艾格农业咨询公司分析师郭会勇表示，公开信息来看罗特克斯背后是高盛和鼎晖，但外界也一直怀疑双汇的管理团队在其中扮演了一些角色，但此前没有公开资料可以证实这一点。
2006年，高盛和鼎晖合资公司罗特克斯接手双汇集团100%股权，持有上市公司股权最高达60.72%。2007年开始，一系列令人眼花缭乱的交叉持股，让股权结构变得异常复杂；2009年高盛才被踢爆在集团持股比例已由51%降至10%。去年年底，双汇发展的公告才显示，外资收购后，管理层已经借道海外实现了对集团的持股，并间接持有双汇发展少量股权。众基金不满管理层维护集团利益更甚于上市公司，整体上市因此被认为是最佳解决方案。
（来源：网易 作者：谷裕）
