李宁(17.18,-0.18,-1.04%,经济通实时行情)(中国)体育用品有限公司(02331.HK)，正陷入一场“冬季保卫战”。
受损于上周五公布了2011年二季度订货情况，本周前两日李宁股价大幅下挫。12月20日，李宁股价大跌近16%，21日，李宁股价也未能止住下跌行情，再次下跌5.26%，市值两日蒸发45亿港元。
12月22日，李宁股价止跌回升2.48%至17.36港元，但对于巨额损失的弥补有限，投资者“恐慌”情绪继续蔓延。
“公司过度依赖分销商开店推动增长。”针对此突发事件，李宁公司相关人员如此解释。李宁公司首席运营官郭建新则认为，“体育用品企业依靠新开门店增厚业绩的路径，已经触碰到了天花板。”
截至12月22日晚，本报记者尚无法获知上述分析性的解释背后，是否还存在恶性突发事件。不过，就在李宁公司股价大跌之前，李宁欲借壳的非凡中国(08032.HK)披露，港交所的创业板上市委员会已裁定非凡中国收购李宁约30%股权为反收购交易。
根据香港联交所的《上市规则》，所谓“反收购行动”通常指某项交易可能会影响到公司控制权，或变相将拟收购资产上市的交易行为。
非凡中国公司的发言人称，“公司已就港交所裁定非凡中国收购李宁是反收购提出上诉。公司对最终完成收购事项仍然有信心，上诉的时间表则要视乎联交所的聆讯日期而定。”
机构唱空
按照李宁公司公布的信息显示，2011财政年度第二季度李宁牌产品订货会已结束，按照零售吊牌价计算的订单总值与2010年同期相当，其中服装产品和鞋产品平均零售价均上涨超过8%，但订货数量则分别下降超过7%和8%。因给予经销商批发折扣作出调整，订单总值按批发出货计算同比下降约6%，且订货量也出现下降。
在李宁公司发出上述消息后，多家机构表示对李宁持唱空态度，随后引发李宁股价连续下挫，两个交易日市值合计蒸发45亿港元。
建银国际发布的研究报告称，李宁录得体育用品服饰企业2011年度第二季度订单最差记录，订单增幅倒退较市场预期为大，维持弱于大市评级，并将其目标价由原先的21.9港元大幅调低至15.2港元。
建银国际则认为，李宁公司第二季订货会订单金额按年下降约6%，表现为体育用品股中最弱者，并预期在市场竞争下，其市占率正在下降，未来两季订单展望疲弱。建银国际因此下调李宁公司2011-2012财年每股盈利预测16%-19%。
此外，德意志银行等机构也发表研究报告对李宁公司业绩表示了失望。
面对资本市场的反应，李宁公司的发言人称，“股价表现是市场的行为，我们会继续把业务做好。”
