10月26日晚，中国女装销售网站麦考林(Mecox Lane Ltd., MCOX)成功登陆纳斯达克，以高达17.50美元的开盘价闪亮登场，一举打破国内B2C领域10多年无一企业上市的历史。而上市前夜萦绕在麦考林周围的悲观舆论，并没能压抑纳斯达克资本市场对麦考林的狂热，其开盘价反而较IPO价上涨了59.1%。
“在纳斯达克，麦考林今天成功上市! 股票受到了投资者的热情追捧。相信这是公司一个新的起点！”27日凌晨4点，麦考林的董事长沈南鹏还不忘在微博上表示他的兴奋。作为资本市场上捷足先登的电子商务企业，麦考林的幸运足以羡煞旁人。无论是市场规模还是市场知名度，麦考林都绝对不是市场的“一哥”。然而在红杉资本的助力下，麦考林却走在了大名鼎鼎的当当、京东商城、凡客的前面。
NasdaQ募资1.29亿美元
2010年10月26日，对于麦考林而言注定是一个难忘的日子。这家靠邮购业务起家、平时显得低调的企业，赶在当当、凡客和京东之前跃升为中国电商第一股，为电子商务行业立下了“里程碑”。
当天晚上，麦考林在纳斯达克首日上市交易，早盘迅速走高，开盘报17.50美元，较首次公开募股(IPO)的招股价11美元上涨了59.1%。随后宽幅震荡至收盘飙涨56.91%，报17.26美元。以其5700万份ADS计算，其市值为9.8美元。市盈率约157倍。
“就像腾讯QQ一样，我们希望每进入一个新领域，都要让竞争对手感到胆战心惊。”麦考林的总裁顾备春如是说。而此次麦考林成功吸金也许已经足以震慑竞争对手，根据麦考林公布的信息，麦考林将以每股11美元的价格出售1174万股美国存托凭证，计划募集资金约1.2亿美元。而开盘价一路走高，让成功募集1.2亿美元的可能性很大。
“目前，电子商务行业正处于抢市场规模的阶段，谁能做老大，谁才能获取更大的利润，而成功融资的麦考林将能获得更充盈的资金支持，加大市场的投放力度，与同行对手能更好地PK。” 乐淘网副总裁陈虎对时代周报坦言的这番话代表的不仅仅是个人的心声。
其实，作为一家主要面向城市年轻女性出售服装和饰品的企业，麦考林本来并不算太有名气。同是“线上服装企业”，与铺天盖地打广告的凡客相比，麦考林有些逊色。根据清科发布的数据，麦考林旗下麦网（m18.com）2009年市场份额为8.9%，与排名第一的凡客诚品31.3%的市场份额相比仍然有着较大的差距，而排名第三的优衣库市场份额为6.3%，紧跟麦考林其后。
但2008年红杉资本8000多万美元的注资改写了麦考林的历史，使得麦考林实现了短期的爆发。此前，麦考林十几年一路走来并不顺畅，曾几经波折，一度濒临破产。现任CEO顾备春2001年加盟后，才得以在第二年止亏，并在2004年实现扭亏为盈，保持50%以上的年复合增长速度。而2008年在红杉资本推动下，麦考林真正步入发展的快车道。根据麦考林公布的招股说明书，2010年上半年，麦考林总营收为1.0803亿美元，同比增长41.6%。而2009年全年营收与2007年相比，复合年增长率达70.2%。
此次成功上市，更是为麦考林的“超越”提供了充盈的资金准备。据了解，此次IPO募集资金后，麦考林将用1500万美元加强电子商务基础设施，2950万美元用于新建物流中心和仓库，650万美元用于改善门店，剩余资金用于企业日常运营。麦考林的实力将进一步增大。
“或许在全国范围内名气不比当当、凡客，但麦考林现在资本雄厚，其实已算是跃升B2C企业的第一阵营中了。” 一位投资界人士向时代周报记者表示，在红杉资本的支持下，麦考林短时间内实现了爆发性增长，如今麦考林打着中国“B2C第一股”概念成功上市，实力更是大增，在中国大发展的背景下，有钱就会有更多的机会，而且电子商务这个行业刚刚起步，融资成功将会力助麦考林跑得更快。
实体店扩张受阻
尽管形势一片大好，麦考林依然面临着不少棘手的问题，未来还有很长的路要走。在不少业内人士看来，麦考林就像是不成熟的“孩子”，无法摆脱电子商务行业目前普遍存在的弊端，甚至还面临着核心竞争力不足、知名度不高、网购营业额占比不高等问题。
其中，麦考林的“三条腿”销售模式备受质疑。一般来说，传统的服装企业都在尝试通过互联网销售的方式，譬如H&M、优衣库等，这样可以降低成本。然而麦考林却反其道而行之，不单通过互联网销售、提供邮购，还开设了线下实体的服装卖场。
“麦网三条腿走路的商业模式固然是创新，但这样的模式让麦考林核心竞争力显得不够强，这既是它的优点，也是它的缺点。” 华夏证券分析师许单单对时代周报记者表示，一方面，麦考林开设线下店，但其品牌效应、人气、品牌知名度却难以形成明显优势；而另一方面，电子商务也不够强，邮购模式相对而言较为落后。
据了解，在线下实体店方面，麦考林的确面临着扩张的困境。此前，2009年麦考林豪言要实现3年之内开2000家店的计划，并从美邦服饰挖了副总王宏征担任麦考林零售总经理，以在短期内将零售网络迅速铺开。但如今王宏征已经离职，麦考林的实体店才开设400多家，麦考林并没实现美邦服饰的辉煌，反而让外界对麦考林线下业务的扩张模式更加怀疑。
对此，负责运营的乐淘网副总裁陈虎也不看好：“现在几乎没有电子商务公司搞线下实体店了，我是搞运营的，个人感觉从成本核算来说，线下实体店的成本高了点。不仅需要组建一个团队，又要租金、人工费用、水电，毛利率就会被吃掉很多。”而目前，麦考林线下实体店得到的评价并不高。逛过西单大悦城的麦考林门店的陈虎表示，麦考林线下实体店的店员态度冷漠，衣服也并不时尚潮流，给人的直观感觉是，缺乏专业的人在做这件事。
