尽管在外界看来，国美的非上市门店拆分并未如期进行，事情似乎有趋缓的态势，但一向强硬的黄光裕却不这么认为。10月28日晚，黄光裕最新的一份声明强调，特别股东大会之后，创始大股东的诉求没有改变;如果在合理的时间内，协商没有进一步明确的进展，创始大股东将会考虑终止非上市业务的托管并再次提议召开特别股东大会。
非上市门店成了国美随时都有可能分裂的“定时炸弹”。
一位长期关注国美事件进展的知情人士告诉中国商报记者，其实包括黄家在内，都希望国美能保持其完整性：“拆分国美，其实是一个彻底的昏招。如果真有那么一天，国美将会跌入万劫不复的深渊。”
黄家准备好了？
在声明中，黄家依然认为公司过去一年多来的战略方向和经营管理存在严重问题，陈晓应对此负责。因此陈晓必须退出国美董事会，而且公司管理层在董事会中占有太多的席位，不利于公司管治，非常有调整管理层代表的董事席位的必要。
声明还强调，尽管目前对于非上市业务是否继续托管还未有定论，但创始大股东将视事态发展做出决定。
不仅如此，黄家还表示已经做好了独立经营非上市业务的准备工作，包括团队组建、ERP系统、资金预备、拟定非上市业务发展规划等正在有条不紊地进行。而且非上市业务的详尽发展规划也已经初步完成，未来5年，非上市部分计划在全国200个城市的门店总数达到750家，销售规模预计达450亿元。
目前的种种迹象表明，陈晓主动退出的可能性几乎为零。上述知情人士却告诉中国商报记者，按照黄家的诉求，拆分国美势必就成为可能。“但国美这么大的盘子，上市业务和非上市业务之间更是错综复杂，不是说分就能分的。尤其是非上市部分，即便真的分了，黄家真的做好准备了吗?”
首先便是人的问题。尽管黄家发言人表示，目前国美母集团关于组织架构设置和团队组建工作已经基本完成，并计划设置业务中心、营运中心、财务中心、品牌管理中心、行政人力中心、信息中心等核心部门。但要在短期内为几百间门店找到店长谈何容易?尤其是其真正的领军人物又何在?
据介绍，9月28日的特别股东大会，黄家的5项动议只有一项通过，其实与黄家提名的两位候选人——邹晓春和黄燕虹没有得到股东大会的信任有很大关系。此前外界传闻黄光裕的妹夫张志铭有望取代邹晓春被提名为董事候选人，但是张志铭已经明确拒绝了黄家的邀请。
其次便是资金问题。尽管黄家发言人表示，国美母集团已经为接收非上市业务准备了充足的资金，同时正在与国际著名私募基金洽谈合作，此举是为确保国美母集团零售业务(包括但不限于电器零售业务)及地产业务未来发展的资金充裕。但对于具体哪家私募基金，该发言人表示目前还不便透露。
但日前有关国美商都100亿元天价出售的消息，却仍被业界解读成黄家“资金饥渴”，准备断臂求存。
而对于舆论普遍关心的同业竞争的问题，上述知情人士反而认为压根儿就不成其为问题。据介绍，在2004年国美电器上市后与非上市公司签署的非竞争协议中，只是要求黄光裕作为国美电器控股股东期间，不能在国美上市公司已经设立门店的城市开设新门店，并不是说拆分就必然形成竞争，更不意味着黄光裕家族就必然放弃大股东的地位。
“这应该是媒体的一种误解。”该人士认为，这压根儿就不成其为一种问题。“倒是如果真到拆分的地步，即便黄家能独力支撑起非上市这一摊业务，黄光裕也已经没有任何意义了。”“只要国美拆分了，黄光裕就是失败的。”
陈晓能否扛住？
声明的另一核心就是陈晓的退出。但这对于陈晓而言，一下子就离开是无法接受的，因为这样不仅意味着之前所有的努力都将化为泡影，同时更主要的则是其间的利益因素：当年陈晓换股成为国美的股东，最高身价曾经达到将近20亿元，而黄光裕出事之后，陈晓身价最低缩水至不到5亿元。如果不在主政国美期间把钱赚回来，走人完全就是“人财两空”。
所以陈晓自然不会轻易离开。哪怕国美三分五裂。只是对陈晓等人来说，国美分裂显然也并不会像他认为的那样“鱼会死，网不会破”。数据显示，截至2010年中期，国美非上市门店的销售额为96.2亿元，相当于上市公司财报相关收入的39％；而同期国美非上市门店的净利润则为6.28亿元，相当于上市公司利润的44.6％。
因此一旦黄光裕拥有的372家门店独立，国美电器就将失去将近1/3的店面、将近1/2的净利润，上市公司短期内很难承受这样的业绩压力;更何况，连锁规模的缩水会严重影响与供应商的议价能力，已经成为国美二股东的贝恩也难以接受这样的结果。
业内人士也分析认为，从费用管理上来讲，陈晓欲展开竞争，必然需要资金的支持及降低销售毛利率和增加广告预算，如开支过大将会遇到其他股东反对的牵制，而创始股东无须考虑这一牵制;从现金流方面来讲，上市国美是自己造血自己使用，而非上市是不但自己造血自己使用，并且可以使用其他方面的资金来支持非上市门店前期的所需要使用的资金。
另外，从管理效率上来讲，非上市门店可以即时做出应对市场变化的决策，使自己处于相对优势的地位，而上市国美在决策上需要按规则流程办理，此必使上市国美的决策晚非上市国美的决策半拍。非上市门店没有股权约束，可以高效率地从战略上即时做出决断，而上市公司做出重大决策时，创始股东完全可以行使否决权。以延缓上市公司对非上市门店的有效竞争方法出台。
当然，国美拆分，对于国美第二大股东贝恩自然也不是件好事。看来，在门店和与分的问题上，不到博弈的最后关头，三方求和的利益诉求很难一致。这就形成一个两难的命题，陈晓不走，国美拆分势必成为可能;而国美拆分了，陈晓留着除了压力还有什么？
上文知情人士表示，“不管国美接下来事态怎样发展，保持国美的完整性应该是一个底线。”
