几经波折而终于走上了上市之路的春天百货，是否如同其名字那样给百货行业的IPO带来了春天复苏的希望？
作为中国春天百货集团有限公司（以下简称为春天百货）的主席，陈启泰终于期盼到了春天百货正式在香港主板市场挂牌这一天。挂牌上市当日收报2.55港元，较招股价格每股1.95港元上升0.6港元，涨幅30.77%，当天交易涉及金额为26.2亿港元。截至发稿日（2010年3月30日）股价仍维持在2.60港元。
这样的成绩对于被经济危机肆虐了近一年的中国百货业来说，实属不易，对于曾经多次上市未果的春天百货更是如此。春天百货几经坎坷的上市之路也可以说是百货业中众多企业的缩影，如今成功上市是否意味着中国百货行业IPO时代的来临？在经济不景气、消费者购买力下降的大环境下，百货业的价值在何处？
挣扎
上市、融资、实现规模裂变，是许多企业最大的梦想。然而，每次在梦想即将成为现实的时候，却又幻化为泡影，这确实是一件非常残酷的事情。春天百货正是经历了一次又一次上市未果的痛苦挣扎。
成立于1999年的春天百货，其最初发起人包括法国巴黎春天百货以及宝姿时装母公司宝姿国际。春天百货最早一次获得风险投资机构的青睐，是在2005年的10月，当时正是春天百货进行重组的伊始，一直到2006年2月，春天百货在重组期间，欧洲最大私募股权基金之一的3i集团购入共计3100万美元的可转换债券。自此之后，风险投资机构频频以各种方式进入春天百货。根据春天百货的股东名单显示，3i集团持有将近10%的股权，而包括Portico Global Limited、瑞士信贷、摩根士丹利、韩国私募股权机构KTB，以及维众创投等机构也分别拥有0.56%-4.23%不等的股权。
2007年底，春天百货曾经计划冲刺上市，当时初步集资规模5亿美元，并获得了包括富力地产、中国食品，以及Lloyd George、Pictet、High-Bridge三家基金公司共计约7500万美元的股份认购，保荐人为瑞信。已经递交了上市申请的巴黎春天似乎应该就此上市，3i集团北亚地区总监许晓峰也表示：“当时春天百货正在积极与香港各方沟通，争取在2007年底完成香港发行上市的工作。”然而由于市况突然逆转，春天百货上市的计划就此胎死腹中。
2008年春天百货上市计划重提，再次公开表示在2008年北京奥运会期间上市。然而由于市况持续无回暖迹象，香港股市在全球性金融危机的牵制下一路走低，不仅春天百货上市的计划再次成为泡影，同年11月还招致花旗集团旗下风险投资基金抛来的一纸诉讼，要求春天百货以3796.73万美元的价格回购花旗集团所持有的春天百货股份。
此次诉讼源自2006年花期基金前后两次认购春天百货发行的无抵押可转债，总计2000万美元。这两次认购的无抵押可转债的最终期限为2014年，然而双方在春天百货2007年8月的重组过程中，签订了一份对赌协议。协议中规定，若春天百货不能够在2008年9月30日前按照计划在香港上市，那么花旗基金将有权把所有的春天百货股份返还宝姿国际，并且以89%的溢价收回当时入股春天百货的资金。
然而春天百货2008年上市计划最终成为泡沫，而截至同年11月13日花旗基金也一直没有收到相应的款项。于是花旗基金一纸诉状将春天百货告至法庭。
市场变化的因素属于不确定的、不可控因素，不论是企业还是风险投资机构，都会受累于市场环境的恶劣，春天百货不仅因此迟迟无法上市，更是因此吃了官司。
