虽然股东减持套现在证券市场司空见惯，但9月15日银泰系再次大笔减持百大集团的消息还是引起了投资者的广泛关注。银泰系的减持行为可能预示着百大集团的商业地产之路前景不妙。
15%
银泰系已累计减持百大15%股份
大手笔套现，银泰系退意坚决
9月15日，百大集团披露，同属银泰系的股东浙江银泰百货有限公司和杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司自今年4月份至9月14日合计减持1881.2万股公司股份，占百大集团总股本的5%，套现约2亿元。
这不是银泰系首次大规模减持。自2009年6月份首次披露减持百大集团股份以来，银泰系的减持速度和数量都非常引人关注。
2009年6月1日百大集团公告称，上述两股东合计减持股份1751.57万股，占公司总股本的4.66%。两个月之后，百大集团再次披露，截至2009年8月11日，银泰系又已通过上交所交易系统售出百大集团股份1881万股，占总股本的5%。在短短不到5个月的时间里，银泰系累计减持百大集团近10%的股份。加上此次银泰系减持的股份，自2009年6月至今，银泰系已经累计减持百大集团15%的股份，当初为争夺百大集团控股权而投入的约6亿资金大部分已经收回。
“从银泰系的减持行为来看，银泰退出的态度非常坚决，可能预示着百大集团的商业地产项目推进不妙。”一位长期关注百大集团的投资者表示。
该人士指出，从股价的走势来看，2008年5月百大集团完成股改复牌后是一个好的减持时机，但是当时银泰系没有出手，而是等到百大集团开始酝酿转型商业地产之时。而且当百大集团明确转型商业地产之后，银泰系仍旧没有放松减持的步伐。这表明已经获得杭州百货大楼等20年委托管理权的银泰系并不看好百大集团正在进行的商业地产项目。当然这可能只是一个巧合。
600%
百大债务从2.25亿增至16.11亿，增长超600%
债务猛增，百大集团力不从心
早在今年4月份股东大会期间，百大集团原董事长徐刚就对外表示，百大集团正在推进的庆春广场商业地产项目将给公司带来相当大的资金压力。
据了解，由绿城集团和百大集团双方共同拍得的庆春广场商业地产项目土地出让金高达26.5亿元。其中百大集团方面占70%股权，绿城集团方面占30%股权。按此计算，百大集团方面要为此支付18.55亿元的出让金。
自2009年11月支付首笔5.3亿元出让金开始，原本资金宽松、曾屡屡对外放贷的百大集团陷入了资金紧张状态。2009年公司经营活动现金净流量从2008年末的800多万元变为-4.3亿元，并增加了3.8亿元的借款。
今年随着土地出让金的继续支付，百大集团进一步陷入债台高筑、入不敷出的境地。不久前百大集团披露的半年报显示，大量增长的外债已经成为公司资金的最主要来源。今年上半年公司的短期借款余额已经达到10亿元，长期借款余额也增长到4亿元，新增净债务超过10亿元。自2009年百大集团确定发展商业地产以来，公司的债务水平从2008年末的2.25亿元猛然增长到16.11亿元，增长超过600%。
虽然现金流量表显示，截至今年6月30日百大集团尚有现金及现金等价物余额6.36亿元。但是记者从百大集团了解到，该款项可能将用于支付剩余的土地出让金。据之前的合同，该土地出让金剩余13.25亿款项将分别于今年7月3日和11月3日前全部支付完毕，其中百大集团方面要支付5.3亿元。
这意味着通过大量借债支付完土地出让金之后，百大集团基本上无钱可用。更重要的是，高达16亿元的债务中有10亿元短期债务很快将至偿还期，以百大集团现有的盈利能力和获取现金的“造血”能力，很难依靠自身的实力偿还债务。
1.85倍
