在信贷额度紧张的形势下，耗资巨大的迪士尼项目终于成功募资。6月20日，上海银监局表示，针对上海迪士尼项目融资计划，上海银监局多次召集银行研究推进银团贷款合作，现已近签约阶段。
“该银团贷款的规模接近300亿元，签约银团由12家银行组成，主要是国有大行、政策性银行和上海本地的银行。”一位参与银团贷款的银行人士向本报记者透露。
接近300亿，这个数额与迪士尼一期工程总投资245亿元的数额相当，但与以迪士尼乐园为核心建设的“上海国际旅游度假区”投资额相比，银团贷款仍不能满足整体项目资金所需。
“据我所知，银行贷款只是迪士尼项目融资的一部分，应该还会采取其他融资方式。”上述银行人士透露。
利率可能下浮
今年4月，上海迪士尼破土动工，5月底，银行与上海申迪集团签订了上海国际旅游度假区暨上海迪士尼项目银团贷款框架协议。
一共有12家银行参与了该项目，其中国家开发银行、上海浦东发展银行和交通银行担任共同委托安排行；中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行担任银团联合牵头行；其他参加行有中国进出口银行、上海银行、上海农村商业银行、中信银行和华夏银行。
签订贷款协议的主体 上海申迪（集团）有限公司，正是迪士尼项目的中方代表，它是经上海市政府批准设立的国有企业，承担上海国际旅游度假区的土地开发、基础设施建设和相关产业发展任务，同时负责与美国华特·迪士尼公司合资合作，共同投资、建设和运营上海迪士尼乐园。
据了解，银团贷款采取“总体授信，根据具体子项目签订借款合同”的融资模式进行。
“接近300亿元的规模，在银团贷款规模中属于较大一笔。”一家股份银行人士分析，不过各家银行的贷款数额相差较大，共同委托安排行和联合牵头行所占的贷款份额最大，而其他参与行的承贷规模相对较小。此外，共同委托安排行和联合牵头行亦获得其他机会，例如争取做代理行，获得结算账户、财务顾问的角色等。
不过，各方对银团贷款的核心问题即利率水平讳莫如深。上述参贷银行人士透露，信贷额度如此紧张，银行肯定希望提高利率水平，但在迪士尼项目中，贷款利率很可能是在基准利率基础上下浮的。
上述人士表示，他所在的银行最终决定参与银团贷款，一方面因为它是国家重点项目，另一方面，虽然香港迪士尼运营状况不如意，但上海经济正在转型，迪士尼项目会拉动旅游产业迅猛发展，其运营前景可能会好于其他地区的迪士尼项目。
“我们所占的贷款比重非常小，在规模紧张的时候，影响也不是很大。”另一位参贷人士表示，该笔贷款对其而言并非商业性贷款，主要是为了支持地方经济发展。
值得关注的是，参与银团贷款的银行大多是国有大银行、政策性银行和上海本地银行，而并未见市场化程度较高的招商银行、民生银行等的身影。
一家未参贷的银行内部人士给出的原因是，由于信贷额度紧张，而迪士尼项目贷款利率偏低，期限又长，其收益率相对较低，总行对此并不支持。
迪士尼带动千亿融资需求
银团贷款落定，迪士尼项目正在全力推进中。上海申迪集团董事长范希平近日表示，上海国际旅游度假区和上海迪士尼项目的场地形成、配套市政建设等9大类工程项目已相继全面展开。
根据《上海浦东新区“十二五”规划纲要（草案）》，首期建设的迪士尼乐园及配套区占地3.9平方公里，一期工程总投资为245亿元人民币。但这仅是主题乐园的投资，并不包括配套酒店及零售餐饮娱乐的投资。
上海准备以迪士尼乐园为核心，联合周边旅游度假区，共同建设“上海国际旅游度假区”。根据上海市规划和土地资源管理局3月8日公示的详细规划（草案），该度假区核心区规划范围面积达到7平方公里。
外界预计对整个迪士尼（含控制区）以及上海国际旅游度假区的投资，将超过1000亿元。
近300亿银团贷款在整个投资中究竟占了多少比例仍不清晰。多位银行人士不愿意评论该项目的资本金比例、银团贷款投向等具体细节。“这个项目还有些问题没有解决，例如土地的手续办理等。”一家银行人士表示。
有消息说，中美双方将按照持股比例为上海迪士尼度假区出资，出资方式为30%债务融资、70%权益出资。并且在上海迪士尼项目中，中美双方均以现金方式入股，土地使用权和知识产权均不作价入股，而是分别由中方和美方另行租赁和许可给中外合作的项目公司。
目前，上海申迪（集团）已与迪士尼公司共同投资组建三家中外合作公司，负责投资建设和运营管理，这三家公司分别是：上海国际主题乐园有限公司、上海国际主题乐园配套设施有限公司、上海国际主题乐园和度假区管理有限公司。中美双方在主题乐园公司与配套设施公司中的持股比例分别为57%和43%，在管理公司中的持股比例分别为30%和70%。
如果银行仅提供了近300亿贷款，那么政府与迪士尼公司的出资将面临较大的压力。
“光靠银行贷款肯定不行。”上述参贷的银行人士表示，迪士尼项目迫切需要开拓其他的融资渠道，例如发债、PE融资等方式。
（来源：21世纪经济报道）
