进入2010年，《关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》、《关于推进国有电影院线深化改革加快发展的意见》等一系列政策让很多投资者看到了目前国内电影院建设的巨大潜力，加之近年来中国电影票房每年以30%左右的速度增长，一时间，电影院建设成为资本追逐的热点，一大批新建影院在全国各地破土而出。
据统计，2010年上半年，全国新增银幕596块，接近2009年全年626块的增长水平。据业内人士预测，2010年全年中国新增银幕总数将突破1000块，到2010年年底，全国银幕总数有望接近6000块。
在这一轮影院投资热中，大量电影行业外部的资金涌入影院建设领域，在政策和媒体报道的引导下，他们更多地将二三线城市作为掘金宝地。然而，不少业内人士却担心，目前的电影院投资“过热”状态有可能诱发资本泡沫。在这个影院投资的高温季节，市场正在呼唤冷静与理智的回归。
一线城市是否已经饱和？
影院分布不均衡才是真正问题
在新一轮的影院投资热中，北京、上海、广州等一线城市似乎并不是最让资本兴奋的热点。在不少投资者看来，相对于尚处“蛮荒”状态的二三线城市来说，一线城市的影院保有量几近饱和，这在一定程度上成为他们规避一线城市的最好理由。
然而，虽然这样的观点在目前的市场上颇为盛行，不管是老牌的北京新影联院线，还是刚刚涉足影院建设的华谊兄弟，在今年的发展计划中，都不约而同地启动了位于北京的新建影院项目。“目前中国的银幕增长速度，在世界范围内都是前所未有的。但只要稍微计算一下就不难发现，不管是一线城市还是二三线城市，市场的缺口还是非常大的。”北京新影联影业有限责任公司总经理黄群飞说。
按目前中国拥有5500块银幕计算，城市人口中将近13万人才拥有一块银幕。即使在国内目前拥有银幕数最多的北京，2009年底银幕总数仍不到400块，平均约4万人才拥有一块。而据了解，作为世界上电影产业最发达的国家，美国目前拥有近4万块银幕，平均每8000人就拥有一块银幕。在与我国电影产业发展水平较为相似的韩国、新加坡、日本等国家，基本上平均两三万人就拥有一块银幕。按照这个目标，中国的城市电影市场至少可以容纳3万块银幕，而目前存在的近25000块的缺口，即使按照每年新增1000块的速度增长，也还需要25年才能填补，如果要赶上美国的水平，则至少还需要三四十年。
业内人士指出，对于一线城市来说，当前影院建设存在的最大问题并不是市场饱和，而是影院区域分布上的失衡。以北京中关村地区为例，目前，在不到两平方公里范围内，就密布着近70块银幕。与此同时，北京南城，以及近郊的亦庄、门头沟、大兴、丰台等地，电影院却少得可怜。这种分布的不平衡同样也存在于上海、广州等大城市。“现在的投资者都盯着含金量最高的商圈，但是如果影院过于密集，需求再旺盛的地区也会消化不良。”UME国际影城总经理陆遥说。
然而，影院在一线城市局部地区的扎堆在某种程度上也是无奈之举。“总的来说，电影院的建设和开发还是比较被动的。”陆遥说。“我们都知道亦庄、方庄有需求，但投资电影院往往不能从盖房子开始。影院对建筑的结构有特殊要求，并不是所有楼盘都适合。我们还是在被动地等待好地段、好项目的出现。”
好地段、好项目毕竟是有限的，一旦出现，则引发了一线城市影院投资不得不面临的另一个问题——房租上涨带来的经营成本激增。
“前不久天津有个项目，有20多家去竞标，我们的一个合作伙伴也去了，他开出了前所未有的高价，结果还排在第十几名。目前的情况就是，项目少，热钱多，大家跑马圈地只有抢，越抢价位就越高。”黄群飞表示，五六年前他做北京新东安影城、新世纪影城、东环广场东环影城等项目，租金不高于影院票房收入的10%，最高不会超过15%，但是现在最高已经达到25%。“经营成本激增，影院能拿到手里的收入越来越少，投资回收的周期越来越长，这在无形中加剧了投资的风险。”
华谊兄弟总裁王中磊认为，房地产租金快速上涨带来的资本泡沫，造成了目前影院投资的“过热”。“所谓投资"过热"，并不是说没有市场需求，而是投资运营成本过高，使商业杠杆发生了极大的倾斜。”
