携手IMAX造中国第一院线，万达另有图谋
王健林演绎“盗梦空间”
编者按/ 万达迅速扩张，资金压力颇大，现有融资渠道又不顺畅。业内传闻万达与战略投资者签有所谓“对赌协议”，而且即将到期，因此王健林目前更像是与时间赛跑，与IMAX合作投巨资打造高端院线，提升其物业品位，也是向资本市场释放的新信号，希望强化投资者信心，以平稳度过扩张瓶颈期。
未来三五年内，谁将是中国电影界一言九鼎的大腕?
或许不是冯小刚，不是姜文，不是葛优，甚至也不是他们的幕后老板韩三平或王中军兄弟。而是万达集团董事长王健林——至少看起来他心里是这么想的。
因为这位地产界炙手可热的人物，牢牢掌握着中国票房收入排名第一的电影院线，而且他的胃口不限于此。
深度联手
截止到2010年底，王健林旗下的万达电影院线已拥有超过72家影城，不下600块银幕，占有中国近15%的电影票房份额。
它也是中国最早大规模引进IMAX(一种能够放映比传统胶片更大和更高解像度的电影放映系统)影厅的电影院线，拥有国内最多的IMAX影厅。
近几年来，随着《阿凡达》等IMAX大片在国内上映，号称“终极观影体验”的IMAX深受热衷时尚的年轻观众青睐，已成为电影院线的核心竞争力之一。
这一切，使3月底万达电影院线与加拿大IMAX公司在北京宣告结成唯一的“紧密战略合作伙伴关系”之举变得顺理成章。
按照约定，至2014年，合作双方将在国内投资共建至少75个IMAX影厅，加上已开业和在建的IMAX影厅，到时候，万达电影院线将拥有超过100个IMAX影厅，成为亚洲第一、全球第二的IMAX运营商。
王健林透露，2011年开业的15个万达广场中的所有影城将全部配置IMAX影厅，年内还将对原有30多家万达电影城进行增设IMAX影厅的改造。到2011年底，将建成至少50个IMAX影厅，是前十年全国IMAX影厅总数的两倍多。
他强调，与以往万达电影院线出资购买全套IMAX设备不同的是，此次“紧密战略合作”将由万达负责影院建设投资，IMAX公司提供放映设备，双方根据票房收益分账。
“IMAX技术是个好东西，缺点就是太贵了，一套设备加上影厅就要人民币至少2000万元。”王健林说。
据了解，IMAX技术开发出来已有数十年，但到目前为止，全中国此类影厅不到20个，而全球市场上一共也只有500余个。
醉翁之意
与IMAX公司签约仪式刚结束，王健林甚至连随后举行的新闻发布会都没参加，马上乘私人专机飞赴青岛，他要与当地市政府要员见面，商谈项目合作事宜。
自2008年前后起，万达广场在全国急速复制扩张，仅2011年预计将开业的广场就达17个、酒店12家，风头正劲的王健林，俨然已成为中国地产界尤其是商业地产领域的“新教父”。
在解释为何耗费巨资打造电影院线时，王健林说，万达广场有一个特点，主力店相对于零售店比重比较大，百货、电影城、超市、卡拉OK、电子游戏等非零售业态，一般都占总营业面积五成以上，餐饮类的比重也比较大，它们为顾客提供了丰富的业态选择，开业初期有利于积聚人气。
他说，万达广场一开业就容易火起来，因为我们愿意以较低租金吸引非零售业态进入，而一旦经营稳定以后，租金的成长空间还是很大的，有些购物中心的招商部门和运营部门不懂这个道理，大量引入同质化的服装和珠宝类商家，虽然租金起点高，却不能为顾客提供一站式购物娱乐休闲服务，缺少足够人气，往往就后劲不继了。
“不管是地方政府还是老百姓，企业进来投资一处大型商业物业，他们当然都欢迎，但要是开业以后好几年都惨淡经营，既带不来税收，也形不成商气，人家就会失去耐心了。”王健林说，“说穿了，这是赚快钱还是赚慢钱的差别。”
万达模式的争议
地产及金融业独立研究机构北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹说，万达模式实际上是香港新鸿基地产(0016.HK)模式的变形，即都是“以售养租”，出售大型商业中心配套住宅及部分零售商铺回笼资金，以支持商业物业的长期经营，最终获取租金回报。
她说，新鸿基通常是在黄金地段拥有成熟物业，租金很可观，而万达更多是依靠前期廉价拿地来获得销售利润，这可能使它面临更高的财务风险。
一位熟悉万达的不愿具名人士称，万达近几年如此高速扩张，又投入大量资金建设IMAX这样的高端影厅，不可能没有资金压力，市场传闻王健林与某些战略投资者签下所谓“对赌协议”，相信也不会是空穴来风，不过万达自身持有的物业股权比例较高，必要时可以部分出售，以化解现金流风险。
这位人士认为，万达模式的优势在于快，一个万达广场从拿地到开业往往只要14个月左右，这是任何其他开发商，特别是决策过程谨慎繁复的外资企业无法想象的，而且它在城市次中心区域大面积低价拿地，以最快速度组合院线、酒店、百货、卖场等业态建成开业，可迅速提升周边商业气氛，极受重视短期政绩的地方政府官员欢迎。
但万达模式的最大弱点，是大规模快速复制之下，商业业态组合比较单一，缺少个性和变化，给人的印象是体量足够庞大，但卖的都是“大路货”，因此商场租金水平不高，一直无法赢得海外投资者的青睐，后者不太在意物业本身的升值，反而十分注重商场长期运营的租金回报率。
“总体而言，在国内众多商业地产企业中，万达是较早走上正轨的，其战略也比较清晰和稳定，现在问题是要强化投资者信心，平稳度过扩张瓶颈期。”上述人士说，“王健林需要的是更多一点的时间。”
