热钱涌入影院投资。
保利影业投资公司总经理柳德彬证实。各方势力都进入该领域，其中我接触到的就有美资、港资以及温州等民间投资团体。柳德彬解释称，1000万元投到银行，一年最多收回100万元的现金流，而一个影院则是该数字的十倍左右。
不仅仅是二三线城市，星美集团公司董事长覃宏称，我们最近收购了一家北京的电影院，2007年它刚建立的时候，谈的价格仅溢价了300万左右，而现在溢价水平远远超出以往。7月20日，星美国际(00198.HK)与控股股东覃辉订立意向书，覃辉拟将用于经营25家电影院之21个城市之楼宇租赁合约转让给星美。
众多资本角力，影院投资水涨船高，其逻辑是渠道为王的曼妙憧憬。当我们影院做到200家的时候，整天只放一部影片，都会赚钱的。柳德彬如此形容渠道对于日渐做大的票房的意义。
圈地影院投资
我最近去了一趟山东日照，去考察当地的一个影院投资项目，不过，我离开当地不到3分钟，国内几乎所有影院总经理都知道了。柳德彬形容他7月初的一次考察经历。
这从侧面反映了国内影院投资跑马圈地的现状。国内真正比较大的院线就五六家，而这几家共同的主题都是疯狂的投资影院。
保利影业和新影联等是国资阵营的代表。保利影业投资刚刚在北京完成了其第七家影院的投资建设，使得其国内影院拥有量达到了43家。保利文化集团希望两三年之后，保利影业投资的影院数达到150家。
新影联院线副总经理高军介绍，目前已经在全国拥有100多家影院，其中北京占到一半，还包括东北三省、山东、四川和广东等十几个省市。新影联在近郊的投资将于2010年启动。
民资阵营中，星美传媒集团在2003年就于北京开设了一家五星级影院，截至2009年底，星美完成了在全国拥有14家五星级电影院的建成开业，且拥有了100块银幕。覃宏介绍称，星美集团今年打算再增加100块屏幕。
拥有万达集团商业地产支持的万达院线，是民营院线中成长最快的。其院线公司总裁叶宁曾表示，截至2009年底，万达院线拥有50家电影院，银幕数达到400块，且全部由万达100%自己投资建设。2010年，万达会投入建成20家电影院。
华谊兄弟上市后也开始在国内一线城市进行影院建设，该公司还将追加投资对二线城市进行开发。华谊已与物业意向方签约了18家影院投资计划。
适合影院投资的商业物业也是炙手可热。作为院线投资的新崛起者，如星美、橙天嘉禾甚至不惜高价拿地。
覃宏分析，现在一两千万拿下的电影院，翻两三倍不卖都比较常见。很多时候，钱都解决不了问题，影院出售方往往诉求一些额外资源，希望出售影院能够得到其它的资源互补。
柳德彬称，影院建设投资中，物业年租金占到年票房稳定收入后总收入的10%，才算合理，而在美国该数字是8%-7%。目前，很多企业确实超过了10%的占比。
这种跑马圈地的影院投资并未给行业带来大规模并购。对此，柳德彬的解释是，并购的成本太高了。谁都不愿意卖，一个电影院投的1000万，3000万都没人愿意卖。行业基本情况来看，影院投资有培育期，一家8000平米左右的影院，运营第一年的票房600万，第二年1200万，第三年就能达到1600万。
核心商圈白刃战
与国内影院跑马圈地相对应，一线城市核心商圈的白刃战正在上演。
在上海南京路，古老的大光明影城和拥有IMAX设施的和平影都等4家影院，集中在500米的商圈之内。同样的情况出现在深圳，在万象城1000米的商圈内，也密布了橙天嘉禾和新南国等4家影院。
为了应对一线商圈的混战局面，众多影院运营公司发展了多种业态。比如五星级影城，再如社区影院。在北京的西南四环，就有一座社区影院。该影院面积3000平米左右，拥有30人的管理团队，年租金不足一百万元。该影院辐射距离在3公里左右，投资方希望，对影迷产生一种蚕食作用，拼掉很多核心商圈的五星级影院。
覃宏指出，电影业影片制作和院线发展是相辅相成的，由于目前院线受到政策较多影响，尤其是片源趋同，加上经营模式短期内很难推陈出新，大多数影院会陷入同质竞争的窘境。在美国，为规避同质化，星级影院、公路影院，乃至更小众化的艺术院线，共同组成了庞大的电影产业终端。
不过，中国的影院投资仍有巨大发展空间。相比于美国100万人有130块银幕，中国100万人只拥有不到7块银幕。
分账58%利润
正是国内电影市场的迅速发展，搅动着影院投资者的兴奋点。
过去数年，国内电影票房都保持着超过30%增速。2008年，国产电影产量400余部，票房43亿元，综合效益达80亿元。这一数据在2009年大幅增加，国产电影产量达456部，票房收入达62亿元，综合效益估值达200亿元。2010年，国内票房的预估值达近百亿元。
通过对电影产业价值链传导解析，影院以及由其构成的院线占据了整个电影产业链总收入最多58%份额。
电影从制作到实现票房收入有四个环节，即制片发行院线影院。其中，各环节都有行业内约定俗成的分配比例，包括制片分账总收入的约30%，发行15%，院线分5%-8%，影院占比48%-50%。
在柳德彬过去10余年的履历中，经历了电影产业链条的全过程。他称，历史告诉你未来，嘉禾拍了那么多电影，老大邹文怀退出之后，是其拥有的全球的12家院线，使得其换来3个亿，而全身而退。
由此，保利影业投资暂时放弃了电影制作带来的名望和利润，将主力放在了影院建设、管理上。我们曾经投拍过《无间道》系列的后两部，也赚了点钱，但是这种利润，对我们来说，这与影院投资的回报比，并不是很有诱惑。
较低的投资成本，也是吸引资本引入的主要原因。
在一线城市的核心商圈，一个一万平米左右的、拥有2000多座位的影院，根据商圈、租期的不同年租金为1000万2000万元。而一家2、3线城市或者郊区的现代影院的投资，最低年租金仅几十万元。
而电影产业链之外，电影院管理本身也有利可图。在行业平均水平之下，影院管理中的非票房收入占到票房收入的12%。保利的影院把该数字做到了20%，而覃宏称，星美影院的数字则超过了20%。
此外，行内人士认为，一个影院20%的收入浮动，来源于该单一影院总经理等核心管理团队的能力。这其中包括，团体票的推广，以及影院广告、后电影产品销售等。
此格局之下，单一影院的总经理变得奇货可居，工资更是水涨船高。以往负责一家影院管理的总经理工资月薪行业标准仅数千元，而为了稳定团队，一些单一电影院的总经理，现在的年收入最高达50万元。
（21世纪经济报道 丁磊）
